12月3日發布的11月份財新中國服務業采購經理指數(PMI)為51.2%，較10月份回落了0.8個百分點，但仍處于榮枯分界線以上。多位專家表示，在經濟動能依然疲軟之時，需要在供給側方面加大力度。

由于此前公布的11月份財新中國制造業PMI回升，財新中國綜合PMI由10月份的49.9%回升至50.5%，在連續3個月低于50%之后，再次超過50%的榮枯線。

財新智庫首席經濟學家何帆表示，11月份財新中國服務業PMI仍保持在榮枯線以上，經濟活動總量恢復增長，主要是受服務業經營活動進一步增長支撐。

“綜合PMI在連續3個月低于50%之后再次超過榮枯線，這表明整體宏觀經濟穩中向好，經濟結構仍在優化。未來財政政策和貨幣政策要繼續保持協調，盡量避免實施大規模刺激。” 何帆表示。

從財新PMI分項數據看，經歷10月份出現可觀增長后，服務業新業務量在11月份增速放緩，為16個月來(今年9月除外)最小增速。同時，11月份，服務業繼續增加用工，但增速放緩，是一年半以來的次低水平，僅高于今年8月份。景氣狀況相對低迷，制造業繼續壓縮用工。兩者綜合看，用工總量連續第6個月下降，但降幅較小。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平在接受《證券日報》記者采訪時表示，11月份財新PMI顯示投入和產出價格大幅下滑。另外，螺紋鋼、銅等價格明顯下滑，預計11月份PPI繼續維持低位。此外，數據顯示，投入品庫存與成品庫存皆有所下降，這都顯示出企業仍在去庫存。

任澤平同時表示，11月份中采制造業PMI低于預期，但財新PMI高于預期，二者出現背離。這主要是因為中采樣本里重化工業占比較高，如果剔除重化工業影響，中采和財新PMI方向大體上是一致的。

“中采和財新PMI都顯示工業通縮加劇和企業去庫存，貨幣政策將繼續維持寬松。穩增長持續加碼，而地產等依然疲弱，維持經濟中期L形判斷，出路在供給側改革。”任澤平告訴記者。

何帆表示，所謂供給側改革與傳統意義的總需求管理是相對應的。如果說總需求管理的宏觀政策已經力不從心，那么需要在供給側改革方面發力。

上海高級金融學院金融學教授副院長朱寧認為，從供給端推動經濟發展有兩個優勢，一是如果政府從供給端有所作為，那可以對整個社會總需求帶來一定拉力，這是非常有效的刺激經濟的手段。二是供給側傳導機制相對直接，而需求端的傳導機制相對比較漫長。

(關鍵字：PMI 庫存 制造業)