根據(jù)昆明川金諾化工股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)，提示風(fēng)險(xiǎn)如下：

一、原材料風(fēng)險(xiǎn)

(一)原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

磷礦石具有不可再生的特點(diǎn)，且磷礦資源一經(jīng)開(kāi)發(fā)利用，磷元素隨著各下游加工產(chǎn)品的消費(fèi)領(lǐng)域分散到自然界中，不可再循環(huán)利用，因而磷資源又具有不可循環(huán)性。我國(guó)磷礦資源豐而不富，具有低品位礦多、富礦少、采選難度大等特點(diǎn)，隨著大量開(kāi)采和使用，磷礦石已成為稀缺資源，國(guó)土資源部已將磷礦列入2010年后不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的重要礦種之一。云南磷礦資源量大，但是Ⅰ品級(jí)富礦石(P2O5>30%)的露采儲(chǔ)量所占比例不高，且主要為顆粒偏細(xì)、有害雜質(zhì)含量高(特點(diǎn)是鎂高，鐵、鋁較低)的中低品位膠磷礦，可選性差，選礦難度大，能直接加工利用的更少。5近年來(lái)政府強(qiáng)力推進(jìn)資源整合，先后出臺(tái)了多項(xiàng)政策加強(qiáng)磷礦管理，中國(guó)化學(xué)礦業(yè)協(xié)會(huì)2011年8月發(fā)布《化工礦業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，要求未來(lái)五年建立磷礦產(chǎn)的資源儲(chǔ)備機(jī)制，提高磷礦開(kāi)采準(zhǔn)入門(mén)檻。隨著磷礦石品位的下降、開(kāi)采邊際成本不斷提高以及云南省磷礦資源開(kāi)發(fā)利用政策趨緊，磷礦石稀缺度將逐漸增強(qiáng)。

云南省硫鐵礦保有礦石儲(chǔ)量4.4億噸，居全國(guó)第5位，產(chǎn)地22處，主要分布在滇東和滇東北地區(qū)。伴生硫保有儲(chǔ)量1,970萬(wàn)噸，居全國(guó)第7位，產(chǎn)地18處，集中分布在滇南及滇西北地區(qū)的有色金屬礦床中。云南硫鐵礦資源雖然較豐富，但貧礦多、富礦少、且分布在邊遠(yuǎn)地區(qū)，開(kāi)采利用困難，省內(nèi)自給率低。6發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)于磷、硫等資源依賴(lài)性較強(qiáng)，2011年-2013年磷礦石的采購(gòu)量為30.35萬(wàn)噸、40.30萬(wàn)噸和50.91萬(wàn)噸，2011年-2013年硫鐵礦的采購(gòu)量為12.98萬(wàn)噸、15.63萬(wàn)噸和20.81萬(wàn)噸。募集資金投資項(xiàng)目順利實(shí)施后將增加60萬(wàn)噸磷礦石、20萬(wàn)噸硫鐵礦的需求，但發(fā)行人目前除擁有李子溝水平子磷礦(保有磷礦資源量為52.46萬(wàn)噸)外，沒(méi)有自有礦山資源，磷、硫等主要原材料基本上都是對(duì)外采購(gòu)，原材料供應(yīng)的穩(wěn)定與否會(huì)對(duì)發(fā)行人正常生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生重大影響。

(二)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

(1)硫資源硫鐵礦和硫酸是發(fā)行人主要原材料。我國(guó)是世界最大的硫磺進(jìn)口國(guó)，硫磺市場(chǎng)對(duì)外依存度高達(dá)70%以上，這給下游產(chǎn)業(yè)帶來(lái)極大風(fēng)險(xiǎn)。7受?chē)?guó)際市場(chǎng)走勢(shì)影響，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格波動(dòng)較大，從而帶動(dòng)下游硫酸以及生產(chǎn)硫酸的原材料硫鐵礦價(jià)格波動(dòng)較大。(2)磷資源由于磷礦資源的稀缺、不可再生性以及國(guó)家對(duì)磷礦石的限采政策、磷礦石資源整合、磷肥出口政策變化等因素疊加影響，國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)。發(fā)行人產(chǎn)品的主要原材料為磷礦石、硫鐵礦，主要原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生重大影響。

二、主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品受上游原材料價(jià)格和下游市場(chǎng)供求情況的影響，價(jià)格波動(dòng)較大。尤其值得關(guān)注的是，下游消費(fèi)市場(chǎng)的突發(fā)事件可能對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。2012年以來(lái)，我國(guó)飼料行業(yè)連續(xù)受禽流感等疫情的影響，飼料需求和價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致處于供應(yīng)鏈上游的本公司產(chǎn)品也受到較大影響。產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

三、主要產(chǎn)品市場(chǎng)容量風(fēng)險(xiǎn)

飼料級(jí)磷酸氫鈣是發(fā)行人目前主要產(chǎn)品。該產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占公司2013年銷(xiāo)售收入的58.17%。2012年我國(guó)的飼料產(chǎn)量約1.9億噸，2012年我國(guó)飼料級(jí)磷酸氫鈣的產(chǎn)能約為395萬(wàn)噸,趨于飽和。因此，發(fā)改委頒布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》限制新建飼料磷酸氫鈣生產(chǎn)裝置，淘汰單線產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年以下飼料磷酸氫鈣生產(chǎn)裝置。產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)能飽和的現(xiàn)狀對(duì)于目前公司主要產(chǎn)品的進(jìn)一步擴(kuò)展構(gòu)成了一定程度的限制。

四、運(yùn)力緊張及運(yùn)費(fèi)上漲的風(fēng)險(xiǎn)

磷化工企業(yè)的原材料采購(gòu)量和產(chǎn)成品銷(xiāo)售量都很大，在運(yùn)輸上表現(xiàn)出“大進(jìn)大出”，故對(duì)運(yùn)輸便捷性要求較高，運(yùn)費(fèi)高低也直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。川金諾地處礦區(qū)，在降低了采購(gòu)運(yùn)輸成本的同時(shí)，因離市場(chǎng)較遠(yuǎn)，增加了銷(xiāo)售運(yùn)費(fèi)。同時(shí)，鐵路運(yùn)價(jià)近年來(lái)連續(xù)多次上調(diào)，公路運(yùn)輸價(jià)格受燃油價(jià)格上漲等因素影響也連續(xù)上揚(yáng)，增加了發(fā)行人運(yùn)輸成本。發(fā)行人在災(zāi)害性氣候發(fā)生及銷(xiāo)售旺季時(shí)面臨運(yùn)力緊張的壓力。同時(shí)，還因鐵路運(yùn)價(jià)調(diào)整及公路運(yùn)輸運(yùn)價(jià)上漲承受運(yùn)輸成本上升的壓力。

五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司2011年-2013年分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入33,479.91萬(wàn)元、47,708.20萬(wàn)元和53,302.22萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.44%、33.46%和32.10%，毛利率水平總體較高。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人毛利率水平的波動(dòng)，主要受發(fā)行人原材料價(jià)格、產(chǎn)品售價(jià)影響所致，不排除未來(lái)受行業(yè)需求變動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)、生產(chǎn)成本變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司主要產(chǎn)品的毛利率水平向不利方向變動(dòng)，對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

(二)固定資產(chǎn)折舊上升導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，將新增固定資產(chǎn)總計(jì)37,490.1萬(wàn)元，募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年新增折舊費(fèi)3,134.15萬(wàn)元。如果本公司營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有保持相應(yīng)增長(zhǎng)，則存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)

截至2013年12月31日，本公司凈資產(chǎn)為30,418.94萬(wàn)元，2011年度、2012年度及2013年度扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為27.79%、22.32%及18.58%。本次發(fā)行募集資金到位后，本公司凈資產(chǎn)將大幅增長(zhǎng)，但投資項(xiàng)目需經(jīng)過(guò)兩年建設(shè)期才能達(dá)產(chǎn)，因此，本次發(fā)行后本公司凈資產(chǎn)收益率面臨下降風(fēng)險(xiǎn)。

(關(guān)鍵字：磷礦 川金諾化工)