2019-20年度國際菜油庫存偏緊，但歐盟生柴需求下降將導致菜油過剩，下降的幅度暫時難以衡量。19-20年度歐盟全年菜油總消費預估為950萬噸，其中660萬噸接近三分之二的消費將用于生柴的原料。若主觀認為生柴消費下降20%，那么作為原料的菜油需求將下降100萬噸的數量級。

不考慮中國庫存的話，本年度國際菜油期末庫存僅有120萬噸，歐盟生柴的下降將對國際菜油供需產生較大的改變。近期菜油階段性走弱，或與歐盟菜油轉賣至國內有關，另菜豆價差偏高導致現貨供需兩弱，盤面交投清淡。

本周油廠提貨量走高，但4月份國內菜籽集中到港供應增加，短期庫存停止下降，菜油基差及月差轉弱，預計進入5-6月國內菜油供應將再度偏緊，庫存將繼續下降。但未來歐盟菜油過剩若再度增加國內菜油供應的話，將對菜油形成較大壓制。

本周(截止到3月27日的一周)菜油現貨基差穩定。其中華東穩定至2005+300;廣東穩定至2005+200;廣西穩定至2005+350。3-4月國內菜籽到港增加，而需求成交較為清淡，現貨和盤面交投意愿不強。但港口庫存持續偏低，預計基差大幅下跌空間有限。

本周華南工廠菜油成交19000，以遠月基差成交為主。

(關鍵字：菜油)