本周鋅價(jià)市場(chǎng)集中下滑。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息推升美元，隔夜倫鋅收跌0.50%;滬鋅社庫(kù)連增12周反映中國(guó)需求疲弱，同時(shí)全國(guó)鋼鐵活動(dòng)減弱拖累鋅價(jià)。美股高位運(yùn)行支撐風(fēng)險(xiǎn)情緒，倫鋅微漲0.05%;國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟、社庫(kù)翻倍施壓，但雙節(jié)臨近或促下游補(bǔ)庫(kù)，開(kāi)工階段性好轉(zhuǎn)。美股三大股指全線(xiàn)下挫打壓風(fēng)險(xiǎn)情緒，隔夜倫鋅收跌0.36%;金屬市場(chǎng)整體偏空且供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期仍存，滬鋅消費(fèi)仍處疲態(tài)。油價(jià)及倫銅漲勢(shì)帶動(dòng)周邊金屬，隔夜倫鋅收漲1.14%;國(guó)內(nèi)存量與新增冶煉產(chǎn)能充足抑制鋅價(jià)，但鍍鋅、壓鑄鋅開(kāi)工率超預(yù)期。

行業(yè)資訊：旭陽(yáng)新材2025年09月17日發(fā)布公告稱(chēng)，內(nèi)蒙古旭陽(yáng)新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”)擬在內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立子公司，投資建設(shè)“全產(chǎn)業(yè)鏈綠色鋅合金項(xiàng)目”。2025年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為6.04億元，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為14.35%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為0.37億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為2.77%

云圖控股公告稱(chēng)，公司與信永智遠(yuǎn)及其子公司晟隆礦業(yè)簽署增資擴(kuò)股協(xié)議，公司以49%持股比例參股晟隆礦業(yè)，合作開(kāi)發(fā)位于四川樂(lè)山市馬邊彝族自治縣的二壩磷鉛鋅礦。并提供不超過(guò)5億元借款，期限不超過(guò)5年，利率按5年期LPR執(zhí)行。此次投資旨在增加磷礦資源儲(chǔ)備，提高磷礦石供給能力。

截止9月23日LME鋅庫(kù)存為45775，較上周庫(kù)存下調(diào)3200噸。本周鋅精礦港口存31.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預(yù)計(jì)下周庫(kù)存或上周持平。

后市預(yù)測(cè)：宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%-4.25%之間，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，目前預(yù)計(jì)今年年內(nèi)還將再降息兩次(各25個(gè)基點(diǎn))，比6月的預(yù)測(cè)多出一次，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化;原料方面，當(dāng)前鋅精礦供需兩端拉鋸，加工費(fèi)多持穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)際成交量不多。目前滬倫比值下降趨勢(shì)未止，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)依然以國(guó)產(chǎn)礦交易為主，進(jìn)口礦以長(zhǎng)單交付為主;供應(yīng)來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高，新疆紫金新增3萬(wàn)噸熱鍍鋅合金產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃，廣西譽(yù)升鍺業(yè)新增10萬(wàn)噸鋅基材料項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中，預(yù)計(jì)2026年左右投產(chǎn);白銀有色新增10萬(wàn)噸合金項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底一期落地，需求方面，“金九”旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)未顯旺季特征，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存或持續(xù)累增，供需矛盾對(duì)鋅價(jià)上行高度施壓。預(yù)計(jì)下周鋅價(jià)市場(chǎng)或區(qū)間震蕩。

(關(guān)鍵字：鋅周評(píng) 滬鋅 倫鋅)