7月20日報道：上周，國內經濟數據顯示，經濟態勢環比趨穩，歐美金融市場整體風險偏好改善修復。雖然沒有了系統性風險，但是商品市場整體弱勢并未改變，上期有色金屬指數維持低位弱勢振蕩。

國內有色金屬產量保持接近兩位數增長的水平，銅、鋁市場產業鏈礦和冶煉環節產能投放，鋅市場因加工費居高而刺激冶煉環節利潤兌現，鎳市場原料抑制和顯性庫存壓力并存。國內金屬品種期現價差結構在交割周的改善主要體現在保值壓力的低位兌現。

今年基本金屬市場旺季不旺。隨著金屬品種價格整體再次回到年初低位，三季度國內的基建對沖和投資需求次備貨季節窗口打開，股市去杠桿導致部分實體資金回流，產業鏈上游需求有望提升。預計上期有色金屬指數在大形態弱振蕩的基調下，將依托年初和年內低點不斷尋求支撐。

由于上期有色金屬指數具有市值加權的特性，在目前的新品種加入過渡期，有色金屬指數仍主要為滬銅期價所主導。銅價在近兩年的中期振蕩下跌過程中，具有明顯的價格記憶效應和逢破位必中期反抽確認的特質。因此，滬銅和上期有色金屬指數對應年初低點和前兩周的下影線區域，下落試探支持，并不斷減空換手反彈，符合其常態波動特質。

從上期有色金屬指數的大周期級別周月線形態觀察，中期下降收斂形態在繼續構造中，中期反彈高點在依次下移，中期低點的下落幅度開始收斂。從中期波段空頭的盈損保護角度來看，5周線做止盈、10周線做止損比較合適。

(關鍵字：有色金屬 銅 鋅)