從近日發布的一系列數據看，當前，實體經濟融資成本穩中有降，信貸結構持續優化，金融支持實體經濟的力度明顯增強。

業內人士認為，下階段實體經濟融資成本有望保持在低位，部分領域貸款利率存在下行空間。服務經濟高質量發展，信貸結構將持續優化，貨幣政策精準性料進一步提升。總量和結構性貨幣政策工具的運用值得期待。

部分領域貸款利率存下調空間

從利率上看，在人民銀行持續推動貸款市場報價利率（LPR）改革紅利釋放背景下，當前，銀行貸款利率顯著下降，中小微企業平均貸款利率降幅更明顯。

人民銀行調查統計司司長阮健弘透露，3月份新發放的企業貸款加權平均利率為3.96%，比上年同期低29個基點；新發放的普惠小微企業貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11個和41個基點。

下階段實體經濟融資成本有望保持在低位。“預計4月新發放企業貸款加權平均利率將繼續停留在歷史低點附近，新發放個人消費貸款和居民房貸利率有望延續小幅下行勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在去年12月及今年3月人民銀行兩次降準，以及去年下半年以來商業銀行存款利率普遍下調推動下，今年二季度實體經濟融資成本或保持在低位。

需要指出的是，盡管當前貸款利率已處于相對合意區間，但仍有部分領域貸款利率存在下行空間。

正如王青所言，當前經濟步入回升通道，但基礎仍不牢固，短期內需要將企業融資成本和個人消費信貸成本保持在低位，為經濟修復創造有利的貨幣金融環境。招聯金融首席研究員董希淼表示，下一階段可適當調降政策利率，引導市場利率繼續下行，進一步穩定、激發居民和企業有效融資需求。

優化信貸投放結構

一季度，信貸結構持續優化。從行業投向看，阮健弘表示，一季度新增貸款主要投向制造業、基礎設施業、服務業等重點領域，房地產業貸款增長呈上升態勢，貸款的行業結構進一步優化。

以制造業和基礎設施領域為例，人民銀行數據顯示，3月末，制造業中長期貸款余額同比增長41.2%，比各項貸款的增速高29.4個百分點；基礎設施領域中長期貸款余額同比增長15.2%，比各項貸款的增速高3.4個百分點。

往后看，專家普遍認為，人民銀行將繼續引導金融機構加大對普惠金融、科技中小、科技創新等領域的金融服務力度，增強經濟增長潛能。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，考慮到當前經濟恢復向好的基礎尚不牢固，貨幣政策更加強調精準有力，以加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。西南證券分析師葉凡認為，下一步貨幣政策將提升精準性，重點支持普惠、綠色、科技和基建四大領域。

加大貨幣政策精準度，需要貨幣政策和財政政策加強配合。國家信息中心首席經濟師祝寶良建議，通過與財政政策配合，引導金融機構保持對小微企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持力度。

多項政策工具值得期待

為加力穩經濟，業內人士認為，總量和結構性貨幣政策工具的運用值得期待。

總量工具方面，申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強表示，目前商業銀行負債成本仍然較高，今年三四季度人民銀行有可能降準，以此有效降低商業銀行負債端壓力。

中原證券首席經濟學家鄧淑斌表示，為穩定宏觀經濟大盤，貨幣政策將更強調打好“組合拳”，更強調重點和精準。貨幣寬松力度盡管大概率較去年四季度邊際收斂，但總量仍將是適度寬裕。

結構性工具大有可為。王青表示，當前物價水平較低，為貨幣政策發力提供了空間，后續貨幣政策在擴張力度和工具選擇上會更具前瞻性。

人民銀行數據顯示，截至今年3月末，結構性貨幣政策工具共17項，余額約6.8萬億元。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，下一步，人民銀行將按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健的貨幣政策，保持再貸款、再貼現等長期性工具的穩定性，同時實施好多項階段性工具。

“預計未來結構性貨幣政策將主要聚焦加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，其他領域結構性貨幣政策在到期后或有序退出。”鄧淑斌說。

(關鍵字：降成本 貨幣政策)