8月21日晚，江特電機(jī)（002176.SZ，股價8.99元，市值153.4億元）披露2025年半年度報告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.75億元，同比增長35.85%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻虧損1.14億元，大幅擴(kuò)大78.24%。

業(yè)績“增收不增利”的背后，鋰鹽產(chǎn)品價格持續(xù)下跌是主因。江特電機(jī)作為國內(nèi)云母提鋰龍頭企業(yè)，報告期內(nèi)鋰鹽產(chǎn)銷量顯著增加，卻難敵價格下行壓力。

8月19日，江特電機(jī)公告其全資下屬公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司將于近日正式復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這一消息發(fā)布后，8月20日早盤，碳酸鋰期貨價格大幅下挫，所有合約全線跌停，日跌幅達(dá)8%。

鋰鹽產(chǎn)品價格下跌導(dǎo)致虧損擴(kuò)大

江特電機(jī)上半年業(yè)績呈現(xiàn)出“增收不增利”的態(tài)勢。報告顯示，公司上半年營業(yè)收入9.75億元，較上年同期的7.18億元增長35.85%，這主要得益于鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量的增加。然而，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.14億元，較上年同期的-6406.56萬元同比擴(kuò)大78.24%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.61億元。

利潤大幅下滑的核心原因是鋰鹽產(chǎn)品價格的持續(xù)下跌。公司直言，“利潤下降主要是鋰鹽產(chǎn)品價格下降，毛利下降所致”。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)收入4.60億元，占營業(yè)收入的47.21%，同比大幅增長115.91%，但該業(yè)務(wù)的毛利率卻為-16.27%。

從行業(yè)背景看，2025年上半年碳酸鋰價格整體呈下降趨勢。春節(jié)前，因需求旺盛、部分冶煉廠停產(chǎn)檢修等因素，價格維持平穩(wěn)；但春節(jié)后，頭部電芯廠宜春礦山復(fù)產(chǎn)、貿(mào)易摩擦加劇，市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)增速超過需求增速，庫存持續(xù)累積，價格一度跌至5.8萬元/噸附近。作為國內(nèi)云母提鋰的龍頭企業(yè)，江特電機(jī)鋰鹽業(yè)務(wù)與市場價格聯(lián)動緊密，價格下跌直接導(dǎo)致毛利收縮。

此外，公司財務(wù)費(fèi)用同比增長247.19%，主要因利息費(fèi)用增加、利息收入減少，進(jìn)一步加劇了利潤壓力。資產(chǎn)減值損失同比增長1513.26%，也與鋰鹽產(chǎn)品減值增加有關(guān)，反映出市場價格波動對公司資產(chǎn)價值的影響。

復(fù)產(chǎn)或引發(fā)碳酸鋰下跌

碳酸鋰價格在2025年上半年波動劇烈，江特電機(jī)全資下屬公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司的復(fù)產(chǎn)消息，或成為引發(fā)新一輪產(chǎn)品價格下跌的導(dǎo)火索。

2025年8月19日晚間，江特電機(jī)發(fā)布公告稱，接到全資下屬公司宜春銀鋰的通知，宜春銀鋰將于近日正式復(fù)工復(fù)產(chǎn)。回溯至7月25日，宜春銀鋰為進(jìn)一步提高產(chǎn)線設(shè)備的穩(wěn)定性和運(yùn)行水平，降低生產(chǎn)成本和提升綜合效益，對全部鋰鹽生產(chǎn)線進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計檢修時間26天左右。

8月20日早盤，碳酸鋰期貨市場反應(yīng)激烈，合約全線大幅低開，隨后快速跌停，截至早盤收盤時，日跌幅達(dá)8%。這一價格走勢與此前市場預(yù)期形成了鮮明反差。此前，在寧德時代位于江西宜春枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)后，市場對于宜春碳酸鋰生產(chǎn)收緊的預(yù)期強(qiáng)烈，受此影響，8月11日，碳酸鋰期貨所有合約全線暴漲，均觸及漲停，其中主力合約（2511）漲幅8%，報8.1萬元/噸。此后，在炒作資金的推波助瀾下，碳酸鋰期貨價格不斷攀升，8月18日，碳酸鋰主力期貨一度突破9萬元大關(guān)，最高報9.01萬元/噸。

然而，江特電機(jī)宜春銀鋰的復(fù)產(chǎn)，或直接打破了市場此前對于供應(yīng)收縮的預(yù)期。作為云母提鋰領(lǐng)域的重要企業(yè)，宜春銀鋰的復(fù)產(chǎn)意味著市場供應(yīng)將再度增加，碳酸鋰主力期貨價格一日之間回撤到8萬元大關(guān)。

(關(guān)鍵字：碳酸鋰 鋰鹽)