經歷了2015年的高寒行情，在鋁企聯合限產保價和市場及其不看好的大背景下，2016年電解鋁逆襲眾金屬產品，打了個翻身仗，不僅使國內90%以上的冶煉廠基本扭虧為盈，也讓市場從業者看到了希望。上半年的強勢拉漲加速冶煉廠復產、增產進度，在市場的悲觀預期下，七、八月步入行業淡季，鋁價理應高位回調，但國內現貨鋁價卻在7月11日創下年內新高13150元/噸，后期價格也基本處于12500元/噸價位之上。

今年的電解鋁市場與往年最大的差別在于年后社會庫存持續下降，不僅年后沒有出現主流區域庫存過百萬噸的現象，就連七、八月冶煉廠大規模復產、下游消費趨淡都沒能阻止庫存下降，市場貨源有限，無疑是支撐價格的重要保障。據卓創統計：國內主流市場現貨庫存自2016年3月18日的95.2萬噸開始回落，期間經歷了一次12連跌，一次九連跌，僅6月中旬周庫存小幅回升，截止到8月4日，國內五地庫存為24.07萬噸，較今年高點下跌71.13萬噸，跌幅達74.72%。

進入7月份全球宏觀風險事件依然跌宕起伏，美元指數下行帶來的利好，尤其是在美聯儲議息會議避談加息之下，投資者對美聯儲9月份加息預期的期待減弱，直接反應在LME鋁盤面拉漲，在7月15日創下年內新高1703美元/噸;國內受天氣影響洪水頻發，現貨市場發貨多次受阻，萬方鋁業甚至一度停產，供應層面趨緊提振鋁價。整體來看，受宏觀因素驅使，國內外期鋁聯動上漲無疑給予現貨價格指引，盡管有沖高回落跡象，但下方支撐位支撐力度較強，短期難以攻破。

不管是拉漲還是跳水，近期期現走勢配合如此默契，與炒作資金介入是分不開的。今年房價持續上漲，多地政府對房地產業的調控措施收效甚微。據卓創數據監測顯示，2016年1-6月份國內房地產鋁材消費量(含每月的舊房改建用量)約為651.6萬噸，環比增長9.6%，較去年同比增長9.1%，較去年同期增速提高超過10個百分點。看到房地產行情回暖，這無疑將市場閑置、投機資金引入資本市場，引發了淡季行情下“單靠低庫存”變炒作的拉漲行情，但以為的虛漲行情，使市場不安心態加劇，而當期貨超過13000元/噸時資金獲利平倉明顯，鋁價多受打壓，而當跌至12500元/噸或接近12000元/噸時，多頭大量介入，資金推動往往給予鋁價強力支撐。

綜合來看，宏觀面美聯儲在是否加息議題上模棱兩可，市場缺乏有效指引;基本面國內冶煉廠復產資源短期難以到達市場，淡季行情下供需雙虧局面或將延續;技術面盡管期鋁主力多次試探碰觸12000元/噸重要關口，但難以形成趨勢性下跌。卓創預計后期國內現貨鋁價或將在12500-13000元/噸區間運行。

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