8月19日，中金公司研報表示，近期市場對美聯儲降息的定價大幅提升，美聯儲內部分歧加劇，既有贊同降息也有主張觀望的聲音。美國總統特朗普和財政部長貝森特等人也在向美聯儲施壓，呼吁大幅度降低利率。但我們認為，現實條件并不支持大幅降息，當前美國面臨的最大風險是“類滯脹”，而降息并不能解決這一矛盾。貨幣政策仍應以穩定通脹（預期）為核心，而非追求短期增長或屈從于政治壓力。因此我們判斷，美聯儲在降息決策上將保持謹慎，不會大幅寬松。就業放緩與通脹粘性并存，貨幣政策路徑的變數將大大提升。

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