基本面分析

本周有以下較突出的影響事件：

周一，有報道稱美聯儲準備擴大QE3規模。消息稱，在周二開始的為期兩天的聯儲會議上，美聯儲可能會放棄以日期時間為界的政策目標，而采取某種形式的數字化目標。希臘向上修正了其2011年預算赤字和債務數字，主要是考慮到比預期更為嚴重的衰退，以及新數據等因素。

周二，穆迪投資者服務機構下調了西班牙的加泰羅尼亞等四個地區的信貸評級，增大了西班牙向其他歐元區成員求援的壓力，也加大了西班牙借款成本。目前西班牙國債收益率仍然較低，仍然可以從信貸市場獲得融資。

周三，美聯儲公布繼續實施QE3和扭曲操作。這實際符合市場多數人預期，美聯儲在美國大選前將按兵不動，更多的是評估先前寬松政策的效果。

周四，惠譽評級機構重申，很可能要到2013年底才會對美國的主權債務評級作出決定，2013年底以前不太可能評定美國主權評級。

周五，美國第3季度GDP增幅為2.0%(初值)略好于預期的1.9%。但經濟的增速仍不夠強勁，不足以推動美國失業率明顯下降。

行業信息

周一，中國統計局公布，中國9月份鎳產量為23,129.4噸，同比增加29.0%；上個月產量為24，542.5噸，環比減少5.8%，1-9月總產量為144,706.5噸；同比增加2.5%。另據消息，金川集團周一下調電解鎳出廠價格，9996鎳出廠價由126000元/噸下調至123000元/噸，下調幅度為3000元/噸。桶裝小塊也下調3000元至124200元/噸。

周一，有消息稱，淡水河谷公司 (Vale)位于新喀里多尼亞的鎳廠 (VNC) 已于 9 月份恢復生產。這座采用高壓酸浸 (HPAL) 法的鎳廠在重啟作業中使用的是進口酸，精煉作業段也將使用進口酸來實現產能攀升。該公司指出酸廠維修以及溶劑萃取回路的精煉塔安裝即將結束。該廠有望自 2012 年第四季度起生產氫氧化鎳餅、鈷和氧化鎳。公司旗下位于巴西的翁卡普馬 (Onca Puma) 鎳鐵廠在 2012 年第四季度前不會重啟，并且至今尚未制定任何重啟規劃。由于 1 號爐和 2 號爐分別于 5 月底和 6 月 22 日斷料，因此翁卡普馬廠于 2012 年第二季度末期曾停止過生產。英國商品研究機構認為，這兩座工廠的產量將緩慢增加。

英國的商品研究機構預計，塔爾維瓦拉礦業公司 (Talvivaara) 在報告中指出無法實現 1.7 萬噸的 2012 年全年鎳產量目標。該公司第三季度的鎳產量為 4,030 噸，高于第二季度的 3,194噸。今年的強降雨影響到了該廠的浸取作業，據該公司預計，今年剩余時間內，浸取液等級可能有一定提高。礦區作業現場也出現大量積水，該公司決定從 9 月初起將采礦和破碎作業停止 3-4 個月。由于礦石堆已存有大量可供浸取的鎳礦，加之浸取時間可延續到幾年之后，因此今年剩余時間內的金屬產量預計不會受到影響。此外，2013 年產量受到的影響預計也非常小。2013 年的鎳產量將為 2.5 萬噸。

周二，有報道，世界礦業巨頭巴西淡水河谷(Vale)稱，由于全球經濟不景氣導致需求疲弱價格下跌，因此計劃在2012年年底之前關閉加拿大的Frood鎳礦。

周三，中國有色協會統計信息顯示：國內9月份鎳產量為24130噸；1-9月總產量為151794噸；同比增長5.14%。國內9月份鎳精礦含量為6460噸；1-9月總產量為68695噸；同比增長0.34%。

周三，中國海關總署公布9月鎳進出口數據，9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）進口1.37萬噸，同比減少30.39%，環比增加12.55%；9月鎳礦砂進口623.3萬噸，同比減少1.46%，環比僅增加3.83%。9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）出口887噸，同比減少62.04%，環比減少61.18%。1-9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）進口11.097萬噸，同比減少28.51%；1-9月鎳礦砂進口4509.9萬噸，同比增加37.44%。1-9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）出口2.24萬噸，同比減少20.68%。

周四，有分析認為，全球第二大鎳生產商谷公司在2012年前三個季度鎳產量預計將達到17.31萬噸；谷公司一季度鎳產量達6.32萬噸，二季度鎳產量6.09萬噸，三季度鎳產量大減至4.89萬噸。而在此前，谷公司公布的三季度報告數據顯示，2012年第三季度鎳銷量5.5萬噸；2012年前三季度鎳銷量17.4萬噸。

周五，芬蘭不銹鋼廠商奧托昆普稱，2012年第三季度，因市場需求低迷和鎳價下跌，公司營業虧損達8,900萬歐元。該公司第一和第二季度虧損分別為5,300萬歐元和8,000萬歐元。今年前三季度，公司銷售額從第二季度的12.5億歐元降至9.74億歐元；不銹鋼銷售基本價格降至1,155歐元/噸，貨運量也降至32.5萬噸。第二季度公司貨運量達38萬噸，產品銷售基本價格為1,182歐元/噸。公司希望第四季度不銹鋼需求將有所改善，但是目前終端用戶需求依舊低迷。公司預計，第四季度，不銹鋼銷售價格與第三季度持平，不銹鋼銷量可能與第三季度持平或略高。

對于倫敦金屬交易所(LME)的期鎳，在2012.10.22-2012.10.26期間的表現及主要相關信息簡述如下：

2012.10.22（周一），LME期鎳內盤在前日16955美元/噸基礎上大幅低開205美元/噸，開在16750美元/噸上，最高點16820美元/噸，最低點16575美元/噸,以次低點16590美元/噸收盤，再次大跌365美元/噸，跌幅2.15%。期鎳電子盤低開55美元/噸，開在16875美元/噸，亞洲時段僅小幅疲弱走高，最高17000美元/噸便跳水下行；歐洲時段跌勢加大，逐波下行，尾盤幾乎以最低16584美元/噸收盤，實際收盤于16605美元/噸，大跌325美元/噸，跌幅1.92%。

進入2012年的第204個交易日，瑞典赫爾辛堡庫出庫114噸；荷蘭鹿特丹庫出庫348噸；馬來西亞柔佛庫入庫96噸；故LME注冊倉庫的庫存減366噸，減為127134噸，注銷量大減1056噸，減為11490噸；故實際庫存增690噸，增為115644噸。外盤交易量減132手，減為34067手，減幅0.39%。前日持倉量減921手，減為113166手，減幅0.81%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲2.38點，報13,345.89點，漲幅為0.02%；納指上漲11.34點，報3,016.96點，漲幅為0.38%；標普500上漲0.61點，報1,433.80點，漲幅為0.04%。

周一，美國股市尾盤反彈最終收高，扭轉了上一個交易日大盤蒙受近4個月來最大日跌幅的趨勢。投資者迎來了包括建筑設備生產商卡特彼勒在內的多家企業財報。有報道稱美聯儲準備擴大QE3規模。消息稱，周二開始的為期兩天的聯儲會議上，美聯儲可能會放棄以日期時間為界的政策目標，而采取某種形式的數字化目標。美11月份交割的原油期貨價格下跌1.32美元，收于每桶88.73美元。美12月份交割的黃金期貨價格上漲2.30美元，收于每盎司1726.30美元。收市較早的基本金屬內盤再次全線暴跌，期錫跌幅近4%。期鎳收于16590美元/噸，跌幅2.15%；期銅收7953美元/噸，跌0.77%；期鋁收1960美元/噸，跌幅1.85%；期鋅收1856美元/噸，跌幅1.54%；期錫收于20450美元/噸，跌幅3.88%；期鉛收2070美元/噸，跌幅2.13%。

周一，中國統計局公布，中國9月份鎳產量為23,129.4噸，同比增加29.0%；上個月產量為24，542.5噸，環比減少5.8%，1-9月總產量為144,706.5噸；同比增加2.5%。另據消息，金川集團周一下調電解鎳出廠價格，9996鎳出廠價由126000元/噸下調至123000元/噸，下調幅度為3000元/噸。桶裝小塊也下調3000元至124200元/噸。

周一，有消息稱，淡水河谷公司 (Vale)位于新喀里多尼亞的鎳廠 (VNC) 已于 9 月份恢復生產。這座采用高壓酸浸 (HPAL) 法的鎳廠在重啟作業中使用的是進口酸，精煉作業段也將使用進口酸來實現產能攀升。該公司指出酸廠維修以及溶劑萃取回路的精煉塔安裝即將結束。該廠有望自 2012 年第四季度起生產氫氧化鎳餅、鈷和氧化鎳。公司旗下位于巴西的翁卡普馬 (Onca Puma) 鎳鐵廠在 2012 年第四季度前不會重啟，并且至今尚未制定任何重啟規劃。由于 1 號爐和 2 號爐分別于 5 月底和 6 月 22 日斷料，因此翁卡普馬廠于 2012 年第二季度末期曾停止過生產。英國商品研究機構認為，這兩座工廠的產量將緩慢增加。

英國的商品研究機構預計，塔爾維瓦拉礦業公司 (Talvivaara) 在報告中指出無法實現 1.7 萬噸的 2012 年全年鎳產量目標。該公司第三季度的鎳產量為 4,030 噸，高于第二季度的 3,194噸。今年的強降雨影響到了該廠的浸取作業，據該公司預計，今年剩余時間內，浸取液等級可能有一定提高。礦區作業現場也出現大量積水，該公司決定從 9 月初起將采礦和破碎作業停止 3-4 個月。由于礦石堆已存有大量可供浸取的鎳礦，加之浸取時間可延續到幾年之后，因此今年剩余時間內的金屬產量預計不會受到影響。此外，2013 年產量受到的影響預計也非常小。2013 年的鎳產量將為 2.5 萬噸。

周一，歐洲消息，希臘向上修正了其2011年預算赤字和債務數字，主要是考慮到比預期更為嚴重的衰退，以及新數據等因素。西班牙首相拉霍伊領導的人民黨保持了對其家鄉加利西亞地區的控制權，此次選舉被視為對政府緊縮項目的迷你全民公決。同時，西班牙民族黨即將贏得巴斯克地區選舉。

綜合看，市場存在多個層面的憂慮：首先，市場焦點仍在歐元區危機，西班牙求援仍沒有進展，歐盟峰會未如預期傳出利好，市場大失所望；其次，中國經濟是否會在第四季反彈，也對市場產生憂慮；最后，本周美聯儲利率決議料將成為市場新的懸念，因市場傳言QE3欲擴容；中國政府換屆、美國總統選舉等多重因素困擾；但對于中國經濟第四季溫和復蘇以及中國年底前進一步降低銀行存款準備金率的預期可望限制基本金屬進一步的跌幅。

2012.10.23（周二），LME期鎳內盤在前日16590美元/噸基礎上大幅低開290美元/噸，開在16300美元/噸上，最高點16375美元/噸，最低點16225美元/噸,以16355美元/噸收盤，再次大跌235美元/噸，跌幅1.42%。期鎳電子盤高開94美元/噸，開在16699美元/噸，亞洲時段盤初僅有高點16704美元/噸便逐波下行，午后尾盤曾跳水走低；歐洲時段跌勢加大，盤中最低竟然達到16139美元/噸，收盤彈起，減少了跌幅，實際收盤于16412美元/噸，大跌193美元/噸，跌幅1.16%。

進入2012年的第205個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫入庫834噸，出庫30噸；故LME注冊倉庫的庫存增804噸，增為127938噸，注銷量減384噸，減為11106噸；故實際庫存大增1188噸，增為116832噸。外盤交易量增2984手，增為37051手，增幅8.76%。前日持倉量減1356手，減為111810手，減幅1.20%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌243.28點，收于13,102.61點，跌幅為1.82%；納指下跌26.50點，收于2,990.46點，跌幅為0.88%；標普500下跌20.70點，收于1,413.12點，跌幅為1.44%。

周二，美國股市大幅收跌。投資者在迎來疲軟財報的同時，并為西班牙能否克服債務危機以及全球經濟增長前景等問題感到擔心。美黃金期貨收盤下跌1%報1709.40美元，創下自9月初以來的最低收盤價。美原油期貨收盤下跌2.2%報86.67美元，自7月中旬以來首次報收于每桶87美元下方收市較早的基本金屬內盤再次全線下跌，期銅領跌。期鎳收于16355美元/噸，跌幅1.42%；期銅收7831美元/噸，跌幅1.53%；期鋁收1947美元/噸，跌幅0.66%；期鋅收1847美元/噸，跌幅0.48%；期錫收于20255美元/噸，跌幅0.95%；期鉛收2023美元/噸，跌幅2.27%。

從周二下午開始，美聯儲開始召開為期兩天的政策小組會議。會議聲明將在周三公布。稍前，穆迪投資者服務機構下調了西班牙的加泰羅尼亞等四個地區的信貸評級，增大了西班牙向其他歐元區成員求援的壓力，也加大了西班牙借款成本。目前西班牙國債收益率仍然較低，仍然可以從信貸市場獲得融資。

綜合看，基本金屬包括期鎳更多地受到來自宏觀經濟層面壓力，市場憂慮全球經濟的增長，也期待周三美聯儲利率決議，因市場傳言QE3欲擴容；中國政府換屆、美國總統選舉等多重因素困擾；但對于中國經濟第四季溫和復蘇以及中國年底前進一步降低銀行存款準備金率的預期可望限制基本金屬進一步的跌幅。

2012.10.24（周三），LME期鎳內盤在前日16355美元/噸基礎上小幅低開30美元/噸，開在16325美元/噸，最高點16400美元/噸，最低點16320美元/噸,以16390美元/噸收盤，微漲35美元/噸，漲幅0.21%。期鎳電子盤低開12美元/噸，開在16400美元/噸，亞洲時段盤初僅有最高點16430美元/噸，之后下滑至最低點16250美元/噸，此后保持在高低區間小幅盤整；歐洲時段大部分時間處在低位小幅盤整，尾市收盤彈起，減少了跌幅，實際收盤于16391美元/噸，小跌21美元/噸，跌幅0.13%。

進入2012年的第206個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫24噸；故LME注冊倉庫的庫存減24噸，減為127914噸，注銷量增120噸，增為11226噸；故實際庫存減144噸，減為116688噸。外盤交易量增2517手，增為39568手，增幅6.79%。前日持倉量增1623手，增為113433手，增幅1.45%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌25.19點，收于13,077.34點，跌幅為0.19%；納指下跌8.76點，收于2,981.70點，跌幅為0.29%；標普500下跌4.35點，收于1,408.76點，跌幅為0.31%。

周三，美國股市小幅收跌。聯邦公開市場委員會發表議息會議聲明稱，美聯儲將維持每月購買400億美元抵押貸款支持債券的計劃不變。美國10月份的Markit制造業采購經理人指數從51.1攀升至51.3。美9月新屋銷量為38.9萬幢(季調年化值)，好于38.5萬幢（彭博社調查），也好于38.7萬幢（MarketWatch調查），為近兩年半新高。8月新屋銷量為37.3萬幢。美黃金期貨價格下跌7.80美元，收于每盎司1701.60美元。美12月份交割的原油期貨價格下跌0.94美元，收于每桶85.73美元。收市較早的基本金屬內盤漲跌各半。期鎳收于16390美元/噸，漲幅0.21%；期銅收7817美元/噸，跌幅0.18%；期鋁收1938.5美元/噸，跌幅0.44%；期鋅收1855美元/噸，漲幅0.43%；期錫收于20275美元/噸，漲幅0.10%；期鉛收2008美元/噸，跌幅0.74%。

在美國東部時間周三下午2:15公布了美聯儲議息會議決定：表示將繼續執行每月購買400億美元抵押貸款支持債券(MBS)的計劃，直到勞動力市場表現出持續改善。

周三，中國有色協會統計信息顯示：國內9月份鎳產量為24130噸；1-9月總產量為151794噸；同比增長5.14%。國內9月份鎳精礦含量為6460噸；1-9月總產量為68695噸；同比增長0.34%。

周三，中國海關總署公布9月鎳進出口數據，9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）進口1.37萬噸，同比減少30.39%，環比增加12.55%；9月鎳礦砂進口623.3萬噸，同比減少1.46%，環比僅增加3.83%。9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）出口887噸，同比減少62.04%，環比減少61.18%。1-9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）進口11.097萬噸，同比減少28.51%；1-9月鎳礦砂進口4509.9萬噸，同比增加37.44%。1-9月未鍛壓鎳（精煉鎳和合金）出口2.24萬噸，同比減少20.68%。

綜合看，在市場短期交易中，等待美聯儲政策聲明，因而期鎳小幅盤整。但交易結束后，美聯儲公布繼續實施QE3和扭曲操作。這實際符合市場多數人預期，美聯儲在美國大選前將按兵不動，更多的是評估先前寬松政策的效果。預期短期市場將消化這個結果。未來的市場預計將等待美國11月6日總統選舉以及11月8日中國十八大政府換屆；此時的市場將顯示出謹慎；而對于中國經濟第四季溫和復蘇以及中國年底前進一步降低銀行存款準備金率的預期可望限制基本金屬進一步的跌幅。

2012.10.25（周四），LME期鎳內盤在前日16390美元/噸基礎上小幅高開59美元/噸，開在16449美元/噸高點，以最低點16125美元/噸收盤，大跌265美元/噸，跌幅1.62%。期鎳電子盤高開9美元/噸，開在16400美元/噸，亞洲時段大部分時間小幅疲弱盤整，僅有最高點16561美元/噸；歐洲時段先前仍維盤整，但盤中受市場消息刺激大幅跳水，最低點16142美元/噸，直至尾盤仍保持低位，實際收盤于16183美元/噸，大跌208美元/噸，跌幅1.27%。

進入2012年的第207個交易日，馬來西亞柔佛庫入庫828噸；荷蘭鹿特丹庫出庫24噸；故LME注冊倉庫的庫存增804噸，增為128718噸，注銷量減354噸，減為10872噸；故實際庫存增1158噸，增為117846噸。外盤交易量減656手，減為38912手，減幅1.66%。前日持倉量減662手，減為112771手，減幅0.58%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲26.34點，收于13,103.68點，漲幅為0.20%；納指上漲4.42點，收于2,986.12點，漲幅為0.15%；標普500上漲4.23點，收于1,412.98點，漲幅為0.30%。

周四，美國股市小幅收高。市場對企業財報感到擔心，同時迎來了樂觀的中英美三國經濟數據。英國第三季GDP增長1%的消息也幫助提振了投資者信心。美國上周首次申請失業救濟人數下降2.3萬，降至36.9萬。美10月份的耐用品訂單攀升9.9%，高于市場預期的將上漲8.3%。美9月份的二手房簽銷指數上漲0.3%，低于市場預期。美原油期貨價格上漲32美分，收于每桶86.05美元。美黃金期貨價格上漲11.40美元，收于每盎司1713美元。收市較早的基本金屬內盤僅有錫微漲，其余均跌，期鎳跌幅最大。期鎳收于16125美元/噸，跌幅1.62%；期銅收7815美元/噸，跌幅0.03%；期鋁收1938美元/噸，跌幅0.03%；期鋅收1836美元/噸，跌幅1.02%；期錫收于20400美元/噸，漲幅0.62%；期鉛收2005美元/噸，跌幅0.15%。

周四，市場曾一度有消息，惠譽評級機構將下調美國主權債務評級，市場上曾出現了混亂狀況，但隨后惠譽就此辟謠。惠譽評級機構重申，很可能要到2013年底才會對美國的主權債務評級作出決定，2013年底以前不太可能評定美國主權評級。

周四，中國工信部表示，預計第四季度全國工業產值將會以更快的速度增長。

綜合看，美聯儲在美國大選前按兵不動，匯豐(HSBC)中國10月制造業PMI連續12個月處于榮枯分水嶺下方，壓抑了基本金屬。市場消息混亂，惠譽評級機辟謠后，跌勢期鎳依然保持跌勢，足見空頭能量還在維持。

2012.10.26（周五），LME期鎳內盤在前日16125美元/噸基礎上低開64美元/噸，開在16061美元/噸上，最高點16104美元/噸，以最低點16005美元/噸收盤，跌120美元/噸，跌幅0.74%。期鎳電子盤高開17美元/噸，開在16200美元/噸，亞洲時段盤初僅略有走高，由盤中的次高點一路下滑，打破16000美元/噸的重要心理支撐位至最低點15905美元/噸，隨后在歐洲時段反彈至盤中最高點16276美元/噸；但卻再度下滑至跳水走低，實際收盤于16050美元/噸，跌133美元/噸，跌幅0.82%。

進入2012年的第208個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫入庫330噸，出庫36噸，故LME注冊倉庫的庫存增,294噸，增為129012噸，注銷量增750噸，增為11622噸；故實際庫存減456噸，減為117390噸。外盤交易量減3062手，減為35850手，減幅7.87%。前日持倉量減336手，減為112435手，減幅0.30%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲3.69點，收于13,107.37點，漲幅為0.03%；納指上漲1.83點，收于2,987.95點，漲幅為0.06%；標普500下跌1.03點，收于1,411.94點，跌幅為0.07%。全周道指下跌1.8%，標普500指數下跌1.5%，納指則已是連續第三周下跌。本周內投資者迎來了多家企業財報與好壞不一的經濟數據。

周五，美國股市收盤漲跌不一。蘋果與亞馬遜業績令人失望；美國第3季度GDP增幅為2.0%(初值)略好于預期的1.9%。但經濟的增速仍不夠強勁，不足以推動美國失業率明顯下降。美國第2季度GDP增長率的終值為1.3%。依據美國統計規則，GDP增長率將公布三版，依次為初值、修正值和最終值。美國10月消費者信心指數終值為82.6點，差于預期為83.1點，初值為83.1點。此前，韓國的GDP數據加重了市場對全球經濟增長的擔憂，該國第3季度GDP增幅從上一季度的2.3%下降至1.6%，低于市場平均預期的1.7%。美12月份交割的原油期貨價格下跌23美分，收于每桶86.28美元。美12月份交割的黃金期貨價格下跌1.10美元，收于每盎司1711.90美元。收市較早的基本金屬內盤漲少跌多，期錫跌幅巨大。期鎳收于16005美元/噸，跌幅0.74%；期銅收7816美元/噸，漲幅0.01%；期鋁收1928美元/噸，跌幅0.52%；期鋅收1834美元/噸，跌幅0.11%；期錫收于19800美元/噸，跌幅2.94%；期鉛收2015美元/噸，漲幅0.50%。

周五，法國礦產商埃赫曼周四發布2012年三季度財報，數據顯示2012年三季度生產鎳產品14,578噸，銷售鎳金屬12,551噸。

綜合看，美聯儲推出的QE3，在目前階段的作用越來越小；盡管美國消費者信心指數創下五年新高，美國第三季GDP增長超預期，但經濟前景仍面臨陰霾；而歐洲和中國經濟增長放緩愈加明顯，壓抑了基本金屬，期鎳金屬跌回到行情啟動之前水準之下了，但基本金屬的基本面不太可能出現實質性惡化。目前，跌勢的期鎳空頭能量仍在維持。

 （關鍵詞：鎳周評 倫鎳 鎳價 LME期鎳 鎳數據）