“10中鋼債”確定延期付息 公司以股票追加質(zhì)押擔(dān)保

中鋼股份周一發(fā)布公告稱，將延期支付規(guī)模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息。同時(shí)中鋼股份表示，為保障投資人利益，公司擬以所持上市公司中鋼國(guó)際的股票為債券本息追加質(zhì)押擔(dān)保。

10月16日 12:45更新：

彭博新聞社援引不愿具名的知情人士稱，中國(guó)發(fā)改委將召集"10中鋼債"持有人開會(huì)。

其中一位知情人士稱，發(fā)改委將在會(huì)上要求投資人不要提出回售要求，并告知投資者已有計(jì)劃可以償付。另外一位知情人士稱，發(fā)改委將于今日召開會(huì)議。

10月16日 9:00更新：

在央企不敗金身被打破后，中國(guó)中鋼股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中鋼股份）被警示將步保定天威的后塵，昨日網(wǎng)絡(luò)上甚至傳出一份中鋼集團(tuán)的“懇請(qǐng)書”，稱懇請(qǐng)投資者不要行使中鋼債券的回售權(quán)，目前發(fā)改委、國(guó)資委正在緊急協(xié)調(diào)“10中鋼債”解決方案。

中鋼集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè)，其下屬一級(jí)核心子公司中鋼股份發(fā)行并由其擔(dān)保的“10中鋼債”發(fā)行規(guī)模20億元，10月20日下周二為付息日，且面臨投資者回售行權(quán)。招商證券日前分析認(rèn)為，“10中鋼債”違約的風(fēng)險(xiǎn)很高，如果沒有外部援助，一旦下周二投資者行使賣權(quán)，中鋼股份僅憑自身財(cái)力無法完成債券兌付。

所謂回售權(quán)是指?jìng)�券持有人在特定情況下將債券回售給企業(yè)的權(quán)利，例如債券價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)。

10月15日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》獲得一份以中鋼集團(tuán)名義出具的《關(guān)于懇請(qǐng)配合解決“10中鋼債”兌付難題的函》。該函稱，中鋼集團(tuán)在抓緊實(shí)施債務(wù)重組的同時(shí)，一直努力尋求“10中鋼債”解決方案，目前發(fā)改委、國(guó)資委正在緊急協(xié)調(diào)“10中鋼債”解決方案，懇請(qǐng)“10中鋼債”投資者保持一致行動(dòng)，撤銷回售登記。

該函件還稱，鑒于公司部分業(yè)務(wù)停滯，總部及部分子企業(yè)現(xiàn)金枯竭，若投資者在2015年10月行使回售選擇權(quán)，公司將無力兌付到期本息，勢(shì)必出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》多方核實(shí)確認(rèn)該函件的真實(shí)性后，有市場(chǎng)人士分析稱，“這估計(jì)是投資者傳出來給中鋼施壓的。”

2010年10月20日發(fā)行的“10中鋼債”，發(fā)行人為中鋼集團(tuán)下屬子公司中鋼股份，規(guī)模20億元，5+2結(jié)構(gòu)，今年10月20日，該債券將進(jìn)入付息及投資者回售選擇權(quán)行權(quán)期。

據(jù)發(fā)行文件規(guī)定，2015年9月29日~2015年10月12日本為債券持有人回收登記期。10月10日，中鋼股份發(fā)布公告稱，經(jīng)債券持有人同意，回售登記期調(diào)整為9月30日-10月16日。

今日已是回售截止最后一天，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上出現(xiàn)這一文件，無疑為“10中鋼債”是否違約，蒙上了一層陰影。

對(duì)于“10中鋼債”違約風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)早有預(yù)期。中誠(chéng)信國(guó)際7月初即將中鋼股份及“10中鋼債”的信用等級(jí)由AA-下調(diào)為BB，屬于違約風(fēng)險(xiǎn)較高的債券類型。該評(píng)級(jí)報(bào)告顯示：截至2013年末，中鋼集團(tuán)總資產(chǎn)為1100億元，總負(fù)債為1033億元；而中鋼股份總資產(chǎn)為1000億元，總負(fù)債為950億元。中鋼股份負(fù)債占中鋼集團(tuán)集團(tuán)總負(fù)債92%。

招商證券也分析稱，中鋼股份自2010年起盈利能力惡化，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差，籌資性現(xiàn)金流在 2012年至2013年均為凈流出狀態(tài)。公司資產(chǎn)負(fù)債率高企，2013年為94.87%，貨幣資金對(duì)流動(dòng)負(fù)債覆蓋率僅為0.13。而大股東中鋼集團(tuán)難以給予有力的財(cái)務(wù)支持。

“如果沒有外部援助，一旦下周二（即10月20日）投資者行使賣權(quán)，中鋼股份僅憑自身財(cái)力無法完成債券兌付。”招商證券明言：“10中鋼債”的違約風(fēng)險(xiǎn)很高。

今年以來，中國(guó)債市違約已有五例。最新一例是昨日公告未能足額兌付10億元本金的保定天威英利中期票據(jù)。華爾街見聞文章提到，民生證券固收負(fù)責(zé)人李奇霖評(píng)論認(rèn)為，鋼鐵、煤炭、石油化工和紡織是信用風(fēng)險(xiǎn)高的行業(yè)，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注民營(yíng)企業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率極高的國(guó)有企業(yè)、以及集團(tuán)公司的償債能力。

如果“10中鋼債”下周違約，將是中國(guó)鋼鐵企業(yè)在國(guó)內(nèi)債市的首例違約。在許多中國(guó)發(fā)債鋼企背負(fù)虧損和大量債務(wù)的當(dāng)下，違約可能只是時(shí)間問題。