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業(yè)績集體下滑 大宗供應鏈頭部企業(yè)如何破局?

2024-9-9 7:52:30來源:期貨日報作者:
  • 導讀:
  • 8月底,五家頭部大宗供應鏈企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2024年半年報。
  • 關鍵字:
  • 大宗供應鏈 建發(fā)股份 物產中大 大宗商品

8月底,五家頭部大宗供應鏈企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2024年半年報。建發(fā)股份物產中大、廈門象嶼、廈門國貿、浙商中拓報告期內的營業(yè)收入分別為3190.15億元、2941.72億元、2035億元、1952.10億元和987.61億元。

2023年,大宗供應鏈頭部企業(yè)開始出現近十年來的首次業(yè)績下滑。從今年上半年來看,這種走低的態(tài)勢或許很難被快速扭轉。半年報顯示,這五家企業(yè)的歸母凈利潤均出現不同程度的下滑,建發(fā)股份、物產中大、廈門象嶼、廈門國貿、浙商中拓分別下降37.67%、16.22%、12.60%、46.89%和30.49%。

以建發(fā)股份為例,其歸母凈利潤為11.99億元。其中,供應鏈運營業(yè)務分部實現歸母凈利潤14.21億元,同比減少2.52億元,主要是由于大宗商品價格波動及傳統(tǒng)汽車行業(yè)疲軟,公司部分大宗商品集采分銷業(yè)務和汽車銷售業(yè)務利潤較上年同期下降。房地產業(yè)務分部實現營業(yè)收入512.21億元,同比增長55.63%,但凈利潤僅為1.55億元,同比下降38.02%。在房地產市場下行的背景下,銷售價格繼續(xù)下跌,只能依靠“去庫存”勉強度日。而其去年收購的紅星美凱龍家居集團也沒能帶來預期的收益,家居商場運營業(yè)務分部實現的歸母凈利潤為-3.77億元,成為一個不小的“包袱”。

報告期內,廈門象嶼實現歸母凈利潤7.79億元。大宗商品經營方面,供應鏈業(yè)務受到不小的市場沖擊,營業(yè)收入和期現毛利同比均出現下降。物流方面的營業(yè)收入雖有所提升,但毛利率下降,導致整體歸母凈利潤同比下降12.60%。造船板塊則展現出強勁的動力,為公司貢獻持續(xù)、穩(wěn)定的利潤。

物產中大凈利潤下滑主要是由于資產規(guī)模擴大,資金需求增加,財務費用相應增加,且線纜板塊研發(fā)支出增加。值得注意的是,其應收賬款、存貨、預付賬款等較上年同期也有大幅增加,經營性資金占用增加。現金流凈額從-36.56億元變動至-62.63億元。可以看出,由于應收賬款增加,公司現金流短缺,加大融資力度,從而付出更多的財務費用,凈利潤表現為下降。

與物產中大類似,浙商中拓的財務費用同比增長118.78%,研發(fā)投入同比增長74.45%。而現金流減少的情況則更加嚴重,經營活動產生的現金流量凈額從-3882萬元變動至-77.33億元,原因有兩方面:一方面,本年支付貨款增加;另一方面,上年同期使用票據支付比例較高,使得本年經營活動現金流量凈額減少。

廈門國貿則因外匯中間價與實際購匯價格存在較大差距而產生了較大的匯兌損失,從而使財務費用從去年同期的3.6億元增至今年上半年的11.42億元,增長了220.25%。研發(fā)投入同比增長227.84%。此外,其供應鏈管理業(yè)務的營業(yè)收入明顯下跌,導致歸母凈利潤同比減少7.4億元。

可見,大宗商品市場疲軟,使大宗供應鏈業(yè)務的毛利率隨之下降。加之上下游企業(yè)的應收賬款賬期拉長、壞賬計提增加、資金流短缺,更使本就不景氣的市場“雪上加霜”。

種種不利因素影響下,供應鏈企業(yè)該如何應對?廈門象嶼在報告中提出,頭部大宗供應鏈企業(yè)可以通過調整商品組合,對沖行業(yè)周期;開拓國際化客戶,挖掘增量市場;優(yōu)化客戶結構,多元化上下游渠道,積極應對行業(yè)挑戰(zhàn)。

值得注意的是,從各家發(fā)布的財務報表中可以看出,期貨等金融衍生工具的避險保值作用日益凸顯,已成為幫助產業(yè)鏈客戶平抑現貨商品價格波動的重要方式。以廈門國貿為例,其非經常性損益為8.92億元,主要系公司為配套現貨經營所持有期貨合約、外匯合約的公允價值變動損益,該損益與主營業(yè)務經營損益密切相關。無獨有偶,建發(fā)股份通過期貨套保及衍生品業(yè)務產生的公允價值變動為9185萬元;浙商中拓在報告期內的商品期貨等平倉及浮動盈虧變動為2.40億元;廈門象嶼運用商品和外匯衍生品對沖大宗商品價格及匯率波動風險產生的公允價值變動損益為3.3億元;物產中大在報告期內通過商品及外匯套保方案獲得的投資收益達到11.46億元。

在半年報中可以看到,與期貨市場實現更加緊密的聯動是頭部供應鏈企業(yè)發(fā)展的重要方向。物產中大期貨上半年在浙江、江西和貴州落地“保險+期貨”項目4個,涉及品種包括生豬、玉米、豆粕、菜油;建發(fā)股份已于此前上線“點價App”線上期貨點價交易平臺;廈門象嶼則持續(xù)優(yōu)化倉儲資源布局,健全期貨交割庫體系,獲批期貨交割資質牌照18個,庫容約100萬噸。

展望下半年,隨著后續(xù)穩(wěn)增長政策加碼,工業(yè)企業(yè)效益恢復基礎預計持續(xù)鞏固,大宗原材料采購需求進一步釋放,客商資信風險逐步降低,大宗供應鏈行業(yè)有望迎來需求及利潤的邊際改善。

(關鍵字:大宗供應鏈 建發(fā)股份 物產中大 大宗商品)

(責任編輯:00768)
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