11月3日，美聯(lián)儲將發(fā)布11月議息決議。市場普遍認為，美國經(jīng)濟持續(xù)承壓堅定了美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息立場。

美國商務部10月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月份核心PCE物價指數(shù)（剔除食品和能源價格）同比增長5.15%，為連續(xù)第二個月加速上漲。美國勞工部11月1日公布的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）數(shù)據(jù)顯示，美國9月份職位空缺數(shù)量比8月份增加43.7萬個，達1071.7萬個，創(chuàng)下今年以來第二大增幅。此外，美國10月份供應管理協(xié)會（ISM）和Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也分別降至50.2與50.4，逼近榮枯線50邊緣，是自2020年夏季以來的最低水平。

快速收緊貨幣政策的立場不會很快改變

國務院發(fā)展研究中心金融研究所宏觀金融研究室主任朱鴻鳴在接受記者采訪時指出，美聯(lián)儲激進加息的宏觀背景是“高通脹-低失業(yè)”組合，其目標是盡快重新錨定通貨膨脹預期、重拾價格穩(wěn)定。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國通脹率仍然居高不下，9月份核心CPI同比增速創(chuàng)近40年新高，核心PCE物價指數(shù)增速也維持高位，前期的激進加息尚未取得降通脹的顯著成效。與此同時，美聯(lián)儲加息的需求收縮效應也尚未傳導至勞動力市場，低失業(yè)或勞動力市場緊張局面持續(xù)，9月份美國職位空缺數(shù)超預期增加，失業(yè)率意外降至3.5%，三季度經(jīng)濟增速也回正。美聯(lián)儲更關注就業(yè)指標而非經(jīng)濟增長指標。在失業(yè)壓力尚未顯現(xiàn)和高通脹壓力持續(xù)的情況下，尚無跡象表明美聯(lián)儲將很快改變其快速收緊貨幣政策的立場。

“美聯(lián)儲以抑制通貨膨脹的名義繼續(xù)激進加息的立場不會改變，也不可能放慢加息腳步。”江蘇省社會科學院世界經(jīng)濟研究所所長張遠鵬對本報記者說。

美聯(lián)儲加息將抑制全球大宗商品價格

美聯(lián)儲繼續(xù)加息對全球大宗商品市場帶來巨大影響。中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受本報記者采訪時指出，主要有三個方面的影響：一是美元指數(shù)將繼續(xù)保持相對強勢，在全球主要的幾十種大宗商品中，半數(shù)多以美元計價，美元強勢將抑制大宗商品價格。二是全球流動性收緊特別是離岸市場美元流動性收緊將擠出大宗商品市場的金融投機因素，將使價格逐漸回落至由供需等基本面因素決定的均衡區(qū)間水平。三是美聯(lián)儲繼續(xù)緊縮貨幣政策，將加大全球經(jīng)濟衰退風險，無論是消費還是工業(yè)生產(chǎn)均面臨下行壓力，大宗商品的需求將減少。

王有鑫表示，綜合看，美聯(lián)儲加息對大宗商品價格的抑制作用更強。當然，大宗商品價格除受流動性和需求等因素影響外，受氣候和地緣政治影響也較大，價格走勢還存在不確定性。

張遠鵬認為，短期看，美聯(lián)儲繼續(xù)加息將改變全球大宗商品價格預期，而長期看，如果各國緊隨加息，影響各國的經(jīng)濟增長會減少大宗商品需求進而使大宗商品維持低位。以大宗商品出口為主的國家短期需要做好收入減少的準備，中期可能出現(xiàn)相關投資減少，抑制經(jīng)濟增長。

人民幣匯率走勢將更具穩(wěn)定性

美聯(lián)儲加息對全球經(jīng)濟復蘇和金融穩(wěn)定的負外溢效應已經(jīng)顯現(xiàn)。

朱鴻鳴說，應對美聯(lián)儲加息可能帶來的輸入性風險，要加強預期引導，靈活使用跨境資本流動宏觀審慎管理工具，避免匯率過度波動。更重要的是，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，持續(xù)鞏固經(jīng)濟復蘇基礎，以發(fā)展?jié)摿Υ蟆㈨g性足、前景向好的強勁基本面對沖短期金融市場波動。

張遠鵬認為，在適當時間運用拆借利率等有關工具對離岸外匯市場進行干預，保持人民幣匯率相對穩(wěn)定，加大力度進行人民幣國際化進程，推廣在RCEP國家的國際貿易、投資以人民幣結算、計價等。

王有鑫指出，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，明年人民幣將更多受國內經(jīng)濟基本面影響，只要保持經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇，外資等將繼續(xù)增配人民幣資產(chǎn)，跨境資本流動形勢將改善，人民幣穩(wěn)定性將提高，波動性將下降。他建議，加強對美國經(jīng)濟形勢、宏觀政策和國際金融市場動態(tài)的跟蹤研判，不斷完善跨境資本流動宏觀審慎管理體系，視形勢變化，動態(tài)調整相關政策工具，合理引導市場預期與跨境資本流動，防范短期超調風險。

央行行長易綱11月2日在香港表示，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定。

(關鍵字：美聯(lián)儲 加息 大宗商品 金融市場)