3月CPI漲幅或大幅回落

今年，中央政府將物價調控目標定為3.5%左右，較去年的實際漲幅有明顯上升。

3月上中旬，食品價格繼續跳水，主要受到蔬菜價格季節性下跌和存欄量較高以及豬瘟引起的豬肉價格下跌影響。商務部、農業部監測的食品價格環比也有所下跌。市場多認為3月CPI漲幅將較上月大幅回落。

“2月份的CPI漲幅突然升至3.2%，其中也有基數的原因，但從長期趨勢來看，經濟形勢回暖，企業對原材料采購的需求增加，房地產市場回暖等，雖然目前來看食品價格增長還較為緩和，但今年整體的通脹壓力將是緩慢爬升的，下半年可能會更為明顯。”一位機構分析人士對《每日經濟新聞》記者表示。

而對于央行來說，在管理通脹目標和維持經濟穩定之間的平衡，流動性管理仍是最有效的方式，由于貨幣政策調控的滯后性，要管住下半年的CPI漲幅，央行需要提早回收流動性。

上述分析人士表示，已公布的3月PMI指數僅出現微弱反彈，從50.1升至50.9，顯示經濟回暖的基礎尚需鞏固，因此央行對流動性的調控是謹慎、中性的。目前，央行已連續七周實施正回購操作，以調節市場流動性。

央行貨幣政策委員會表示，將密切關注國際國內經濟金融最新動向和國際資本流動的變化，繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策連續性和穩定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩增長、調結構、控通脹、防風險的關系，維持貨幣環境的穩定。

將加強流動性管理

與去年四季度相比，央行更強調了對流動性的管理，“綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善流動性管理，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。”

而央行可動用的流動性管理工具中，目前來看，仍以公開市場操作為主，而對實體經濟來說，包括央行在內的金融監管部門對流動性風險管理持續加強。

繼去年12月多部委聯合頒布43號文規范地方融資平臺融資工具后，有報道稱銀監會于今年3月中旬下發指導意見，要求監管部門和各銀行建立包括銀行貸款、企業債券、中票短融、信托計劃、理財產品等方式在內的全口徑融資平臺負債統計制度，并規范了各銀行購買融資平臺發行債券的審批流程。

“盡管近幾周央行保持了中性的貨幣政策基調，但監管方面的收緊應當會抑制未來幾個月的信貸增長。”瑞銀證券認為，政府對理財產品和各類金融創新的態度仍將以支持為主，但開辟新的融資渠道需要時間。因此，“實體經濟的流動性條件很可能已至高點，未來數月里全口徑下的信貸增速應逐漸放緩。”

媒體援引消息人士透露稱，工、農、中、建四家大型銀行3月新增人民幣貸款超過3300億元，已經顯著高于2月的2160億元。一位券商分析師表示，如以此數據推測，則3月金融機構信貸新增規模或將反彈至萬億元左右水平。3月信貸多增有季末因素，也基本符合今年的信貸投放節奏，而多重監管的收緊效應將在二季度后逐步顯現。

(關鍵字：3月 CPI 回落)