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疫情肆虐下,水泥股屹立不倒,背后的驅動因素及風險是什么?

2020-2-14 10:27:48來源:財華網FinetHK作者:
  • 導讀:
  • 疫情期間,不管是港股還是A股市場,凡是涉及勞動密集型、旅游、以及餐飲相關業務的板塊都是先跌為敬。但是,也有例外的。
  • 關鍵字:
  • 水泥股 因素 風險

疫情期間,不管是港股還是A股市場,凡是涉及勞動密集型、旅游、以及餐飲相關業務的板塊都是先跌為敬。但是,也有例外的。比如水泥板塊,在鼠年開市第一天下跌回調之后,該板塊開啟了上漲模式,F階段水泥板塊領跑大市。

那么,作為勞動密集型的產業,疫情真的對水泥板塊沒有影響嗎?

疫情之下:水泥板塊逆勢而上,海螺水泥帶頭反彈

截止2020年2月3日-2月11日收盤計,A股水泥板塊(21只成分股計)漲幅為3.59%,上證指數跌幅為2.51%。其中,漲幅居前是水泥龍頭海螺水泥、冀東水泥及華新水泥。

港股方面,截止同一區間內,建材水泥板塊(8只成分股計)漲幅為7.62%,恒生指數漲幅為4.83%。其中引領水泥板塊的仍是海螺水泥、中國建材及華潤水泥等頭部企業。

作為勞動密集型的產業,水泥板塊能率先出現反彈領跑大市的影響因素離不開以下幾點:

第一點,疫情爆發期間剛好是水泥行業傳統的淡季,疫情所帶來延遲復工的影響是有限的。

第二點,在疫情影響有限的前提條件下,消息面的刺激也是起到一個催化劑的作用。

2月9日,國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎(以下簡稱“新冠肺炎”)疫情聯防聯控機制日前通知,要求各地區各部門和有關企業要以高度的責任感和使命感,按照科學、合理、適度、管用的原則制定針對性措施,并作出八條規定要求,切實加強疫情科學防控、有序做好企業復工復產工作。

另外,交通運輸部也發布通知,要求做好疫情防控,加快公路水運工程復工,除湖北省和其他疫情防控任務較重地區外,原則上應在2月15日前做好復工準備,力爭2月20日前復工。并強調要進一步加大交通投資力度,堅決完成交通各項目標任務。此外,國鐵集團表示將有序推進鐵路建設,推動重點工程項目逐步全面復工建設。

在此背景下,水泥作為早周期品種,隨著復工時間窗口指引,水泥板塊率先實現反彈。

據華創證券指出,今年實際復工可能比往年晚兩周左右,但是考慮到一季度本身是收入和利潤的淡季,且工程項目具備趕工可能,預計對全年影響較小。此外,水泥企業普遍錯峰生產,庫存方面影響較小,全面復工或將帶來更好的價格彈性。

第三點,復牌2003年SARS對水泥影響來看,市場普遍認為疫情一旦得到有效控制,水泥板塊反彈速度比較可觀。2003年2-5月SARS期間,全國水泥產量增速僅在5月份下滑到6.7%,6月份隨即回補增速達22.4%,在地產新開工29%的增速下,水泥全年產量增速達14.2%。

據中信證券此前研究報告指,復盤SARS,疫情對當時景氣向上的建筑產業鏈影響有限。展望本次疫情,預計主要影響為大范圍延遲復工及勞務人員返程遲緩,或影響基建復蘇節奏;但在專項債等財政支持加大、資金邊際寬松及疫情后逆周期調節或適度加強下,2020基建仍將穩增。

第四點,2019年全年水泥需求量達到23.3億噸,同比增長6%,是近5年以來增長最快的一年。在行業增速表現可觀態勢下,2019年全年水泥企業均取得不錯的經營業績。這也給后續派息比率提供了想象空間。一旦疫情有所緩解,有業績支撐又存在不錯派息空間的個股勢必得到市場資金青睞。

影響雖有限,切莫忽視潛在的下行壓力

水泥板塊在疫情期間出現了反彈是受多因素驅動所致,并不能完全解釋為疫情給水泥板塊帶來的負面影響基本消化完了。

從傳統周期來看,水泥需求將元宵佳節過后開始有所回升,市場需求量隨著民用水泥需求量的提升而有所增加。今年受疫情影響元宵佳節后的水泥需求將被延后。另外,雖說各地政府給出了復工的時間窗口,但是水泥企業迎來全面復工的情況是比較小的。為了防止疫情因復工出現反增情況,各地政府對勞動密集型的企業復工要求是比較高,比如防護措施需要做到充足準備才行。而目前疫情相關的口罩、消毒水及其他產品是比較緊缺的,企業想短時內籌齊防護物資是比較難的。

另外,現階段農村地區仍然存在“封路”的情況,水泥的運輸可能受到限制。另外,目前從市場來看,民用水泥需求并沒有出現反彈的跡象。

因此,從現階段消息面梳理來看,水泥一季度的需求量將有所承壓,短時間內想出現大的反彈仍需綜合考量。

在2020年一季度水泥需求可能出現承壓的情況時,水泥企業的一季度的經營業績也會受到影響,股價又是圍繞企業經營業績而動。因此,水泥股后續想繼續出現引領大市上漲的情況可能性不大,投資者務必留意一季度的水泥需求的表現,切莫追高殺進。

(關鍵字:水泥股 因素 風險)

(責任編輯:01173)
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