機構預測10月CPI漲幅難超1.5%

未來數月料持續回落 “負利率”暫時不會出現

綜合多方機構預測，10月我國居民消費價格指數（CPI）同比漲幅大概率落在1.5%及以下，年內后幾個月可能繼續走低。考慮到10月下旬央行將一年期存款基準利率下調至1.5%，“負利率”在未來一段時間內出現的可能性有所下降。

部分機構預測，10月CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅回落0.1個百分點。北京大學經濟研究所宏觀經濟研究課題組成員蔡含篇對《經濟參考報》記者說：“一方面受到PPI傳導影響，非食品價格低于歷史同期均值；另一方面，受季節因素影響，蔬菜、蛋類和鮮果等食品價格出現了明顯的環比負增長。預計10月CPI同比增長率或將繼續走低，約為1.5%左右，較9月份低0.1個百分點。”

國泰君安證券研究所首席宏觀分析師任澤平表示，受秋糧豐收、玉米價格下降和國家拋儲影響，豬價繼續下跌。上周全國出欄肉豬平均價格從16.27元/公斤下跌至16元/公斤，同比上漲17.91%。食品價格亦小幅回落。10月第4周(10月19日至10月25日)商務部食品價格環比基本持平，農業部食品價格10月第4周（10月26日至10月30日）環比下降1.1%。預計10月CPI同比漲幅回落至1.5%。另外一些機構看得更低，光大證券的預測為1.4%，招商證券預測1.3%，海通證券的預測更是只有1.2%。

機構還判斷，11月、12月的CPI漲幅可能繼續走低。交通銀行首席經濟學家連平認為，商品房銷售回暖可能帶動相關的商品消費增長，但在國內經濟環境和國際大宗商品價格低位震蕩的情況下，非食品價格缺乏上漲動力。預計未來CPI仍在低位水平，全年平均漲幅在1.4%至1.6%。

海通證券首席宏觀分析師姜超表示，近期糧價、豬價的下跌超預期，也意味著此前CPI中唯一上漲因素已經消失，未來低通脹風險將顯著升溫。

“物價的持續低位運行表明國內經濟下行的壓力仍然存在，另一方面也說明貨幣政策仍有較大的操作空間。然而鑒于目前內需不足、產能過剩的現狀，僅依靠全面寬松的貨幣政策遠遠不夠，仍需堅持推進各項基礎設施建設投資項目的開展，以刺激內需，消化過剩產能。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵說。

鑒于CPI漲幅出現回落趨勢，只要央行不再次下調利率，“負利率”就暫時不會出現。而且亦有機構認為，即使“負利率”再次出現，影響也無須夸大。中信證券全球首席經濟學家彭文生稱，分析“負利率”對消費的影響時，要看近期CPI上升的主要原因。如果主要是食品價格上升和服務類價格上升導致的“負利率”，給消費帶來的影響不大。

(關鍵字：CPI 負利率)