|
東方鋯業公司12年中期業績同比下降23.69%,符合業績預告。公司2012年中期實現營業收入3.11億元,同比增長14.42%;實現營業利潤4521.93萬元,同比下降33.79%;實現歸屬母公司所有者凈利潤4479.68萬元,同比下降23.69%,符合一季報提出的業績預告;實現每股收益0.11元,其中二季度單季實現每股收益0.08元,略低于去年二季度的0.09元,高于今年一季度的0.03元。
公司同時預計12年1-9月歸屬母公司所有者凈利潤同比變動-30%至20%。
中期業績小幅下降主因毛利率下降、管理費用率上升。上半年公司毛利率由去年同期的37.22%下降至29.40%,主要原因在于:一方面,受國內外宏觀經濟低迷影響,上半年公司產品銷售與提價能力均很大程度上受到壓制;另一方面,由于寡頭壟斷供給格局,上半年公司主要生產原料鋯英砂價格呈現一定向下剛性,鋯英砂價格維持高位震蕩,上半年均價約為1.9萬元/噸,與去年同期及去年下半年基本持平;以上兩方面很大程度上壓縮了公司的利潤空間。另外,上半年公司管理費用率提升明顯,由去年同期的5.74%上升至9.09%,主要系公司控股子公司銘瑞鋯業項目重啟增加費用所致。
Mindarie礦投產進展低于此前預期,盈利能力有望持續回升。Mindarie礦有望于今年三季度末投產,月產能約2000-3000噸(折算為鋯英砂精礦),今年產量預計可達1萬噸左右,略低于我們此前預期。按目前澳洲鋯英砂1.9萬元/噸計算,今年該項目銷售收入可達2億元左右。該項目產能約為2.5萬噸鋯英砂,若投產順利,該項目產能有望于13年翻番至5萬噸/年。另外,由于前期投入較大加之該項目今年產能未能完全釋放,使得單位鋯英砂折舊攤銷等成本相對較高,進而拉低了項目的盈利能力,隨著產能的不斷釋放,該項目的固定成本有望被攤薄,進而拉動項目盈利能力持續回升。
上下游持續拓展,WIM150、核級海綿鋯等項目順利推進。對于產業鏈上游,除Mindarie 礦外,WIM150項目注入控股子公司銘瑞公司事宜也在順利推進,WIM150項目為世界上最大的單體鋯礦,鋯英砂儲量約為360萬噸(目前全球第一大鋯礦廠商ILUKA 的鋯資源儲量約1000萬噸),待該項目注入合資公司并成功開發后,公司有望成為世界主要的鋯礦砂供應商,WIM150項目建設投產預計尚需3-5年時間,公司鋯英砂產量長期仍有可觀提升空間。對于產業鏈下游,隨著產能的擴張以及技術工藝的進步,公司已逐漸確立在氯氧化鋯、硅酸鋯、二氧化鋯、復合氧化鋯、結構陶瓷、海綿鋯六大系列鋯制品的龍頭地位,特別地,在核級海綿鋯領域,目前國內核級海綿鋯有效在建產能約3000噸,其中公司1000噸,由于技術、認證等壁壘極高,核級海綿鋯利潤豐厚,目前國內核級海綿鋯主要客戶是中核集團,其與公司的長期合作也具備想象空間。
（關鍵詞：鋯 東方鋯業）
