中期邏輯：8月份上旬，銅精礦加工費維持在100-105美元/噸的區間，此外，進入四季度之后，銅加工費長協談判開始，冶煉企業料不會過度的采購現貨原料，而隨著庫存的消耗，冶煉企業原料庫存在下降，因此國內精煉銅產量預期環比或受到約束。而下游需求雖然難以看到過度的起色，但預期暫時仍然穩定，因此，供需平衡料仍然難以打破。

短期邏輯：上周，精煉銅進口維持小幅虧損，較此前一周變化不大;當前內外比價對精煉銅進出口影響不大�，F貨市場波瀾不驚，整體短期邏輯不太突出。

日內走勢：滬期銅主力合約1610日內收盤在37220元/噸，最低價格37210元/噸，最高價格37380元/噸。夜盤下跌0.4%。

8月17日及夜盤，滬銅價格整體上維持震蕩。17日現貨市場成交無太多變化，從現貨市場各個品牌之間的價差來看，市場實體買盤力量仍然比較弱。

統計局公布數據顯示，7月精煉銅產量同比增加9.6%至72.2萬噸，環比增加3.6萬噸，總體上顯示，7月銅價格處于上升通道對于銅產量有一定的刺激。由于國內冶煉企業開工率較低，因此銅供應彈性較大。

此前數據也表明，4900美元/噸以上的價格對于美洲自有銅礦山冶煉企業的刺激也比較明顯，不過國外精煉銅供應彈性相對較小。

不過，由于當前銅冶煉企業財務和匯率負擔較重，整體盈利并未因加工費的好轉而好轉，所以冶煉企業也難以承擔銅價格下滑。所以，產量很難隨價格下滑而保持壓力。

而需求側基本上無太多變化，維持此前判斷，國內銅市場仍然缺乏較好的走勢邏輯，除非有意外大的影響事件介入，料銅波動率依然較低。

(關鍵字：銅 銅供應)