今年以來，大宗商品市場結束了過去兩年的“熊市”，原油、有色金屬等主要能源、資源大宗商品價格均有所回升。截至7月7日，衡量全球大宗商品價格的標普高盛商品指數（S&P GSCI）年內上漲已超9.6%。

7月5日，中國物流與采購聯合會發布2024年6月份中國大宗商品價格指數（CBPI）為116.8點，環比回落1.7%，同比上漲3.6%。從指數運行情況來看，6月份CBPI因進入高溫多雨季節等因素影響而有所回落，但仍處于年內高位，在總體保持擴張的態勢下，增速有所放緩。

中物聯大宗商品交易市場流通分會副會長周旭表示，從國內外大宗商品價格指數走勢來看，國內外市場需求偏弱仍是當前面臨的主要問題。當前我國大宗市場正處于蓄力回升的關鍵階段，增強經濟增長內生動力，仍需加大宏觀政策調節力度，進一步發揮流通業在穩增長、降成本和促消費中的重要作用，著力打通制約經濟循環的卡點堵點。

分行業看，有色、黑色、能源和農產品指數下跌，礦產品、化工價格指數環比上漲。

其中，有色價格指數自高點回落，報131.4點，月環比下跌2.4%，年同比上漲9%；黑色價格指數小幅下行，報86.9點，月環比下跌2.2%，年同比下跌4.4%；能源價格指數再度下探，創近11個月以來低點，報111.8點，月環比下跌1.2%，年同比上漲1.9%；農產品價格指數延續跌勢，但跌幅收窄，報95.9點，月環比下跌0.4%，年同比下跌16.6%；化工價格指數再創年內新高，但漲幅收窄，報119.3點，月環比上漲0.2%，年同比上漲10.8%；礦產價格指數自低點反彈，報83.6點，月環比上漲1.4%，年同比下跌8.7%。

分商品看：在中國物流與采購聯合會重點監測的50種大宗商品中，本月價格與上月相比，31種（62%）大宗商品價格下跌，18種（36%）大宗商品價格上漲，1種（2%）持平。其中，漲幅前三的為丁苯橡膠、水泥和天然橡膠，月環比分別上漲12.2%、5.7%和3.6%；跌幅前三的大宗商品為碳酸鋰、甲醇和氧化鐠釹，月環比分別下跌10.2%、7.6%和7.4%。

在7月4日召開的中信期貨2024年中期策略會上，中信期貨研究所副所長曾寧表示，今年以來，有色品種與黑色品種收益率出現明顯分化。受供給收縮與新能源需求提升影響，有色金屬走勢強勁，新經濟中的新能源行業快速發展、AI投入爆發式增長、半導體行業周期復蘇、傳統需求中的全球電網面臨升級等因素影響，帶動銅、鋁、錫、白銀等需求提升。而房地產的周期回擺仍然在持續，對大宗商品需求的拖累仍在繼續，以煤焦鋼礦為主的黑色系商品弱勢下跌，下階段黑色金屬產業鏈需求面臨瓶頸。

談及上半年黑色系中鐵礦石價格的漲跌波動，中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中向21世紀經濟報道記者表示，中國是全球最大的鐵礦石消耗國，年均進口量占到全球總進口量的60%以上，對海外進口鐵礦石的依賴率約80%。中國鐵礦石消費變化對世界具有重要影響，一段時間以來，我國房地產市場處于轉型期的調整中，對鋼鐵原料鐵礦石的需求有所減少。與此同時，一些地方政府財力緊張，也放慢了基建增速，這導致了近兩年全球鐵礦石價格在低位徘徊。

然而，王永中也指出，中國雖然是全球最大的鐵礦石消費國和進口國，但由于上游鐵礦石供給高度集中，而中國鋼鐵行業較為分散，導致鋼鐵行業一直缺乏與消費地位相匹配的影響力和議價權。隨著中國經濟逐漸企穩回升，特別是加強了對房地產行業的政策支持，近期國際市場對鐵礦石又有了漲價預期。

值得注意的是，自去年四季度以來，CBPI農產品價格指數已連續10個月回落，處于歷史低值。

對此，中國社會科學院農村發展研究所農產品貿易與政策研究室主任、研究員胡冰川對21世紀經濟報道記者表示，農產品價格走低的原因可以從國際與國內兩個層面進行分析：

一方面從國際看，因受美元加息、供給持續寬松等因素影響，全球農產品價格整體正處在下行區間。中國農產品價格與全球價格相互影響，在價格回落方面整體保持了一致。

另一方面從國內看，我國農產品產出持續增長，而食品消費鏈條和消費結構保持了相對穩定，供給充裕也是造成價格回落的重要原因。

今年以來，多地持續遭遇極端災害性天氣，這是否會對農產品供給和市場價格帶來影響？對此，胡冰川表示并不需要過分擔心：“長期以來我國持續推進高標準農田建設和現代農業基礎設施建設，提高了防災減災能力，我們應對極端天氣和自然災害的能力正在大幅提升。”

胡冰川表示，近年來關于極端天氣、自然災害的報道很多，但我國的糧食、農產品的產量仍然在持續快速增長。他認為，要客觀看待自然災害對農產品產量的影響，以最終災害調查統計為準，而不能主觀臆斷地進行評價。

面對農產品價格持續下行，是否需要政策進行干預？胡冰川認為，應增加對農產品價格波動的容忍度，保持政策定力。他分析稱，盡管當前甚至下階段農產品價格仍然面臨一定下行壓力，但降價的空間已經十分有限了。

談及農產品價格何時能夠觸底反彈，胡冰川指出，隨著貨幣政策、財政政策等宏觀政策加力顯效，我國經濟社會將持續恢復發展，就業率、勞動生產率、居民收入等指標會持續提升，整個社會對農產品的消費也會呈現積極增長，價格也會有所回升。

對于下階段的政策著力點，胡冰川也建議道，還要進一步保障農民進行種植、生產經營的決策權，與此同時也需要更加關注農民社會保障水平的提高和社會分配結構的改善。

2024年上半年大宗能源價格持續波動原因何在？下階段走勢如何？

王永中給21世紀經濟報道記者分析了主要能源品類的波動原因。他指出，隨著全球經濟持續恢復、能源需求增加，加之地緣政治沖突不斷、美聯儲降息預期強化，包括原油、天然氣、煤炭在內的主要大宗能源價格或會有所上漲。

在原油價格方面，今年以來，布倫特原油價格經歷了先漲后跌，近期價格又有所回彈。2024年1月初時約為75美元/桶，隨后一路高漲，4月份時曾一度突破90美元/桶，到6月份跌落至75美元/桶，近期價格又再次回升。截至7月5日收盤，布倫特原油價格報86.97美元/桶，相較年初上漲約16%。

王永中認為，原油價格波動受多方面因素影響。從經濟基本面看，全球經濟正在逐步好轉，對能源需求有所增加。國際地緣政治緊張加劇了原油價格波動，特別是4月份以來巴以沖突、紅海危機、伊以沖突等給市場帶來了恐慌情緒，導致原油價格短時間快速攀升。所幸沖突沒有進一步激化，市場恐慌情緒消散，價格隨之回落。近期，全球經濟復蘇的動能明顯增強，原油價格又有所抬升。

王永中分析稱，今年下半年國際原油價格或有進一步漲價的可能性。一方面外界對美聯儲有降息預期，美元匯率的貶值將給油價帶來利好。另一方面，OPEC+減產政策和巴以沖突的持續也可能導致原油漲價。此外，西方國家對俄羅斯的制裁尚未對俄羅斯原油出口造成明顯影響，但不排除隨著俄烏沖突的持續，西方國家加大制裁壓力，導致俄羅斯原油出口受到限制，這也或將會減少全球原油供給，助推價格抬升。

在天然氣價格方面，上半年歐洲TTF天然氣價格處于低位，主要是因為隨著天氣轉暖，歐洲的天然氣供暖需求在下降、庫存有所上升。同時，歐洲近年來將高耗能的能源密集型產業外遷，降低了天然氣需求。此外，歐洲對俄羅斯的天然氣進口也沒有中斷，天然氣供給相對充足。

談及下半年天然氣價格走勢，王永中預判其大概率會有所上漲。他指出，隨著極端氣候事件爆發頻率的上升，歐洲進入秋冬季后供暖需求會增大，前期歐洲的天然氣庫存只能備用幾周，天然氣需求增加必然帶動進口需求上升，天然氣價格自然會有所上漲。

在煤炭價格方面，今年前幾個月煤炭價格處在低位運行，近期波動上行。王永中認為，一方面原因是歐洲增加了煤炭替代天然氣的使用量，另一方面中國經濟恢復增大了對煤炭的需求。對于下半年，王永中認為，隨著經濟回暖，對發電和供暖的燃煤需求增大，全球煤炭價格也可能會有所上漲。

(關鍵字：大宗商品 有色金屬 原油價格)