經過30年的探索，中國期貨市場實現了跨越式發展。從起初的立足國內到現在的走向世界，中國期貨市場在國際市場的影響力明顯提升。特別是一些全球獨有的期貨品種，隨著其逐漸成熟，在國際市場上扮演著越來越重要的角色，成為“中國價格”輸出的有力代表。  

近些年來，國內商品期貨交易所創新能力邁上新臺階，不斷深化市場功能作用，逐步提升服務實體經濟能力，致力于成為領先的風險管理平臺、享譽世界的商品定價中心。如今，距離這一目標已經不遠了。

2018年11月30日9時，全世界的目光聚焦在新中國期貨市場發源地鄭州，全球獨有的PTA期貨國際化正式啟航。這標志著全球獨一份的PTA期貨真正走出國門、擁抱世界。而這只是開始，未來會有更多的期貨品種走向世界。  

“中國價格”影響力不斷提升  

從起初的“跟隨”到后來的“彰顯特色”，再到現在的影響世界甚至引領世界，30年來，中國期貨市場價格在國際市場的影響力越來越大，一些期貨品種價格甚至已經成為全球貿易參考基準。  

1990年10月12日，引入期貨交易機制的中國鄭州糧食批發市場開業，中國期貨市場正式發軔。由于制度建設不完善、投資理念不成熟、參與者結構不合理等因素，市場交易過度現象頻發，違規經紀行為屢禁不止，國內期貨市場經歷了長達七年的清理整頓。  

由于起步晚，大多數商品期貨的研究和開發都是基于國外市場的成熟經驗，相關規則和制度也參考國際成熟市場的做法。2000年以后，中國期貨市場進入穩步發展階段，各家期貨交易所銳意進取、勇于創新，結合中國國情和現貨實際，不斷優化合約設計、完善交易規則，并積極研究和開發新品種，基礎大宗商品期貨品種體系逐步建立。  

雖然當時建立了基礎大宗商品期貨品種體系，但在全球大宗商品定價方面，CME和ICE等境外交易所依舊占據主導地位，國內一些期貨品種價格時常跟隨外盤波動。  

新湖期貨董事長馬文勝向期貨日報記者解釋，之所以出現這種情況，最主要原因是當時國內期貨及衍生品市場還不夠發達。全球大宗商品貿易主要依據期貨價格，但定價話語權掌握在國外大型企業、對沖基金和投行手中，中國雖是很多大宗商品的主要消費國，但國內企業在大宗商品貿易談判中經常處于不利地位。  

據寶城期貨總經理母潤昌回憶，2001年中國加入WTO，對外開放紅利疊加城鎮化、工業化加速，之后中國對大宗工業原料的需求日益增加。然而，進口依存度較高的鐵礦石、石油等原料主要集中在力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦山和OPEC成員國手中，高盛、花旗等大型投行則擁有強大的定價話語權，中國企業在與外商進行年度談判時往往處于弱勢。  

“中國融入全球之后，許多出口導向型行業對大宗商品價格格外敏感。特別是與國計民生息息相關的能源、資源、糧食等大宗商品價格的劇烈波動，給國內相關企業經營和人民生活帶來了很大影響。”母潤昌表示，這讓國內期貨行業感受到加快建設中國期貨市場的急迫感和使命感。  

經過一段時間的穩步發展，國內期貨市場相關制度和交易規則不斷完善，投資者結構越發合理，新品種陸續上市，產業鏈風險管理需求得到進一步滿足，國內期貨市場價格逐漸擺脫“追隨者”角色，開始彰顯自身特色，并不同程度影響著國際價格。  

“在國內期貨市場中，反映國內現貨供需情況的銅等商品期貨不再一味追隨外盤，甚至開始影響全球大宗商品價格波動。”母潤昌說。  

2006年12月，全球獨有的PTA期貨在鄭商所掛牌交易，其是我國自主研發的適合國內經濟和產業特點的特有期貨品種。  

我國的PTA產量、消費量、進口量均居世界第一。另外，從當時PTA市場的發展趨勢看，全球PTA生產和消費的增量主要在我國。鄭商所推出PTA期貨，具有良好的現貨市場基礎和優勢。  

當時，在國際市場上，除傳統的天然纖維類期貨品種外，一直未推出新的纖維類期貨品種，更沒有推出新的紡織類期貨品種。  

由于國際大宗商品貿易基本采用期貨定價，中國PTA期貨的上市填補了國際期貨市場的空白，得到了全球化纖領域和期貨領域的高度關注。  

特有期貨品種吸引企業熱情參與  

2007年之后，國內各家期貨交易所結合國內現貨市場實際和產業需要，自主研發設計，推出了多個具有中國特色的期貨品種，為相關產業提供了發現價格和規避風險的工具，為決策部門提供了權威價格信號的參考。  

隨著PTA期貨的日趨成熟，其對上下游產品的價格影響力逐漸顯現。作為全球首個聚酯產業鏈期貨品種，PTA期貨價格與上游PX現貨價格的相關性達到0.8，與下游滌綸長絲和短纖價格的相關性達到0.9。  

在國內市場，以期貨價格為基準加減升貼水的期貨點價貿易在PTA現貨交易中較為盛行。在國際市場，作為全球唯一的PTA期貨，對上下游產品定價的影響力也在不斷增強。成熟的PTA期貨市場，讓世界對中國聚酯產業有了新的認識，除了有“中國‘織’造”，還有全球聚酯產業風向標的“中國價格”。PTA期貨價格受到越來越多境外相關企業的關注，不少境外企業要求參與PTA期貨的呼聲越來越高。  

“PTA期貨為中國聚酯產業提供了一個很好的定價和管理風險的工具，而境外市場還沒有這樣的期貨產品。”意大利GSI中國區經理徐志穎表示，境外企業和機構期待PTA期貨對外開放，以滿足其經營需求。  

“在雄厚的現貨產業基礎上，引入境外交易者參與全球獨有的PTA期貨，不僅可以進一步增強PTA期貨價格在國際市場的影響力，而且可以為全球相關企業在國際貿易中提供定價和風險管理工具，進而推動中國成為全球聚酯產品定價中心。”鄭商所總經理熊軍對期貨日報記者說。  

與PTA期貨發揮同樣作用、提升“中國價格”在國際市場影響力的還有甲醇期貨。我國是全球最大的甲醇生產國、消費國，鄭商所是全球唯一上市甲醇期貨的衍生品交易所。  

“近年來，隨著甲醇期貨市場的成熟，甲醇期貨價格在國際貿易中的影響力逐漸顯現。港口地區的甲醇進口貿易商大都參與期貨市場進行套期保值，國際市場的甲醇供應商、貿易商也在關注甚至開始嘗試參與我國的甲醇期貨交易。中國甲醇期貨價格的國際影響力正在提高。”熊軍如是說。  

除此之外，國內期貨交易所還開發推出了一系列貼合國內經濟和產業實際的特色期貨品種，如鋼材期貨、焦煤和焦炭期貨、鐵礦石期貨、動力煤期貨等，有效填補了黑色產業鏈風險管理工具的空白。此外，和國際市場緊密聯動的銅、鋁、鉛、鋅、天然橡膠、大豆、棉花、玉米、白等期貨品種，歷經多次合約規則制度優化和完善，企業參與度不斷提高，甚至吸引了境外大型企業。  

“一個新的期貨品種上市，會惠及背后的相關現貨產業鏈。”馬文勝表示，以鐵礦石期貨為例，過去幾年，因供給側結構性改革的持續推進，鋼廠經營大為改觀。鋼材價格漲起來了，而鐵礦石價格漲幅不及鋼材，上下游價差擴大，鋼廠利潤好轉。如果沒有鐵礦石期貨，那么鐵礦石貿易的定價仍將掌握在國際礦山手中。馬文勝說，現實情況是，大商所及時推出鐵礦石期貨以后，國際鐵礦石貿易定價中心悄悄向中國轉移，“中國的基本面就是全球鐵礦石需求的基本面”。  

不可否認，近些年來，隨著全球獨有和中國特有期貨品種的不斷成熟，中國期貨市場不斷向全球市場輸出“中國價格”。  

期貨市場國際化助力經濟高質量發展  

30年來，國內期貨市場取得的成績令人歡欣鼓舞。同時，這一歷程也是一面鏡子，為未來中國期貨市場的改革和發展提供經驗教訓。  

“中國期貨市場價格在國際市場的影響力從無到有、從小到大、從影響世界到引領世界，是中國期貨市場近些年來不斷完善和發展的結果，也是中國期貨市場積極聯系世界、走向世界、擁抱世界的結果。”母潤昌說，這與近些年來中國特有期貨品種的不斷成熟有很大關系，如PTA期貨、甲醇期貨、煤焦鋼礦期貨、LLDPE期貨、PP期貨、PVC期貨和蘋果期貨等，都是境外期貨市場所不具有的。  

“一方面，這些期貨品種助力中國期貨市場成長、壯大，并建立全球定價基準。另一方面，這些期貨品種背后的產業，中國不管是在規模上，還是在貿易上，都具備相對優勢，國際市場沒有相關期貨品種，無法滿足國內外相關產業企業的風險管理需求。中國設計推出的這些期貨產品有效彌補了國際市場在這方面的空白。”母潤昌說。  

以往，中國因在國際大宗商品貿易定價方面的話語權較弱，時常出現“買啥啥漲”問題，而中國特有期貨品種可以使中國通過期貨市場向世界輸出“中國價格”。  

期貨市場國際化是金融市場開放的重要組成部分，是金融市場對外開放的大勢所趨。隨著中國商品期貨對外開放的深入推進，中國在全球大宗商品定價方面的話語權也會進一步提升。  

熊軍告訴期貨日報記者，鄭商所接下來將會進一步促進自身的國際化發展，積極“引進來”，在 PTA期貨國際化的基礎上，推進甲醇等特定品種的對外開放，引入境外交易者。  

“近年來，國內期貨市場交易品種不斷豐富，形成了‘五縱六橫’的產品體系。未來，國內期貨市場品種體系會進一步豐富和完善，‘中國價格’在全球大宗商品市場的影響力將越來越大。”馬文勝表示，在全球經濟一體化的今天，中國作為主要的大宗商品消費國，逐步提升在國際大宗商品領域的定價話語權，對未來經濟發展有非常大的好處，“中國期貨市場正在構建的全面對外開放新格局，將推動更多期貨品種走向世界，使其在服務全球產業鏈的同時，更好地助力中國經濟高質量發展”。

(關鍵字：期貨 中國價格 商品期貨)