本周鋅價市場走勢偏強。非農爆冷強化降息預期美指下跌提供支撐，隔周倫鋅收漲0.69%;礦端寬松成共識，然需求旺季來臨，鍍鋅等開工率略有回升，美指續挫及降息熱風助振，倫鋅續漲0.54%創五個月新高;下游壓鑄進入旺季開工穩健回升，但礦端供應寬松及庫存累積施壓，美國修正就業數據提振美元走強，隔夜倫鋅收跌0.21%;國內運輸解除致到貨增加，持貨商交倉積極下游接貨低迷，庫存累積。美PPI拖累美指及美債，隔夜倫鋅收漲0.72%;滬鋅市場偏淡，終端接貨謹慎，但9月國內檢修增多及海外供應緊張支撐。

行業資訊：中色股份資源板塊聚焦增儲上產，以鋅鉛為基礎，同時積極拓展金、銀、錫及鉛鋅伴生礦種等的開發。2025年，子公司中色鋅業鋅冶煉工藝優化及浸出渣處理資源綜合利用項目全線貫通，實現了鋅、鉛、銀、銦、金等有價金屬綜合回收。

利民股份表示，公司代森錳鋅產能為45000噸/年，處于滿產滿銷狀態。

截止9月9日LME鋅庫存為51025，較上周庫存下調4575噸。本周鋅精礦港口存27.4萬噸，環比增加5.7萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上周持平。

后市預測：宏觀面，市場情緒謹慎樂觀，近期多位美聯儲貨幣政策委員會官員就通脹和利率變動前景發表講話，其中美聯儲理事沃勒表示，應當在本月開始降低利率，并且要在接下來的幾個月進行多次降息，后續關注后續聚焦美國8月非農就業報告以及美聯儲利率決議的公布;原料方面，國產鋅礦競爭優勢擴大，冶煉廠仍以采購國產鋅礦為主，進口鋅礦散單交易寡淡，國產礦交易目前處于商談中，煉廠意愿不調整TC，北方礦山多數或按煉廠意愿走貨，西北或南方地區各家情況不同，或出現零星差異，不過9月鋅精礦TC整體處于平穩狀態;供應來看，2025年國內供應端持續增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高。臨近"金九"傳統旺季，但需求淡季特征仍明顯，消費疲軟疊加庫存壓力，或進一步施壓鋅價上行高度，實際消費回暖水平還需觀察。預計下周鋅價市場或區間震蕩。

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