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集鍺礦開采、冶煉及深加工為一體，是國內唯一一家擁有完整產業鏈的鍺行業上市公司，鍺產品銷量全國第一。近期公司公告與漢能集團協商、修訂后的《鍺產品供應合同（修訂）》。根據修訂的合同約定，公司將在2012年度10~12月向對方供應共計14噸二氧化鍺。目前，公司已有充足的原料儲備與庫存，不需要再額外采購原料履行14噸二氧化鍺的供貨。2012年5月至今，鍺產品市場受漢能集團與云南鍺業簽訂的重大供貨合同影響，價格大幅上漲。上周，二氧化鍺半年來首次出現回調。但2012年供貨量沒有出現大幅調整，因此預計本次鍺價調整幅度有限。
由于暫無法確定鍺價本次調整幅度，暫不調整業績，維持公司2012年~2014年EPS分別為0.36元、0.57元和0.73元，下調目標價至23.94元，對應2013年42倍PE，維持“增持”的投資評級。
（關鍵詞：云南鍺業 二氧化鍺 鍺 漢能）
