本報告對每月公布的中國工業企業利潤數據進行點評。

工業企業利潤增速繼續放緩

1-7 月規上工業企業利潤同比57.3%，兩年復合增長率為20.2%，小幅回落0.4 個百分點。工業利潤增速延續放緩趨勢。

國有企業與私營企業利潤增速出現分化：1-7 月規上國有企業利潤兩年復合增長率24.4%，回升1.3 個百分點；私營企業利潤兩年復合增長率為15.2%，繼續回落0.9 個百分點。

采礦業明顯改善，制造業利潤繼續回落

1-7 月采礦業利潤兩年復合增速19.5%，大幅上升2.9 個百分點；制造業利潤兩年復合增速22.2%，繼續回落0.6 個百分點；電力熱力燃氣業兩年復合增速1.0%，大幅下降2.3 個百分點。上游采礦業明顯改善，制造業和電力業利潤增速繼續回落。

1-7 月，31 個制造業行業中有25 個行業利潤較2019 年同期增長，行業間利潤增速呈現分化：

化學纖維、化學原料及化學制品制造業、黑色金屬、有色金屬冶煉及壓延加工業等上游行業利潤繼續保持高增；醫藥制造業和計算機通信設備制造業利潤位于高增速區間；專用設備制造業利潤回落明顯，復合增速下降4.9 個百分點。

銷售略有放緩，庫存繼續上升

1-7 月營業收入兩年復合增長率9.9%，下降0.3 個百分點，是今年以來首次回落；營業成本兩年復合增長率9.5%，營業收入利潤率7.09%，環比下降0.02 個百分點。工業企業生產銷售增速略有放緩，企業盈利水平環比回落。

7 月末，產成品存貨周轉天數17.5 天，產成品存貨增速繼續上升1.7 個百分點至13.0%，工業企業處于加庫存周期。

7 月末資產負債率為56.3%。1-7 月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為83.54 元，同比減少0.79 元，環比上升0.09 元。

預計8 月工業企業利潤增速回落

8 月工業品價格較上月有較明顯回落；同時工業生產有所降溫，預計8 月工業增加值增速與7 月大致持平。綜合工業生產以及價格因素，預計8 月工業企業利潤增速將有所回落。

風險提示

經濟出現超預期變化。