受原油大幅上漲和央行降準(zhǔn)的刺激，上周五塑料期價(jià)大幅上漲，遠(yuǎn)月1509合約更是出現(xiàn)了漲停。但是，從成本和供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，塑料市場(chǎng)并不具備繼續(xù)上漲的動(dòng)力，反彈僅是曇花一現(xiàn)，之后將重回弱勢(shì)。

原油上漲乏力

上周五，塑料期貨一枝獨(dú)秀，領(lǐng)漲大宗商品，但是從基本面來(lái)看，仍然趨于弱勢(shì)。第一，原油大幅下挫造成化工品成本塌陷，塑料也難以幸免。第二，國(guó)內(nèi)乙烯產(chǎn)能特別是煤制烯烴產(chǎn)能大幅增加，塑料自給率逐漸提升，削弱了石化企業(yè)的議價(jià)能力。第三，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，塑料需求萎縮，以往存在的供應(yīng)短缺問(wèn)題得到緩解。目前，成本對(duì)于塑料價(jià)格的影響要大于供需矛盾，成本因素成為影響塑料價(jià)格的主要因素。

成本方面，原油難以繼續(xù)強(qiáng)勁上漲。原油從2014年下半年至今的大幅下挫緣于頁(yè)巖油增產(chǎn)造成原油供需格局失衡以及美元上漲，這兩個(gè)因素短期內(nèi)很難改變。一方面，頁(yè)巖油增產(chǎn)使得原油供需失衡，而沙特等國(guó)希望通過(guò)壓低原油價(jià)格的方式擠出成本較高的北美頁(yè)巖油，從而重新奪回北美市場(chǎng)，以往在原油市場(chǎng)起調(diào)節(jié)作用的OPEC成員國(guó)，現(xiàn)階段則是維持現(xiàn)有產(chǎn)量不變，這激化了原油的供需矛盾。先不去討論沙特能否實(shí)現(xiàn)他的意圖，如果沙特希望通過(guò)低油價(jià)擠出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么至少要在今年上半年（實(shí)際需要的時(shí)間可能更長(zhǎng)）將原油價(jià)格維持在低位。另一方面，近期歐洲央行推出QE，日本維持80萬(wàn)億日元的寬松力度，更是映襯了美元的強(qiáng)勢(shì)，而美元上漲勢(shì)必會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生壓制。

原油價(jià)格大幅上漲的可能性較小，很難支撐塑料強(qiáng)勁攀升。

供需矛盾淡化

去年塑料的產(chǎn)能增速為11.7%，略高于需求增速。如果不出現(xiàn)大面積的延遲投產(chǎn)，那么今年塑料的產(chǎn)能增速將大幅增加。塑料下游需求增速通常為GDP增速的1.35倍，市場(chǎng)認(rèn)為今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)下滑至7%，故而，塑料的需求增速將會(huì)下滑至9.45%。需求增速低于供給增速，將降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的對(duì)外依存度，從而緩解供需矛盾。長(zhǎng)期來(lái)看，也將壓制塑料價(jià)格。

短期來(lái)說(shuō)，塑料下游消費(fèi)也沒(méi)有亮點(diǎn)。塑料下游消費(fèi)的78%是用來(lái)生產(chǎn)薄膜，其中80%用來(lái)生產(chǎn)塑料薄膜，20%用來(lái)生產(chǎn)農(nóng)膜。塑料薄膜沒(méi)有明顯的淡旺季，消費(fèi)的好壞主要由實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定，而在目前低迷的經(jīng)濟(jì)背景下，塑料薄膜消費(fèi)難有作為。

由于產(chǎn)能增速大于需求增速，以往塑料市場(chǎng)的供應(yīng)相對(duì)緊張問(wèn)題得到緩解，淡化了供需對(duì)于塑料價(jià)格的影響，而且從需求的角度來(lái)看，短期內(nèi)很難出現(xiàn)明顯利多。

綜上所述，目前塑料市場(chǎng)的主要影響因素是成本，原油的漲跌會(huì)左右塑料價(jià)格走向。雖然近期沙特等國(guó)就原油問(wèn)題展開(kāi)了磋商，但是，原油供需失衡短時(shí)間內(nèi)不會(huì)得到根本性改善，油價(jià)很難延續(xù)上漲勢(shì)頭，塑料的反彈也將戛然而止。

(關(guān)鍵字：成本 塑料)