宜安科技公司是國內消費電子鎂合金壓鑄行業龍頭:公司目前擁有的鎂合金壓鑄機臺數量位居國內同行前列,上市后公司更是加大了鎂合金壓鑄新設備的投入,已引進30多臺先進的100-500噸級別的鎂合金壓鑄設備。

在3C客戶方面,公司近期成功開拓了Woodman(運動攝像機)、Amazon(平板電腦)、華為(智能手機)等消費電子國際廠商,明年公司將獲得更多一線國際品牌廠商的產品供貨資格并批量供貨,這將為公司未來提供持續的成長動力。預計2012年Q4,公司消費電子類產品收入占比已超50%。

3C鎂合金鑄造產業面臨5年的黃金高速成長期:1、鎂合金壓鑄產業剛剛興起,進入門檻高,競爭環境尚未激烈,預計將迎來3-5年的高速成長期。2、鎂合金在多領域快速滲透。“金剛護體,質感為王”的鎂合金將帶來3C產品金屬外殼革命。鎂合金壓鑄結構件將在筆記本、手機、平板電腦、智能電視、LED燈產品上快速滲透,3C類鎂合金產業規模將迅速突破百億規模。3、鎂合金壓鑄不僅僅只限于消費電子領域,鎂合金壓鑄將在各傳統壓鑄領域替代鋁/鋅合金,在汽車、航空航天、醫療等工業領域的應用、開發才剛剛開始,未來整個鎂合金市場有望擴容至千億規模。4、公司正積極進入附加值、毛利率更高的筆記本、手機、平板電腦鎂合金壓鑄外觀件領域。目前公司鎂業務基數較低,預計今年鎂合金銷售收入突破0.6億,收入占比超20%,預計未來3年這項高附加值、高毛利率的新業務年均增長率將在50%以上。

看好公司轉型主打鎂合金壓鑄業務和消費電子產業的戰略定位。公司向消費電子產業重心轉移的戰略定位,契合了當下電子產品輕薄趨勢下,鎂合金壓鑄材料在3C消費電子產品需求快速增長的行業發展方向,這也是未來整個壓鑄行業成長的強勁動力。公司擁有從模具制造---壓鑄生產---后加工及機械加工---表面處理的一條龍全套服務能力。新產品開模最快只需1周,很好的滿足了消費電子客戶對供應商快速響應的苛刻要求。

首次給予“強烈推薦”投資評級。隨著公司新壓鑄機臺的投產,新的消費電子大客戶的開拓,作為國內消費電子壓鑄行業龍頭,公司將能抓住3C鎂合金壓鑄產業的黃金機遇,實現業績高速成長。預計公司2012、2013、2014EPS分別為0.48元、0.62、0.87,對應12月24日股價的PE分別為30.9倍、23.8倍、17.0倍。

股價催化劑:消費電子國際大客戶的成功開拓;智能手機、平板的鎂合金支架、外殼行業滲透率快速提升;公司切入超級本鎂合金外殼等其他消費電子金屬壓鑄領域。

風險提示:鎂合金支架在智能手機、平板的應用低于市場預期;鎂合金壓鑄件價格下降;金屬原材料價格波動;鋁合金壓鑄行業的巨頭(巨騰、鴻準等)等進入消費電子鎂合金壓鑄行業搶食。

(關鍵字：鎂合金 鎂合金壓鑄 宜安科技 股價)