都說國內家電市場已經失去了增量紅利，但這并不妨礙大量的上市公司在今年上半年又一次交出了一份份創(chuàng)歷史新高的成績單；不僅僅是收入仍然保持著昂揚向上的積極勢頭，凈利潤指標更是喜人。尤其是以空調為主營業(yè)務的企業(yè)，在盈利能力方面顯得尤其突出，多數公司經營性活動產生的現金流出現了同比增長。

海外市場表現是整個白色家電領域最大的看點，行業(yè)及身處其中的企業(yè)后續(xù)想要再次增長，突破點必然是在全球化，家用空調、冰箱、洗衣機乃至冷柜產品均是如此，事實上過去半年內很多企業(yè)之所以能夠再創(chuàng)佳績，很大程度上是因為海外市場的紅利正在快速綻放。

空調業(yè)務成企業(yè)現金奶牛，盈利支撐效應明顯

家電行業(yè)這么多年以來一直有一個規(guī)律，誰能夠在空調業(yè)務方面實現突破，誰就能夠在整個家電尤其是白色家電產品領域占據主流甚至是主導地位，這從美的集團、海爾智家、格力電器及其他白色家電上市公司的半年報可見一斑。

最近幾年美的集團的業(yè)績創(chuàng)新高似乎已經成為了一種常態(tài)，2025年前面六個月也是如此。根據美的集團8月30日公布的2025年半年報顯示，報告期內實現主營業(yè)務收入2523億元，同比增長了15.7%；同期實現的歸母凈利高達260億元，同比增長的幅度達到了25%。作為全球范圍內空調規(guī)模產銷最大的企業(yè)，今年美的空調在國內外兩線市場的增長對這份報告創(chuàng)新高起到了關鍵支撐。

盡管格力電器在今年上半年的收入增長表現不盡如人意，但是在凈利潤上展現了其強大的盈利能力。根據其本年報顯示，報告期內實現歸屬于上市公司股東凈利為144億元，同比增長了1.95%；值得一提的是，格力電器的經營活動產生的現金流暴增453.06%。

海爾智家的空調業(yè)務表現同樣亮眼。根據其半年報顯示，報告期內空氣能源解決方案實現收入329.78億元，同比增長了12.8%，家用空調產業(yè)收入上半年的增長幅度超過了10%。

半年報發(fā)布較早的海信家電也是如此，這家上市公司報告期內暖通空調業(yè)務收入為236.94%，同比增長了4.07%，超過了公司整體收入的增長速度。還有長虹美菱，上半年其空調業(yè)務實現收入約為115.75億元，同比增長幅度高達36.18%，是規(guī)模化上市公司中空調業(yè)務收入增幅最大的企業(yè)。

海外市場再次突破，OBM績效持續(xù)增長

在整個家電領域并不顯山露水的澳柯瑪所公布的半年報中有這樣一句話：上半年海外空調、洗衣機分別增長了94%、349%，墨西哥等拉美重點市場收入、利潤增長均超過100%，自有品牌收入增長63%。

如果澳柯瑪的數據還不具有代表性，那么再來看看其他大型家電企業(yè)在海外市場表現。美的集團的半年報顯示，該公司上半年海外市場的收入為1071.93億元，同比增長17.70%；收入增速不僅超過了國內市場的收入增幅，也在公司整體收入的增速以上。值得一提的是，美的集團是整個行業(yè)內首個將半年海外收入突破一千億元大關的企業(yè)。其半年報還顯示，報告期內OBM達到智能家居業(yè)務海外收入的45%以上，該比例也是歷史新高。

作為國際化發(fā)展的代表型企業(yè)，海爾智家在全球化發(fā)展方面一直走在行業(yè)前列，其在上半年海外市場收入同比增長了11.7%，同樣高于公司整體收入增速。海爾智家在2025年前六個月在美國、歐洲白電魚暖通業(yè)務持續(xù)跑贏行業(yè)。新興市場高速增長，其中南亞市場同比增長了33%，東南亞增長18%，中東非的同比增幅為65%。

格力電器的海外市場業(yè)績增長同樣強勁，上半年在海外市場的收入同比增長幅度是10.19%，對比其整體收入數據就可以看出海外市場的表現。海信家電半年報顯示，報告期內外銷業(yè)務收入達到了204.51億元，同比增長了12.34%。

就像是家用空調業(yè)務的收入增長一樣，長虹美菱在出口方面的表現也很靚麗，根據其公布的半年報，報告期內長虹美菱的國外收入為63.67億元，同比增長幅度達到了32.17%。報告還明確一提，長虹美菱在空調業(yè)務方面堅持品牌優(yōu)先，深耕市場，保障自有品牌業(yè)務的持續(xù)成長。

TCL智家在海外市場的表現頗具有代表性。據其半年報顯示，上半年TCL智家的海外市場收入為72.47億元，同比增速為8.99%。報告中還提到，公司借助TCL成為奧林匹克全球合作伙伴的契機，加大自有品牌業(yè)務推廣，海外自有品牌業(yè)務同比增速達66%，在東南亞、拉美和中東等區(qū)域均實現了70%以上的增長。

研發(fā)費用投入加大，產品競爭成焦點

根據格力電器所公布半年報中提到的研發(fā)費用，經計算該公司報告期內的研發(fā)費用同比增長了11.28%。不僅僅是格力電器，大型家電企業(yè)近幾年以來對研發(fā)的投入都在不斷提升。

海爾智家所公布的2025半年報中明確提到，報告期內的研發(fā)費用同比增長幅度為11.73%。海信家電的研發(fā)投入也在加大，只是幅度并不像上述兩家公司增長的那么明顯。

美的集團對研發(fā)的投入一貫慷慨。上半年這家《財富》世界500強企業(yè)的研發(fā)費用投入達到了88億元左右，同比增長了14.41%。TCL智家同樣加強了對研發(fā)的投入，上半年研發(fā)費用的增速為9.12%。與此類似的還有長虹美菱，根據其半年報所公布的研發(fā)費用，經計算后同比增長幅度是12.85%。

再次對比各個上市公司半年報的收入變化就可以看到，但凡是整體業(yè)績上升的企業(yè)，幾乎都加大了對研發(fā)方面的投入，這也表面創(chuàng)新技術和產品對競爭博弈格局的驅動作用也將越來越明顯。順便提一句，部分半年業(yè)績并不好的企業(yè)反而縮減的研發(fā)方面的費用。

結合各種家電品類近幾年在國內外市場的整體數據和消費趨勢還可以發(fā)現，圍繞著產品的競爭成為了格局分化的焦點。另外，大型上市公司在繼續(xù)強化C端消費品全球化市場突破的同時，還在構建第二增長曲線，尤其是圍繞著B端的業(yè)務拓展和體系布局，將帶來更多的增長通道，美的集團在今年上半年TOB端每個業(yè)務板塊的同比增長已經驗證了這一點。

(關鍵字：空調)