隨著供給側改革和“雙碳”政策的不斷向前推進，山東、河南、內蒙古等以火電生產電解鋁的產能受到嚴格控制，電解鋁產能開始向以云南為主的水電區域轉移。云南電力供應主要依靠水電、火電以及新能源發電，水電在電力供應結構中占據絕對主導地位。進入 2023年，云南 1-4 月份枯水期水位不足,電力缺口重新顯現,而電解鋁作為云南電力消耗最大的產業，可能會面臨較大的減產壓力。

國內石油焦煉廠主要下游需求群體為電解鋁行業，燃料行業也占到一定比例，用于其他行業資源量微平其微;而預焙陽極又是生產電解鋁不可或缺的材料。2月份全國主要地區預焙陽極均價環比下調 660 元/噸，電解鋁成本隨之下調。預焙陽極市場產銷維穩，多按合同訂單出貨，原料端低硫焦價穩中小漲，交投良好;需求端電解鋁現貨價格窄幅震蕩，社會庫存高位。電解鋁作為云南電力消耗最大的產業，要做好周期性減產的準備，復產時間預計在二季度初期;長遠來看，云南應積極發展以新能源發電為主體的新型電力結構。

若云南電力缺口過大，電解鋁減產在供應面利好社會庫存的消耗，但運行產能減少，開工下降;另一方面，枯水期水電使用減少時火電使用率提升，以石油焦為主要燃料的火電廠需求量隨之提升，但由于環保及成本因素的限制，需求量也只是短期內上升，總體來看，目前石油焦市場供應充足，下游企業多按需采購，利好因素不足，難以支撐焦價明顯上行，短期內焦價將維持大穩小調。

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