1、供給端，國內主產區云南地區已經開割，目前各地物候條件以及病蟲害防治較為良好，云南開割膠水價格在12700元/噸附近，較去年開割價格高2300元/噸，將進一步刺激膠農割膠積極性，預計國內開割進展順利。海南地區目前暫未開割，短期內降雨偏少。海外泰國原料價格出現松動，高位價格使得國內與國外采購情緒低迷，二季度海外主產區開割后，原料產量放量，高位價格支撐不再，海外割膠利潤得到修復。季節性上看，二季度為全球橡膠產量低產季，在二季度陸續試割開割后，原料價格回落，短期刺激的割膠情緒也將對膠價有進一步的負反饋，關注膠水分流情況。順丁橡膠3-4月份檢修增加，浩普新材料6萬噸、浙江傳化15萬噸，振華新材料10萬噸均檢修至4月底5月初，產能利用率回落，5-6月份產量小幅回升。

2、需求端，3月《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中提到開展汽車以舊換新，將對今年其汽車配套需求有刺激作用。季節性來看，5-6月為輪胎需求淡季，中間穿插五一假期，二季度整體需求偏弱。但目前半鋼胎庫存水平偏低，去庫節奏尾聲，二季度末季節性累庫啟動。出口方面，2024年前兩個月小客車輪胎出口同比增幅16.6%，好于卡客車輪胎同比1.9%的增速，且部分企業將排產重心轉向外貿，預計二季度的出口量有望持穩或繼續抬升。

3、庫存，天膠社會庫存高位松動，青島庫存小幅去庫。截至2024年3月24日，中國天然橡膠社會庫存156.3萬噸。二季度國內天膠進口延續滑落，入庫量難以大增，預計國內庫存去庫。

4、整體來看，二季度全球天膠供應低位，重點關注產區的物候以及開割情況，國內需求淡季，但半鋼低位庫存推動半鋼開工持穩，穿插假期影響，預計二季度天膠供需雙弱。前期沖高的價格已回落至震蕩區間，主力合約迅速轉換至09合約，前期拋儲行動的落地增加了市場對于收儲的預期，價格存在刺激上漲的可能。短期干擾不足，預計二季度天然橡膠以震蕩為主，波動區間在14000-15000元/噸附近。丁二烯橡膠4月檢修偏多，后半季度產量回升，價格走高后回落，波動區間在13000-14000元/噸。

(關鍵字：短期 天然橡膠 震蕩)