在宏觀大環(huán)境遭受利空因素的影響下，國內(nèi)期市及股市紛紛回調(diào)，滬鋼亦不能獨(dú)善其身，螺紋鋼主力1310合約重心不斷下移，多方重要心理防線4000元/噸失守。短期內(nèi)期鋼仍將維持弱勢格局，中期隨著下游工地啟動(dòng)，可能推漲鋼價(jià)，但是前期政策落實(shí)狀況將決定鋼價(jià)上行空間。

寬松政策短期不會(huì)終止

本次鋼價(jià)下跌，一方面來自于國務(wù)院“國五條”的公布，另一方面則和美聯(lián)儲(chǔ)或提前終止目前的寬松政策有關(guān)。自2009年開始實(shí)施量化寬松以來，美國經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)，但是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍較為乏力，復(fù)蘇進(jìn)程中仍存在反復(fù)現(xiàn)象。同時(shí)，伯南克強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)延續(xù)超寬松貨幣政策來促進(jìn)就業(yè)和維持價(jià)格穩(wěn)定，量化寬松就此終結(jié)可能性較低。歐元區(qū)方面，歐債危機(jī)有所穩(wěn)定，寬松政策對解決歐債危機(jī)起到了較為重要的作用。此外，歐盟委員會(huì)預(yù)測2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)萎縮，歐央行極有可能會(huì)降息或者釋放進(jìn)一步寬松的信號。同時(shí)，由于日本經(jīng)濟(jì)相對困難，新任政府多次督促日本央行采取大規(guī)模寬松措施。綜合來看，短期外圍市場仍然呈現(xiàn)寬松的貨幣環(huán)境，對商品市場產(chǎn)生利多作用。

去庫存化進(jìn)程即將開始

截至2月22日，全國35個(gè)重點(diǎn)城市鋼材庫存超過2000萬噸，創(chuàng)歷史新高，其中螺紋鋼庫存量達(dá)到960萬噸，接近千萬噸，突飛猛進(jìn)的庫存數(shù)量使本就充斥著利空消息的市場再受打擊。庫存的大幅增加主要是由以下因素造成的：首先，生產(chǎn)企業(yè)對春季行情預(yù)期良好，造成產(chǎn)量出現(xiàn)激增，繼2月上旬粗鋼日產(chǎn)接近200萬噸后，中旬粗鋼日產(chǎn)達(dá)到200.6萬噸，可見鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對春季行情較為樂觀;其次，2月份因?yàn)橛写汗?jié)長假，且長假過后市場需求也并未復(fù)蘇，下游需求疲弱，造成社會(huì)庫存無法消化;再次，之前鋼貿(mào)商進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨推升庫存不斷增加。目前來看，因?yàn)榻K端需求尚未啟動(dòng)，暫時(shí)龐大的庫存對鋼材價(jià)格產(chǎn)生了壓制作用，不過陽春三月就要來到，下游工地將陸續(xù)開工，3月份以后，全國鋼鐵庫存將逐步進(jìn)入去庫存化通道，庫存將持續(xù)下降，壓力得到緩解。

政策兌現(xiàn)力度逐漸趨于明朗化

早在2012年二季度，發(fā)改委就開始出臺(tái)刺激政策，隨后9月份和12月份繼續(xù)加大基建審批力度，涉及到鐵路、公路、機(jī)場等多項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場普遍對各項(xiàng)政策充滿預(yù)期。而2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對于城鎮(zhèn)化建設(shè)的提出，更是給市場注入了“強(qiáng)心劑”。進(jìn)入2013年，部分項(xiàng)目或?qū)⑦M(jìn)入開工、施工階段，而隨著中國“兩會(huì)”的舉行，城鎮(zhèn)化概念的具體定義，如何布局將初步呈現(xiàn)。二季度投資者需要密切關(guān)注前期政策落實(shí)情況，從目前傳遞的消息來看，正能量偏多，對后期市場依然有利多影響，但是仍需要警惕政策落實(shí)力度如不及市場預(yù)期，則可能會(huì)對鋼價(jià)造成拖累。同時(shí)有消息稱，“國五條”影響力度超過業(yè)內(nèi)想象，近期相關(guān)細(xì)則或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)，恐對市場再次造成打壓。

總之，在市場需求尚未完全啟動(dòng)之前，期鋼仍將繼續(xù)調(diào)整，目前來看，期鋼下行空間相對有限，待下游需求復(fù)蘇后，鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)上行格局，但是隨著企業(yè)對市場的良好預(yù)期，供應(yīng)壓力增加或限制鋼價(jià)上行空間。