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滬銅后市反彈高度有限

2013-7-12 9:53:48來源:期貨日報作者:
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  • 導讀:
  • 未來幾個月,美國經濟復蘇態勢將繼續,美聯儲終將退出QE。伯南克講話在短期對銅價具有一定提振作用,但是難以改變銅供需格局。國內銅價有望反彈至54000元/噸一線。策略上,短期逢低做多,在54000元/噸一線逢高放空。
  • 關鍵字:
  • 滬銅 QE 銅供需

周四,滬銅1311合約跳空高開于49510元/噸,下午跟隨股指再次強勢突起,一度封住漲停板。由于銅供需寬松和庫存高企格局未變,預計銅價反彈高度有限。

7月11日,伯南克表示資產購買計劃還要持續一段時間,在失業率達到聯儲設定的6.5%之前,不會加息。受此消息影響,周四全球風險資產價格多數反彈,滬銅1311合約價格一度觸及漲停板。由于銅供需寬松和庫存高企格局未變,預計銅價反彈高度有限,樂觀情況下有望反彈至53000—54000元/噸。策略上,近期可以逢低做多,到達目標位后可以逢高放空。

美經濟復蘇格局未變,QE終將退出

6月,美國失業率穩定在7.6%,新增非農就業人數19.5萬人。最近兩個月,每周初次申請失業金的人數一直處于36萬人以下,最低為32.8萬人。就業市場改善有助于提高居民總體收入和改善消費者信心。消費增加反過來會刺激企業增加產出,從而進一步改善就業市場。5月成屋庫存小幅攀升至222萬套,在持續被動去庫存之后,呈現出一定的主動增庫存特征,即庫存增加伴隨著房屋價格上行。就業、消費正向循環,房地產市場復蘇加快,三四季度美國經濟將繼續復蘇決定了美聯儲終將結束QE。雖然伯南克講話稱,QE還要持續一段時間,但是這僅僅是推遲了退出步伐,在短期對銅價有所支撐,之后QE退出還將在長期內壓制銅價表現。

穩增長調結構,銅供需寬松難改

中國固定資產投資增速穩定在20%左右,以防止經濟失速。目前,市場普遍形成了一致性預期,即金融去杠桿,實體去產能,穩增長,調結構。我們對中國經濟的看法不樂觀,但也不能太悲觀。因此,銅價有可能因恐慌情緒或預期轉變出現快速回落或快速反彈,但是很難在很低價格或者很高價格持續較長一段時間。反彈既是拋空機會,短期急劇下跌后就不再適合拋空。

2013年以來,中國精銅產量增速一直在10%以上,5月同比增速高達14.33%。但銅下游需求增速難以超過10%。前5個月,中國電力電纜產量增長6.53%,較2012年10%以上增速明顯回落。前5個月,中國空調產量增長-2.15%,后期不容樂觀。汽車產量增速雖高達13%左右,但是用銅比較少。考慮到供應的慣性以及需求難以大幅改觀,未來幾個月銅供需寬松格局難以改變。目前,銅仍處于被動增庫存階段,之后將經歷主動去庫存階段。在這兩個階段,銅價難有較好表現。

結論與投資策略

未來幾個月,美國經濟復蘇態勢將繼續,美聯儲終將退出QE。伯南克講話在短期對銅價具有一定提振作用,但是難以改變銅供需格局。國內銅價有望反彈至54000元/噸一線。策略上,短期逢低做多,在54000元/噸一線逢高放空。

 

(關鍵字:滬銅 QE 銅供需)

(責任編輯:00570)
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