市場點評：傳聞加蓬錳礦推遲發運，錳硅期貨價格明顯反彈

一、事件：

市場傳聞康密勞（Comilog）加蓬錳礦推遲一個月發貨，康密勞郵件通知長協客戶，6月船期長協延期至7月發運。受此消息影響，錳硅期貨主力合約明顯反彈，截至今日收盤，報7990元/噸，漲3.98%。

二、觀點：

1、Comilog是全球最大的高品錳礦生產商，2024年發運目標超700萬噸。Comilog是法國Eramet公司的下屬子公司，擁有Moanda礦山，主要生產加蓬錳礦和錳合金，是世界上最大的高品錳礦生產商，也是世界上最大的高附加值錳合金“精煉合金”生產商。2023年其加蓬礦山產量740萬噸，同比2022年下滑2%，2023年發運量660萬噸，同比2022年下滑8%，主要原因在于2022年底加蓬的山體滑坡，摧毀了部分加蓬鐵路基礎設施，導致Comilog錳礦發運在2023年一季度出現了明顯的滑坡。2024年第一季度Comilog加蓬錳礦產量190萬噸，同增76%，創下歷史一季度產量的新高，全年發運目標為700-770萬噸。

2、Comilog推遲對華錳礦發運，傳聞主要原因為保證印度、韓國等高價地區的錳礦長協供應。Comilog公司7月對華錳礦裝船報價加蓬塊為8.3美元/噸度，環比6月漲1.4美元/噸度，但與印度、韓國等其他高價國家仍有差距。因此，本次推遲發運的原因大概率為增加高價地區錳礦供應，并不會影響全球的錳礦供需關系，但很可能會被動推升我國的錳礦報價。

3、氧化礦供應緊缺，庫存持續消耗。目前，我國港口錳礦庫存中大多數為南非半碳酸錳礦，高品位氧化礦占比僅1/3左右。而氧化礦在生產中配比大約在15%-20%，該比例若低于10%則可能會導致塌爐。考慮到氧化礦的不可替代性，若傳聞屬實，那么在供應緊缺的局面下，加蓬錳礦報價或將再度上漲。

整體來看，若加蓬錳礦將推遲發運這一消息得到確認，則6-7月我國氧化礦的供應緊缺的局面將進一步加劇，進而倒逼加蓬對華錳礦報價上漲，并導致錳硅企業的生產成本再度抬高。

自South 32事故發生以來，錳礦供應端消息頻頻，期貨盤面價格也因此出現大幅的波動，但整體來看，全球錳礦的供應缺口始終難以彌補，反而是一些增量的預期被打破。目前來看，錳礦報價仍有上漲空間，錳硅成本端的支撐依然強勢。

(關鍵字：South 32 加蓬錳礦 高品錳礦 氧化礦 碳酸錳礦)