傳統LED來看，2023年有望同比改善，國內訂單正回暖，海外增速有所收斂。Mini LED來看，我們預計2023年供應鏈降本及顯示行業需求觸底復蘇下有望持續滲透。

廠商數據：

傳統LED景氣逐步回升，2023年6月國內LED訂單有所回暖，同時23Q2海外LED整體出貨增速略有收斂，LED產業鏈各環節逐步提價以改善盈利狀況，大部分廠商6月業績環比基本穩定，同比降幅收斂，相關廠商均表示LED業務需求正逐月回暖，樂觀看待下半年市場發展;Mini LED持續貢獻成長動能。

具體來看：2023年6月，中游封裝廠億光營收同比-19.07%，環比-7.90%，公司預計Q3營收有望創一年以來新高;臺表科營收同比-28.93%，降幅有所收窄，環比+0.99%，公司預計全年營收保持低個位數增長;富采營收同比-13.16%，環比-2.49%，公司預計23H2業績表現將優于23H1;Micro LED龍頭镎創營收同比+161.79%，環比-28.00%，主要于受益Micro LED下游需求擴張，未來增長態勢有望延續，轉盈目標可能提早達成;主營LED車燈照明的聯嘉光電營收同比-12.55%，主要因北美汽車客戶拉貨動能降低，主營LED車燈模塊的麗清營收同比+100.39%，主要受益Tier1客戶訂單規模提升及新機種訂單量產，公司樂觀看待未來市占率提升。目前，行業庫存有所改善，國內下游訂單逐步回暖，上游原材料供給壓力緩解，同時盈利承壓下產業鏈各環節已紛紛開始提價，未來市場競爭有望逐步趨于良性。

23Q1部分下游廠商利潤端已率先改善，我們預計23Q2起盈利能力修復有望逐步向產業鏈中上游傳導;往后龍頭廠商有望長期受益于Mini/Micro LED領域帶來的發展機會，我們看好后續Mini LED實現規模商用帶來的增長契機。

(關鍵字：LED)