有色金屬板塊突然“逆襲”。

3月3日，有色金屬板塊領漲市場，其中滬銅上漲2.65%，滬鎳上漲2.57%。A股市場上，云南銅業、銅陵有色、江西銅業三大銅股集體漲停。

數據顯示，自1月15日創下4318美元的六年低位后，LME銅價格已反彈超過11%，最高報收4830美元。

據業內人士介紹，近日，國內多家公募機構參與有色金屬品種的調研。而由于規則限制，公募資金在投資商品市場中將作為長期投資者存在，銅等強勢品種成為公募機構的首選。

銅品類分析師錢鵬表示，“目前銅價的反彈主要是對國內政策預期，此外，銅消費也進入了3月需求旺季。如果銅的需求出現好轉，銅價反彈預計能夠保持下去。”

公募調研何時筑底

經歷了2016年慘淡開局之后，大宗商品市場迎來久違的復蘇。多數商品在新興市場向好的預期下，進入反彈通道。

其中，有色金屬板塊表現不俗。數據顯示，自1月15日4318美元的六年低位后，LME銅價格已反彈超過11%。LME鋁價格從1月12日最低1444美元反彈至1820美元，上漲幅度超過25%。

招商期貨宏觀分析師李科介紹，“此輪大宗商品的上漲主要還是受到政策預期的影響，市場預期年后將有更多的貨幣和財政政策推出，此外供給側的改革也正在逐步推進，一加一減，對大宗商品形成有效支撐。”

去年，由于美元加息及中國需求下滑的影響，大宗商品市場低迷不振，有色金屬品種成為重災區之一，其中，LME銅價格累計重挫25%。銅價下跌促使全球最大銅生產商——智利國家銅業公司等礦產公司縮減成本支出，嘉能可等部分公司則通過關閉銅礦限制產量。

不過，隨著近期銅價的復蘇，嘉能可首席執行官3月1日認為，大宗商品價格正在筑底。而國際投行高盛此前預計今年銅價會出現更多的損失，且中國對金屬的需求增長不會出現實質性的回復。

實際上，關于大宗商品何時筑底的討論一直未曾停止。據業內人士透露，國內一些公募機構也加入有色品種的調研中。

2014年12月，中國證監會發布《公開募集證券投資基金運作指引第1號——商品期貨交易型開放式基金指引》，為公募機構發行商品期貨ETF，投資商品期貨市場奠定了基礎。不過，目前僅有國投瑞銀基金成功推出商品期貨投資基金。

“實際上，關于公募機構投資商品市場存在諸多限制，首先，投資資金不能帶杠桿。此外，公募開空倉只能用作套保，這也意味著公募機構在期貨市場只能作為多頭存在，因此他們調研時更關心大宗商品何時筑底。”上述業內人士表示。

而據該業內人士介紹，“在接觸的多家公募機構中，銅品種為公募機構最為看重的品種。目前已有多家公募機構正在加緊推進商品期貨基金的設立。”

據了解，華寶興業基金申報的“銅期貨基金”于去年11月30日獲得證監會受理，目前正在等待進一步核準。

錢鵬表示，目前銅價的反彈主要是對國內政策預期，如果對銅的需求出現好轉，銅價反彈預計能夠保持下去。

房地產刺激需求?

國家統計局數據顯示，2015年我國精銅產量799.64萬噸，相比2014年全年產量777.23萬噸增長2.88%;2015年產量增速較之前幾年的兩位數增幅有所下滑。

精銅進口量則由于外匯因素影響維持高位。根據海關總署數據，2016年1月精銅進口量32.39萬噸，同比增加7.87%。國內精銅的供給依舊保持在較高水平。

而據安泰科調研，2016年1月全球精銅產能利用率因減產而同比有所下滑，但考慮到產能的增加，銅精礦供應較為充裕，預計產量同比不會有太大變化。消費方面，全球多數國家消費相對穩定，同比變化也相對有限。綜合來看，全球供應仍表現為過剩狀態。

實際上，雖然經歷2015年銅價的大幅下滑，但全球大型銅礦在減產方面仍然缺乏動力。此前嘉能可公布2016年的產量目標，僅比2015年下調10萬噸左右。

不過，消息面上，智利1月份銅產量同比下降13%，而秘魯1月份銅產量增速也低于預期。華泰期貨認為，短期銅價格的支撐因素來自國際銅供應增長放緩，但一旦倫銅反彈至4800美元/噸上方以后，料對供應釋放有一定的刺激，倫銅的反彈空間并不看好。

去年12月，包括江西銅業、銅陵有色在內的中國10家銅冶煉企業聯合發布削減銅產量的聲明，將把2016年產量削減35萬噸，占到中國去年銅總產量的8.75%。

錢鵬表示，“從盈利能力來看，國內銅企并未發生全面虧損，多數冶煉銅企業仍然可以保持盈利，因此，國內銅企去產能的積極性并不強。實際上，目前今年設計新增投產的產能還將超過45萬噸。”

而3月消費旺季的到來則為銅價的上漲帶來一定的想象。錢鵬介紹，“從調研情況來看，今年的需求將會好于去年水平，特別是在銅管、板網、漆包線的消費上，這主要得益于新能源的發展。而目前房地產市場的回暖則為有色金屬的需求帶來想象。”

不過也有市場人士認為，“目前，房地產市場正在推動去庫存，新開工面積并未明顯改善。而現在部分城市的量價上漲更多的體現在二手房上，不能有效增加有色金屬的需求。”

數據顯示，2015年，房地產開發投資同比增長1%，增速回落0.3個百分點。2015年新開工面積同比下降14%，降幅收窄0.7個百分點。

錢鵬表示，“房屋在建造過程和銷售后都會增加有色金屬的需求。新開工面積確實在下滑，已經體現在去年銅價的大跌中。目前，銅價的上漲更多的是對未來需求增長的預期，房地產回暖也是需求增長的一個因素。”

(關鍵字：銅價 地產回暖)