事件：(1)東方鋯業擬以不低于12.17元/股價格非公開發行募集資金總額不超過15億元，投資于“年產2000萬片氧化鋯陶瓷手機背板產業化項目”、“外科植入物用氧化鋯陶瓷粉及坯產業化項目”和“年產1000噸氧化鋯陶瓷微珠項目”。(2)非公開發行對象包括公司2017年員工持股計劃，本次員工持股計劃通過非公開發行項目認購不超過1232萬股(占定增后公司總股本的1.66%)，員工持股計劃的持有人合計為8人，認購股價與其他發行對象認購價格一致，鎖價3年。

定增助力公司拓展鋯產品下游深加工領域，員工持股綁定管理層和公司利益：公司已形成“鋯礦采選-初級加工-精深加工”的專業化鋯產業鏈，本次非公開發行使公司繼續拓展鋯產品下游深加工領域。3個項目的氧化鋯產品分別應用于手機背板、外科植入物和研磨市場；氧化鋯陶瓷手機背板憑借“無電磁屏蔽效應”的材料特性，順應未來4.5G/5G時代大規模MIMO(多天線)技術發展，未來市場空間廣闊，外科植入物用氧化鋯陶瓷粉和氧化鋯陶瓷微珠有利于擴展公司現有生產經營業務，優化產品結構，提高公司核心競爭力。此外，本次員工持股使得管理層和公司利益得到綁定，有利于公司長期發展，提升公司經營水平。

期待公司澳洲鋯礦及核級海綿鋯產品未來放量：公司通過控股Image擁有了澳大利亞兩個優質礦區布納倫和阿特拉斯礦帶，這兩個礦區內礦脈先天稟賦優異，平均品位是原先C礦區的2倍以上。隨著Image旗下兩個礦區逐漸實現開發生產，公司未來鈦鐵礦的產量將大幅提升，增厚公司利潤。此外，公司年產150噸核級海綿鋯項目于2016年通過鑒定，公司成為全國唯一擁有自主知識產權的核級海綿鋯生產廠商，隨著核電國產化的進程逐步推進，公司將逐步獲得市場份額，從而替換掉目前占據國內核級海綿鋯市場的國外供應商，增厚公司業績。

投資建議：公司擬定增15億元加大對鋯產品下游的投入，有利于豐富公司產品線，增強公司競爭力，此外員工持股綁定管理層和公司利益，我們看好公司長期發展，在不考慮定增的情況下，預測2016-2018年每股收益分別為0.02元、0.05元和0.10元，維持“增持”評級。

風險提示：上游原材料價格波動風險，非公開發行項目或中止不成功等風險。
 

(關鍵字：鋯 東方鋯業)