中華商務網訊： 本周銅價前高后低，運行重心比上周抬高，于高位窄幅震蕩。周內，日本央行宣布推出進一步寬松政策，增持10萬億日元國債，在美國QE3的余威下，倫銅觸及四個月高位8422美元/噸；另一方面，美國經濟數據表現良莠不齊，美股高位震蕩；歐洲新的單一銀行監管機構的計劃也遭遇挫折，西班牙國債收益率上升至6%，銀行業不良貸款率再次上升觸及9.9%的紀錄高位。投資者再度將目光轉向歐元區的風險，倫銅在連續2周大漲后向下修正，但幅度不大，基本維持8200-8400美元區間震蕩。基本面上，兩市銅庫存繼續返升。現貨市場投機成交增加，但下游6萬以上畏高嚴重，供應仍然充裕。由于前兩周漲勢過猛，短期來看，本周銅價仍持續震蕩或下行可能，但預計下行幅度有限，因目前資金做多意愿仍表現較強。另，最新消息云南省收儲2萬噸銅，因數量小預計對銅市提振有限。

本周（9.17-9.21）行情一覽：

附最近長江現貨銅價走勢圖：

庫存情況：

本周五上期所銅庫存164857噸，比上周五的156401增加8456噸。本周五LME銅庫存219475噸，比上周五的217175噸增加2300噸。

現貨市場：

換月后首個交易日，現貨商試圖升水報價，但隨著期銅的高位調整，持貨商換現心切，現貨全線擴大貼水，現貨供應充裕，中間商以日內短平快節奏交易，擇機入市接貨量增加，下游逢調整之際更為保守謹慎，保持按需采購，尤其是6萬元以上的銅價成交嚴重受抑，成交氛圍一般。周內市場成交仍以中間商為主要貢獻者。

行業消息：

1．國際銅業研究小組（ICSG）周五公布的數據顯示，2012年上半年全球精煉銅供應缺口為47.3萬噸，上年同期為缺口13.1萬噸。

2．世界金屬統計局（WBMS）在一份研究報告中表示，全球銅市1-7月供應缺口達到27.9萬噸的紀錄高位，而2011年全年銅供應過剩25.3萬噸。2012年7月全球精煉銅產量為163.7萬噸，消費量為165.81萬噸。

3．江西銅業董秘潘其芳日前表示：“近期銅價是有所上漲的，從市場需求來看，并未有明顯的改觀，所以，此次銅價上漲主要還是受到QE3預期的影響。”

4．中國有色礦業集團發言人周四表示，該公司目前已獲得贊比亞政府批準，將啟動一個總投資8.32億美元的銅礦項目，屆時將使得贊比亞的銅產量增加60,000噸。

5．日本電線電纜制造商協會周四公布的數據顯示，今年8月，日本銅線纜發運量連續第四個月增加，因來自建筑業的需求自去年遭遇3.11大地震后大幅下滑后開始回升。

6．Xstrata公司一位高層人士周四稱，該公司旗下位于菲律賓南部地區的Tampakan銅金礦或在2016年投產，盡管目前該礦在獲得政府審批程序上遭遇推遲。

7．標準銀行周一在一份報告中稱，質疑近期銅價大幅上漲勢頭能否持續。

8．麥格理銀行周一在一份報告中稱，盡管有新礦成功投產，但預計銅市供應仍將緊俏，因預計整體供應量在2012年料僅溫和成長3.4%。

9．國際銅研究組織（ICSG ）近期公布的“2012年統計年報”公布的數據顯示，2002-2011年的10年間，全球年度銅消費量增加31%，自2002年的1520萬噸增加至1990萬噸。

10．中國有色協會：國內8月份精煉銅產量為484371噸；1-8月總產量為3715758噸，同比增長7.21%；國內8月份銅精礦含量為157966噸；1-8月總產量為1019100噸，同比增長7.49%；國內8月份銅材加工量為976544噸；1-8月總產量為7335087噸，同比增長10.83%。

11．云南省出臺收儲政策，其中計劃收儲2萬噸銅，收儲對象主要為云南銅業。

企業動態：

金川集團：110萬噸銅爐渣選礦項目9月14日上午竣工投產，該項目總投資5.4億元，選礦工藝為國內首創。主要是處理銅冶煉工程中排出的廢渣，年處理能力為110萬噸。每年可回收約1萬噸銅金屬，相當于一個年產200萬噸的中型銅礦山的生產能力，年可實現銷售收入5億元。

銅陵有色：目前公司的銅、鉬、鉛、鋅等資源擁有量超過了1500萬噸。到年底，主產品陰極銅產量將突破100萬噸。

卡特里西銅鋅礦：將晉升為疆內的大型銅礦企業，由新疆保利深藍礦業有限公司勘探開發，注冊資金5億元，已投入資金3.55億元，銅金屬儲量達48萬噸，選礦廠將于本月底投料試生產。

江銅與建行江西省分行達成戰略合作。

中國有色礦業旗下的中色非洲礦業已獲準投資8.32億美元在贊比亞建一座年產能6萬噸的銅礦，銅精礦將由謙比希銅冶煉廠或銅帶省其他冶煉廠進一步加工。該項目銅礦儲量預估為7,600萬噸以上，平均品位2.18%。

中國辰瀚(Cenhan)礦業公司在土耳其東部馬拉提亞省(Malatya)阿谷凡(Arguvan)地區購買10年銅礦開采經營權，面積25萬平方米。

中鋁力拓合資勘探公司正式開業，主攻銅鎳等礦種。

力拓：今年落實160億美元擴產計劃，其中包含鐵礦石、銅、煤炭、鈾等資源品。

Xstrata：Tampakan銅金礦投資規模為59億美元，Tampakan銅金礦或2016年投產，Tampakan銅金礦含銅儲量為1500萬噸。

本周宏觀：

一、歐元區：

1．意大利政府周四（9月20日）下調了該國2012年和2013年經濟增長預期，并將原因歸咎于比預期更加嚴重的衰退。

2．周四（9月20日）公布的歐元區9月Markit采購經理人指數（PMI）異常低迷，顯示歐洲央行（ECB）大力度新購債計劃尚未帶領歐元區企業在業務上取得重大改善。

3．西班牙周四成功拍賣48億歐元國債，規模超出目標上限。西班牙標債成功，或令該國推遲申請主權救助。

4．周三英國央行公布9月5-6日貨幣政策委員會會議紀要顯示，MPC以9票支持0票反對將資產購買（QE）規模維持在3750億英鎊，并一致投票決定維持指標利率在0.5%不變。一些貨幣政策委員會委員認為未來更有可能需要擴大資產購買規模。

5．西班牙央行周二公布數據顯示，當地銀行業7月壞帳占未清償貸款余額比例升至9.86%，為有紀錄以來新高，6月為9.42%。

6．歐洲央行（ECB）管理委員會成員伯尼奇近日表示，盡管歐洲央行必須準備好在必要時調整利率，但當前利率水平已非常低，因此進一步降息的效果將非常有限。

7．周一，德國總理默克爾表示，支持歐洲央行重啟債券購買計劃的決定，并指出她在支持歐洲央行行長德拉吉的同時不疏遠頗具影響力的德國央行。

8．歐盟官員雷格林（Regling）表示，歐洲金融穩定基金（EFSF）將繼續支持愛爾蘭、葡萄牙和希臘的項目，歐洲穩定機制將于10月8日開始運營。

9．據一位歐盟外交官9月14日表示，歐元區財長沒有就歐洲穩定機制（ESM）貸款定價達成一致。

10．歐洲新的單一銀行監管機構的計劃周六首次遭遇重大挫折,歐元區財長會議的第二天會議中，至少4個國家的財長反對這一啟動日期，包括德國、瑞典、荷蘭和丹麥。

11．國際金融研究所(IIF)周日表示，對受困成員國提出救助條件可能有礙歐洲央行新債券購買計劃的啟動。

二、美國：

1．美聯儲官員、堪薩斯聯儲主席喬治周二稱，反對美聯儲最新一輪債券購買方案，并指出推行該方案將加劇通脹走高以及扭曲市場的風險。

2．美國達拉斯聯邦儲備銀行總裁費舍爾周三表示，美國經濟不需要美聯儲以購買公債的形式提供更多的流動性，因為這種做法不能促使企業借款、投資和雇傭人手。

3．前堪薩斯城聯儲主席、現聯邦存款保險公司（FDIC）董事霍恩周三表示，如果不迫使美國大型銀行將旗下投資銀行業務從傳統業務剝離，那么這些銀行將重返之前引發2008年信貸危機的風險行為模式。

4．英國《金融時報》報道，美國各大銀行表示，美聯儲試圖通過QE3降低抵押貸款成本，但這方面將受到缺乏信貸人員的制約，在沒有專職員工處理業務增長的情況下，銀行不愿削減抵押貸款利率。

5. 紐約聯儲宣布9月紐約州制造指數為-10.4，經濟學家對此平均預期為-2.0點，大遜預期。

6. 全美住建商協會（NAHB）公布的數據顯示，9月份美國住建商信心指數升至40點，創2006年6月份以來新高，好于經濟學家平均預期的38點。

7. Markit公布的數據顯示9月份美國制造業采購經理人指數(PMI)維持在51.5點不變，這主要是因為新訂單指數和雇傭指數的小幅上漲被制造業產出的減少所抵消。

三、中國：

1．摩根大通周二發布研報稱，中國經濟減速無法避免，隨著經濟刺激預期部分消退，企業盈利預估正持續向下修正，預計今年下半年和2013年企業盈利存在下行風險，下半年料同比下滑1%，2013年全年料增7%。

2. 央行副行長潘功勝9月16日透露，中國人民銀行即將發布“十二五”金融改革規劃，涉及有關“十二五”期間金融改革的戰略和技術層面多項內容，包括利率市場、匯率形成市場、人民幣國際化與資本項目開放等多個重要話題。

3．國家發改委發展規劃司司長徐林9月17日表示，基礎設施建設是政府不可推卸的責任，能增強國家長期的競爭力。而目前中國缺乏為基礎設施建設作長期債務融資的工具，會帶來流動性風險。

4．中國國務院總理溫家寶周四（9月20日）表示，中國將繼續投資EFSF和歐元區債券，繼續支持歐洲一體化進程。

5．中國人民銀行行長周小川日前撰文指出，如果我國今后能建立一個地方政府債務體系，地方債應主要出售給當地居民。

6．國家發改委投資研究所戰略研究室主任羅松山所主持的課題組研究報告的測算顯示，“十二五”時期，地方政府融資平臺（簡稱“平臺公司”）投資約34萬億元，年均增長9.5%，其中，平臺相關基礎設施投資額約為31.8萬億元；而保障性住房工程投資在5萬億左右。此外，事業單位債務也至少達到5萬億元的規模。

7．世界銀行前高級副行長兼首席經濟學家林毅夫在“CCER/CMRC中國經濟觀察”報告會上的演講中稱，中國新一輪有可能啟動一定的相對寬松的反周期政策，且預計更多的是用財政政策而不是用貨幣政策。

8. 匯豐(HSBC)公布的9月中國制造業采購經理人指數（PMI）初值從上月的47.6輕微上升至47.8，脫離41個月最低水平，但制造業產出指數創10個月以來最低值。匯豐認為，制造業放緩幅度趨穩，寬松政策效應四季度開始顯現。

 （關鍵詞：銅價 倫銅 銅庫存 現貨銅）

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