中信期貨：短期玻璃供需基本面明顯改善，長期需求仍面臨周期性下行壓力【觀望】

玻璃供應端9-10月冷修較多，產量下降明顯，部分產線復產，但整體冷修仍舊大于復產，利潤修復后廠家主動冷修意愿有所下降;中央生態環境保護督察11月2日通報典型案例，江蘇、安徽、四川3省份“兩高”項目違規上馬，涉及平板玻璃日熔1050噸/日，注意政策導致玻璃日熔受限的風險。

玻璃需求在旺季季節性回暖，疊加盤面上漲帶來的投機需求，整體需求在10月大幅上行。由于前期新開工大幅下行，預計真實需求仍舊處于下行通道中，本輪中下游大量補庫，預期走弱后可能導致采購需求降低，但短期政策預期較強，年度有趕工需求集中釋放的可能，日熔大幅下行后玻璃供需或達成階段性平衡，需關注真實需求持續性。

總體來看，短期玻璃供需基本面明顯改善，長期需求仍面臨周期性下行壓力，下跌需要看到需求未有明顯改善及現貨下行，盤面受宏觀情緒影響較大，政策仍有較強預期，價格波動劇烈，建議謹慎操作，企業可逢高套保。

風險因素：終端需求不及預期(下行風險);生產線冷修超預期、政策超預期(上行風險)

(關鍵字：玻璃)