截至3月18日，納入統計的10家半導體公司，平均營收增幅接近130%，平均凈利潤增幅約為160%。在這10家公司中，誰是最大黑馬?大盤整體萎靡的背景下，又有哪些機會值得關注?

海外地緣政治局勢動蕩，俄烏戰爭導致氖氣停運，加上近日日本福島地震，車載電子廠瑞薩、硅片廠信越化學和勝高等受到負面影響，這些都加劇了全球半導體供應鏈的不確定性。

需求端、電動車、中高端模擬IC等增量市場存在結構性產能缺口，射頻、微控制器、電源管理等器件需求依然旺盛，供需不平衡的情況下，半導體產業火熱不減。

繼中芯國際發布2022年1-2月經營數據報告后，近日又有多家半導體細分領域龍頭披露2022年前兩個月取得的優異成績。

截至3月18日，納入統計的10家半導體公司，平均營收增幅接近130%，平均凈利潤增幅約為160%。半導體行業的景氣度可見一斑。

記者統計了十家半導體公司公布的2022年1-2月業績情況，以及2022年以來、公告后漲跌幅。

就拿其中的設備龍頭北方華創來說，其1-2月營收增加了135%，新增訂單超過30億元，同比增長超過60%，近兩個月股價較低點已經上漲了23%。

那么在這10家公司中，誰是最大黑馬?大盤整體萎靡的背景下，又有哪些機會值得關注?

01 各有千秋 設備公司一騎絕塵

半導體中游晶圓代工廠和IDM公司的擴產潮正在給設備公司帶來持續的訂單。

可以看到，10家公司中半導體設備公司占據“半壁江山”，而且收入增幅排在前列。

其中，主要做濕法清洗設備和高純工藝系統的至純科技(603690.SH)收入增幅位列第一，達到388%，其2018-2020年三年的年收入平均增速在57%，今年的增幅明顯高于過去幾年。

推測半導體設備貢獻了至純科技較多的業績增量。因為去年至純科技的總訂單新增32.3億元，同比增長65%，其中半導體設備新增11.2億，同比增長111%;到了今年，新增的7.7億訂單中，濕法設備就有2.9億，占比達38%，高于去年35%的占比，再次拉動了業績的增長。

清洗是貫穿半導體產業鏈的重要工藝環節，每個晶片在整個制造過程中需要甚至超過 200 道清洗步驟。國內上市公司中包括北方華創、盛美半導體、芯源微等都有做清洗設備，且均能滿足28nm工藝制程。

除了28nm節點濕法設備，至純科技的14nm及7nm制程設備已經接到正式訂單，將于2022年交付至客戶產線驗證，而其他幾家在14nm及以下制程上的清洗設備目前還沒有太大的突破。至純科技在先進制程上更為領先。

另一家半導體測試設備龍頭華峰測控，在本次1-2月的業績預估中，凈利率達55%，是這幾家公司里凈利率水平最高的，而且其凈利率相比2021年前三季度的凈利率大幅提升6個百分點。

華峰測控目前的主要產品為STS8200和STS8300兩大類測試機，可以用于電源管理IC、LED驅動、MOSFET晶圓、中大功率分立器件等的測試。從披露數據來看，在模擬混合測試領域，華峰測控的裝機量快速增長。截至2020年底，兩款產品在10年的時間里裝機量是3500臺，而僅2021年一年裝機量就有1000臺，公司產品已然進入“收獲期”。在此背景下，公司的凈利率水漲船高。

從事半導體設計的內存接口芯片龍頭瀾起科技(688008.SH)也值得關注。

瀾起科技是全球第一大內存接口芯片供應商，公司擁有從DDR2至DDR5全系列內存接口芯片產品。

今年1-2月瀾起科技實現營業收入6.2億元左右，同比增長211%左右;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.2億元左右，同比增長157%左右，一改此前收入利潤雙雙下滑的頹勢。

要知道它在2019-2021年一季度其收入分別為4.1、5.0、3.0億元，歸母凈利潤分別為2.3、2.6、1.3億元，因此今年一季度大概率業績會創新高。

隨著DDR5內存普及率的提升，瀾起科技的DDR5內存接口芯片將迎來爆發期。

02 被低估的中芯國際

盈利增速提升，資本支出增加，股價卻大跌

繼公告1-2月業績后，各家公司漲跌不一，不過有90%的公司都實現了上漲，兩家公告最晚的公司至純科技和兆易創新則實現了10%以上的增幅。

只有中芯國際一家，公告后至3月17日，股價下跌了5.66%。

中芯國際2021年股價一直維持震蕩的表現，最低時也維持在50元/股之上，但是自今年以來，中芯國際跌破50元的低點后持續表現低迷，股價在3月16日創下歷史新低44.13元。

與公司股價表現截然相反的是，今年1-2月，中芯國際營收達到77.2億，同比增長59%;凈利潤19.5億，同比增長95%。

同時中芯國際2021年毛利率為30.8%，比2020年增長了約7個百分點;2022年一季度，公司預計毛利率在36%-38%之間，繼續增長5-7個百分點。

如果說去年中芯國際營收同比增長39%已經超過了一部分人的預期，如今1-2月的盈利能力則更令人驚訝。同樣是代工廠，龍頭臺積電前兩個月的營收增速在37%，聯電的增速在35%，均不及中芯國際。

而且，根據中芯國際調研紀要，2022年公司的整體增速將會高于2021年。

先是2022年初上海臨港新廠破土動工，再到2022年底，京城和深圳兩個項目預計年底前投入生產，“三地聯歡”下，中芯國際2022年計劃產能的增量將會多于2021年。中芯國際預計其2022年新增13萬片到15萬片折合8英寸月產能，而公司在2021年一共新增10萬片折合8英寸月產能。

與此同時，相比2021年投入資本開支45億美元，中芯國際2022年資本開始預計約為50億美元，增長了11%。

在成長速度逐年提升，利潤逐年改善的情況下，中芯國際的估值卻大幅下跌，公司的投資價值或已顯現。

(關鍵字：半導體)