美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德認(rèn)為，加息需要時(shí)間才能降低通脹，確保通脹降至目標(biāo)要一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策，但又說(shuō)，聯(lián)儲(chǔ)會(huì)考慮到利率升高、美元走強(qiáng)、海外需求疲軟的溢出影響，聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注疫情等進(jìn)一步負(fù)面沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。老牌鴿派聯(lián)儲(chǔ)官員埃文斯稱，明年利率升破4.5%后應(yīng)保持高位一段時(shí)間，暫停加息觀察效果；當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境讓人想起2018年12月。

　美聯(lián)儲(chǔ)二把手、聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德重申，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該將在一定時(shí)間內(nèi)保持對(duì)經(jīng)濟(jì)有限制性的高利率，但流露了對(duì)待加息應(yīng)謹(jǐn)慎行事的傾向，認(rèn)為供應(yīng)緊張的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有了供需平衡的希望，稱美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)考慮到全球加息環(huán)境下的溢出影響。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日周一，布雷納德在講話中指出，在全球不確定性很高的環(huán)境下，聯(lián)儲(chǔ)此前的加息還需要一段時(shí)間才能產(chǎn)生效果，即讓經(jīng)濟(jì)放緩、降低通脹。她一開頭就說(shuō)：

“我們開始看到在一些領(lǐng)域有了效果，但累計(jì)的緊縮在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)傳導(dǎo)并降低通脹需要時(shí)間。由于不確定性依然高，我密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)前景的變化以及那些全球的風(fēng)險(xiǎn)。”

布雷納德表示，迄今為止，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣實(shí)際上只對(duì)需求放緩起到了部分作用。在樓市，收緊貨幣的影響最明顯。在其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有滯后性。她還說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長(zhǎng)減慢的背景下，發(fā)現(xiàn)一些勞動(dòng)力市場(chǎng)供需再平衡的初步跡象。而后她說(shuō)：

“謹(jǐn)慎行事且依賴數(shù)據(jù)的方式將讓我們能了解，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹在怎樣根據(jù)累計(jì)的緊縮而調(diào)整，以此告訴我們?nèi)绾卧u(píng)估政策利率的路徑。”

“貨幣政策將在一段時(shí)間內(nèi)有限制性，確保通脹隨著時(shí)間推移回落到目標(biāo)。”

在周一演講稿此后的部分，布雷納德提到，全球大經(jīng)濟(jì)體的多家央行過(guò)去六個(gè)月加息125個(gè)基點(diǎn)甚至更多，加拿大、英國(guó)、歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的10年期國(guó)債收益率今年已攀升190個(gè)到360個(gè)基點(diǎn)。她說(shuō)，

“全球性聯(lián)合緊縮的合計(jì)影響超過(guò)了某個(gè)地區(qū)的部分（緊縮影響）。美聯(lián)儲(chǔ)將利率升高、美元走強(qiáng)、海外經(jīng)濟(jì)體的需求更疲軟對(duì)美國(guó)的溢出影響、以及相反方向（的影響）都考慮在內(nèi)。” 美聯(lián)儲(chǔ)“關(guān)注進(jìn)一步負(fù)面沖擊的風(fēng)險(xiǎn)”，比如俄烏沖突和新冠疫情。

媒體評(píng)論稱，布雷納德的講話帶來(lái)了聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎加息的可能性。

此外，在演講后的問(wèn)答環(huán)節(jié)，布雷納德稱，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）助長(zhǎng)了貨幣緊縮，聯(lián)儲(chǔ)官員在監(jiān)控縮表對(duì)金融市場(chǎng)的影響。她說(shuō)：

“我們也意識(shí)到，在核心市場(chǎng)，流動(dòng)性有一點(diǎn)脆弱，所以我們仔細(xì)地監(jiān)控這些市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況。”

布雷納德講話后，美股跌幅盤中大幅收窄。午盤曾跌近290點(diǎn)的道指短線轉(zhuǎn)漲。午盤曾跌近2%的納指跌幅曾收窄到0.4%以內(nèi)。午盤曾跌超1.4%的標(biāo)普500一度跌不足0.2%。

老牌鴿派埃文斯：加息至高峰后應(yīng)保持一段時(shí)間 暫停加息觀察效果 當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境讓人想起2018年12月

布雷納德講話前，本周一稍早，一直被視為鴿派官員的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要將利率保持在高位足夠的時(shí)間，以便放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前通脹的壓力在美國(guó)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)普遍增加，貨幣政策必須解決化解這些壓力。他說(shuō)：

“如果不通過(guò)加息放慢支出、就業(yè)和投資的速度，通脹就算會(huì)有所下降，也根本不會(huì)接近我們（美聯(lián)儲(chǔ)）的目標(biāo)水平2%。”

作為芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席，埃文斯明年輪到享有FOMC會(huì)議的投票權(quán)，但他之前已表示，將于明年年初退休。本周一他說(shuō)，因?yàn)槔�率之前過(guò)低，所以迅速地加息是有保障的，但同時(shí)暗示擔(dān)心加息的代價(jià)過(guò)高。

埃文斯認(rèn)為，到明年3月將政策利率升至略高于4.5%后，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該適合暫停加息，看一看加息的效果如何。

“鑒于（政策利率）之前遠(yuǎn)低于中性利率水平，前端發(fā)力（加息）是好事。然而，調(diào)整過(guò)度也是有代價(jià)的。對(duì)于實(shí)際上應(yīng)該變成怎樣的限制性政策，有很高的不確定性。因此就有了一種不錯(cuò)的策略，那就是利率到了某個(gè)位置就可以計(jì)劃暫歇（行動(dòng)），并評(píng)估數(shù)據(jù)和形勢(shì)發(fā)展。”

埃文斯說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上已經(jīng)決定，要在未來(lái)幾個(gè)月將利率升至限制（經(jīng)濟(jì)）增長(zhǎng)的水平，對(duì)今后幾個(gè)月公布的數(shù)據(jù)不會(huì)太敏感。這就讓政策利率升至4.5%到4.75%后暫時(shí)收手成為一個(gè)好點(diǎn)子。

埃文斯承認(rèn)，在改善高通脹環(huán)境方面，看到一些積極的跡象。他預(yù)計(jì)通脹形勢(shì)會(huì)改善，但又說(shuō)，需要看到那樣的事實(shí)。他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的道路非常狹窄。需要警惕金融市場(chǎng)穩(wěn)定性。他說(shuō)，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境讓他想起2018年12月的情形。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲(chǔ) 貨幣政策 國(guó)債收益率)