2月份以來，在多重利好因素共振下，塑料期價呈現(xiàn)出一波凌厲的上漲行情。

業(yè)內(nèi)人士對此表示，抄底資金、節(jié)前下游提前備貨、部分石化廠家公布年后檢修計劃，以及市場宏觀政策寬松等因素共同提振塑料期價節(jié)節(jié)攀高。塑料期價未來走勢還要取決于供需形勢，預計后市期價在反彈后維持高位震蕩的可能性偏大。

多因素共振“抬高”期價

自2015年1月29日原油期價出現(xiàn)反彈以來，國內(nèi)塑料期價便開啟延續(xù)至今的上漲行情。截至昨日收盤，塑料期貨主力1505合約報收于9645元/噸，上漲245元或2.61%。而2月至今，該合約已累計上漲近1500元或逾18%，躋身成為國內(nèi)商品期貨市場的領(lǐng)漲品種。

國泰君安期貨化工研究員謝龍表示，近期塑料期價表現(xiàn)強勁主要受四方面因素影響：其一，油價在持續(xù)走低之后在2月出現(xiàn)大幅反彈，市場上存在不少抄底資金；其二，今年春節(jié)相對較晚，年后馬上進入到3月的需求旺季，因此節(jié)前下游備貨提振了市場需求；其三，部分石化廠家公布了年后檢修計劃，預期三四月份后現(xiàn)貨供應將有所減少，一定程度上加劇了市場炒作情緒；最后，市場宏觀政策寬松，降息降準對于大宗商品市場形成提振。

“盡管2月以來塑料期價漲勢兇猛，但節(jié)前、節(jié)后期價的上漲影響因素及盤面的表現(xiàn)卻出現(xiàn)一定差異。”南華期貨能化分析師范紅霞認為，以春節(jié)為界，春節(jié)前期價上漲主要是受益于下游補貨需求催生、現(xiàn)貨成交良好帶動。而春節(jié)后，由于現(xiàn)貨市場上缺乏明顯消息指引，市場仍未完全恢復，且石化庫存并非如市場預期那樣，整體庫存略超90萬噸，屬于石化可控范圍，此因素助漲了多頭繼續(xù)推高價格的氣勢。總的來說，這波行情的推漲主要是由于資金起了主導作用，加上上周六央行加息政策的出臺，市場對流動性寬松預期增強，均對市場情緒帶來一定提振。

而從現(xiàn)貨市場的目前形勢來看，隨著節(jié)后下游及貿(mào)易商陸續(xù)返還市場，市場整體成交形勢逐漸向好。

謝龍表示，從整個供需形勢看，下游已逐步進入旺季，但由于長假期間，石化企業(yè)及煤化工積累較多庫存，加上3月份進口貨源集中到港，市場供應存在保障。而從當前供需格局來看，期貨已出現(xiàn)超買，價格上漲更多是來自于投機情緒的升溫。“現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍是一個關(guān)鍵性因素。如果現(xiàn)貨市場表現(xiàn)回落，出現(xiàn)銷售不佳情況，市場投機情緒就會降溫，投機資金也會因此出現(xiàn)快速撤離，產(chǎn)業(yè)資金則可能會加大空頭套保操作。不過，如果現(xiàn)貨依然表現(xiàn)強勁，基本面與資金面共振也將會進一步抬高價格。總的來看，后市還要取決于下游加工企業(yè)對于現(xiàn)貨價格的接受程度。”

后市高位震蕩概率大

對于后市，銀河期貨研究員曲湜溪表示，由于目前原油已表現(xiàn)出觸底反彈跡象，且聚乙烯生產(chǎn)廠家計劃將在2015年春季進行集中檢修，新產(chǎn)能投放主要集中在下半年，對上半年價格影響較小，聚乙烯處于偏多的炒作氣氛中，此時波段做多聚乙烯風險相對較小。

范紅霞則表示，從需求端方面看，隨著農(nóng)膜需求的啟動，需求面狀況轉(zhuǎn)好，但由于工廠節(jié)前的備貨動作，提前透支了部分需求，對市場有直接影響的新需求恐怕要在3月底后才能顯現(xiàn)。而供應端方面，石化壓力不如去年同期，壓力可控。因此，3月出現(xiàn)供需嚴重分化的可能性不大，但不排除短期因素影響而出現(xiàn)波動行情。相比較而言，4月出現(xiàn)矛盾分化的可能性較大，但行情的啟動時間依賴石化的檢修及其他政策，同時必須考慮資金因素在跨期及跨品種上的影響。

除了供需形勢方面，謝龍還從另外兩個方面做了分析，他認為，降準降息動作在一季度已兌現(xiàn)，短時間內(nèi)再度降準降息可能性不大，投機性炒作也不會持續(xù)。此外，目前塑料的生產(chǎn)利潤仍維持在較高水平，因此油價對于塑料價格的影響力也會逐步弱化。最終對于價格的判斷還是要取決于供需形勢，對3月份及二季度塑料期價持相對偏中性看法，預計期價在反彈之后維持高位震蕩的可能性偏大。
 

(關(guān)鍵字：塑料 供需形勢)