尼娜相繼出現，全球天然橡膠生產季節性增量一再推遲。隨著東南亞主產區雨季進入尾聲，泰國東北部降雨明顯縮減，割膠工作逐步開展，當地原料價格也較前期高位回落明顯。國內方面，云南各產區割膠工作正常開展，膠水上量明顯，原料膠水價格小幅回落;海南產區原料呈現季節性增量，但受制于前期臺風對膠林帶來的損害等因素，島內原料供應恢復不及往年同期。進入10月下旬，東南亞主產區雨水轉弱，且較往年同期降雨量無顯著增加。整體來看，天氣因素影響正在逐漸減弱。

天然橡膠生產國聯合會ANRPC最新發布的數據顯示，7月全球天膠產量同比增加0.1%至129.3萬噸，較上月增加8.6%，前7個月產量同比增加0.7%至716萬噸;天膠消費量同比增加1.3%至131.2萬噸，較上月增加2.7%，前7個月同比增加1.2%至902萬噸。2024年1—7月全球天然橡膠供需雙增，需求增速高于供應增速，橡膠實現階段性去庫。從全球供應季節性來看，過去7年天然橡膠10月平均產量為141.6萬噸，季節性環比增長約4.3%，絕對量約5.9萬噸。隨著主產區天氣逐漸好轉，割膠工作預計將順利開展，考慮到全球橡膠樹產能臨近見頂，未來兩個月天然橡膠產量相比往年均值增長空間相對有限。

海外輪胎市場回暖

根據米其林先前發布的數據，自年初以來，全球半鋼胎需求增長超3%。全鋼胎市場方面，三季度配套需求延續前幾個月趨勢，歐洲和北美銷量明顯下滑，但與此同時，南美市場反彈持續。根據美國輪胎制造商協會最新預測，預計2024年總出貨量為3.374億條，較2023年增加1.6%，乘用車、輕型卡車及卡車輪胎的原始設備(OE)出貨量預計將分別增長1.2%、5.5%和下降3.5%，而替換市場乘用車、輕型卡車及卡車輪胎的出貨量預計分別增長0.9%、4.7%和8.9%，總增量約540萬條。歐洲輪胎和橡膠制造商協會相關數據顯示，今年二季度歐洲替換胎市場銷量同比增加4.1%至5803.1萬條;其中，乘用車胎銷量同比增加4%至5255.7萬條;卡車及客車胎出貨量同比下降1%至253.7萬條;農用胎出貨量同比增加6%至19萬條;摩托車/踏板車胎出貨量同比增長7%至274.7萬條。分析其背后原因，我們認為，國產高性價比輪胎促進歐美市場換胎頻率大幅提升，使得全球輪胎行業景氣度持續，支撐了全球天然橡膠需求。

二輪提價支撐原料價格

近期輪胎企業利潤略有修復，其中經濟型12R22.5全鋼輪胎理論利潤值為-0.91元/公斤，環比上漲0.27元/公斤，同比下滑0.37元/公斤，利潤雖有修復，但仍處于虧損狀態。隨著部分企業發布二次漲價通知，市場繼續有補貨行為，疊加部分企業十一假期放假停產，節后排產處于恢復狀態，導致近期全鋼輪胎企業成品庫存下降明顯。截至10月中旬，山東地區半鋼胎樣本企業平均庫存周轉天數在36.85天，環比下降0.11天，同比增加0.80天;全鋼胎樣本企業平均庫存周轉天數在40.08天，環比下降2.07天，同比下降0.58天。整體上，全鋼胎市場基本面有所走強，對上游原料端亦形成一定的利好支撐。

綜合來看，天膠2501合約回落至18000元/噸下方后多次修復，整數支撐效應已階段性顯現。隨著主產區天氣影響因素逐步淡化，全球終將迎來季節性上量。長線來看，待2024年割季結束后，全球將再度轉入低產季，在全球輪胎行業維持高景氣的狀態下，供需缺口或再次打開，天膠價格中樞仍有望繼續上移。

(關鍵字：海外 輪胎 上移)