周四，A股強(qiáng)勢(shì)反彈，滬指2800點(diǎn)失而復(fù)得，兩市成交量達(dá)8767億元，較周三大幅增加2000多億元。滬深300ETF大幅放量，華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF和華夏滬深300ETF等4只滬深300ETF合計(jì)成交額超311億元。盡管過程曲折，但我國(guó)股市仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，近期更有不少外資對(duì)2024年中國(guó)股市持中性偏樂觀態(tài)度。

光大期貨金融工程分析師王東瀛表示，經(jīng)過近半個(gè)月的調(diào)整，近日A股一度跌破前期振蕩中樞下沿，但是整體而言并不存在進(jìn)一步下跌的邊際影響因素。我國(guó)2023年GDP同比增長(zhǎng)5.2%，12月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社零等指標(biāo)均高于前值。因此，在昨日指數(shù)盤中回落至前低時(shí)大量拖底資金進(jìn)場(chǎng)，其中近三日滬深300ETF凈申購(gòu)幅度較大，引起市場(chǎng)關(guān)注，也給市場(chǎng)多頭力量注入了信心。從長(zhǎng)線資金布局的價(jià)格區(qū)間來看，2800點(diǎn)為階段低位的概率較大，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)以振蕩為主，待政策利好逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)有望迎來結(jié)構(gòu)性回暖。

“從基本面角度來看，在中美無風(fēng)險(xiǎn)利率共振下行的大趨勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度是決定2024年行情高度的關(guān)鍵。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于溫和復(fù)蘇階段。”一德期貨股指分析師陳暢表示，海外方面，1月以來美國(guó)政策和經(jīng)濟(jì)的種種信號(hào)，都在對(duì)去年12月議息會(huì)議以來過于樂觀的寬松情緒進(jìn)行糾偏。即使在全年降息75BP的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)并不希望市場(chǎng)對(duì)寬松預(yù)期進(jìn)行“過度搶跑”。這意味著，短期內(nèi)十年期美債收益率或?qū)⒃?.0%以上持續(xù)振蕩，外部對(duì)A股的支撐邊際放緩，新一階段周期的開啟需要等待寬松信號(hào)的進(jìn)一步明朗。

“考慮到近幾個(gè)月內(nèi)生性需求修復(fù)有限，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平整體承壓下行，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2024年提到的‘社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配’一定程度上或給后續(xù)降準(zhǔn)降息打開空間。”陳暢認(rèn)為，在此背景下，預(yù)計(jì)2024年貨幣政策可能繼續(xù)保持穩(wěn)健，或?qū)⒂懈�多降�?zhǔn)降息操作。尤其是當(dāng)前通脹水平偏低而實(shí)際利率偏高，推動(dòng)利率水平回落或是重要政策方向。此外，考慮到2024年美聯(lián)儲(chǔ)將開啟降息周期，國(guó)內(nèi)利率下降幅度可能大于過去幾年。

除降準(zhǔn)降息外，王東瀛認(rèn)為財(cái)政政策的繼續(xù)發(fā)力仍是市場(chǎng)目前關(guān)注的重點(diǎn)。2023年四季度，財(cái)政政策已經(jīng)呈現(xiàn)出更加積極的趨勢(shì)，增發(fā)1萬億元國(guó)債有效緩解了地方財(cái)政壓力，12月增發(fā)3500億元PSL對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期作用同樣明顯。此外，PSL重啟為三大工程提供低成本資金的同時(shí)，本身也是投放基礎(chǔ)貨幣的一種方式，可以在助力寬信用的同時(shí)防止資金空轉(zhuǎn)，未來貨幣政策將更多通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力來助力穩(wěn)增長(zhǎng)。進(jìn)入2024年，財(cái)政整體思路為中央財(cái)政加桿桿，統(tǒng)籌規(guī)劃需求與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，財(cái)政寬裕省份致力于穩(wěn)增長(zhǎng)，財(cái)政緊張省份專注于防風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)于廣義財(cái)政適度擴(kuò)張，支持三大工程，化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)期待較高。

A股的持續(xù)調(diào)整也引起了多家外資機(jī)構(gòu)的注意，并認(rèn)為當(dāng)前A股估值性價(jià)比較高，看好2024年投資機(jī)會(huì)。摩根大通資產(chǎn)管理公司更是一改前期對(duì)中國(guó)股票的中性態(tài)度，其全球多資產(chǎn)策略師Sylvia Sheng表示：“當(dāng)前中國(guó)股票的估值肯定非常有吸引力，而倉(cāng)位似乎相當(dāng)輕。我們已經(jīng)看到宏觀勢(shì)頭趨于穩(wěn)定，我們認(rèn)為，這將逐漸推動(dòng)盈利下降趨勢(shì)重新企穩(wěn)。”

“對(duì)于2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們預(yù)計(jì)增速仍然能夠保持平穩(wěn)，1萬億元國(guó)債將形成可觀的實(shí)物工作量，出口也有望走出低谷，這可能存在較大的預(yù)期差，北向資金回流的概率增加，有望對(duì)A股市場(chǎng)起到很好的助推作用。”摩根士丹利基金稱。

Choice數(shù)據(jù)顯示，1月以來，瑞銀集團(tuán)調(diào)研了牧原股份、湯姆貓、軟通動(dòng)力和樂歌股份；有著華爾街“最瘋狂的賺錢機(jī)器”之稱的對(duì)沖基金Point 72調(diào)研了滬電股份和埃斯頓。開年以來，不少全球資管巨頭積極調(diào)研A股上市公司，為2024年的投資做準(zhǔn)備。

Bell Asset Management盡管管理著約243億元全球股票，但是已經(jīng)近10年沒有持有內(nèi)地股票，近期該公司首席投資官Ned Bel罕見表態(tài)稱，其正在考慮買入包括騰訊控股在內(nèi)的中國(guó)大型科技公司，“我們正在有選擇性地發(fā)現(xiàn)價(jià)值”。

Ned Bell表示，當(dāng)前中國(guó)股市估值已接近歷史最低水平，MSCI中國(guó)指數(shù)已從2021年的峰值下跌了約60%，遠(yuǎn)期市盈率已不到9倍。相比之下，MSCI印度指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為22倍，標(biāo)普500指數(shù)為19倍。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英日前表示，外資投資中國(guó)市場(chǎng)和配置人民幣資產(chǎn)意愿穩(wěn)步提升，近幾個(gè)月外資持續(xù)凈增持境內(nèi)債券，去年11月凈增持規(guī)模為歷史次高值，12月進(jìn)一步凈增持245億美元，繼續(xù)處于近兩年高位；去年12月，外商直接投資資本金凈流入明顯增加，凈流入規(guī)模超百億美元。

(關(guān)鍵字：A股 滬指 滬深300ETF)