11月2日報道：上周，上期有色金屬指數高開低走，周內最高達到2247.38，報收于2190.96，周下跌58.22。整體來看，國內經濟下行導致需求不旺，“金九銀十”消費并未出現有力度的改善，供應端的減產暫難以改變供需格局，基本面弱勢仍在主導金屬價格。上周，國內“雙降”消息對金屬價格的支撐極其短暫，加之美聯儲12月加息的預期再起，金屬價格仍將面臨極大的下行壓力。

基本面來看，需求疲軟導致的供應過剩局面及擔憂仍在主導金屬價格。雖然產業鏈中上游的一些企業已宣布或開始減產，但下游并未響應，實際需求弱和資金緊張等問題導致對金屬的需求不佳，供需矛盾仍會得到體現。

銅和鋅中上游出現減產現象，但銅材加工企業受制于房地產、汽車、家電等子行業需求下滑及資金緊張問題而對金屬需求不佳。鋅消費也難言樂觀，鋼材企業的困境會在很大程度上抑制鋅消費，銅、鋅基本面難言樂觀。

中國因素仍是鋁價的主導因素，三季度鋁出口同比增長18%，國內產能增長壓力波及國外市場，而國內消費仍然不佳。同時，調降電價的消息又造成鋁價成本下滑的預期，如果沒有極端消息出現，鋁價企穩反彈力度仍有限。

鉛需求弱勢難以改變，主要是因為鉛蓄電池的被替代，但是短期內，鉛價重心可能會呈現逐漸振蕩下移態勢，可以觀察鉛價下沿被突破的情況。

綜合來看，傳統的“金九銀十”旺季已過去，淡季又將來臨，基本面難言樂觀。

宏觀面上，美聯儲12月加息預期再起仍不利于大宗商品價格，中國和歐洲的貨幣寬松政策對金屬市場的利好相對有限，因為市場最需要的是刺激政策帶來的實體需求回升。

而就目前的情況來看，金屬價格企穩的最可能路徑是供應端率先削減改變供需狀況，之后，需要等待刺激政策帶來的需求回升，產能才能逐漸得以消化，而這個過程仍將會非常曲折，且需要時間。預計本周上期有色金屬指數仍將繼續下探，即使反彈，力度也不會太大。

(關鍵字：基本面)