五礦資源為貴金屬及基本金屬開采商，在澳洲、秘魯、寮國、剛果等地開采金、銀、銅、鋅和鉛。

根據國際資源研究機構WoodMackenzie的資料，五礦資源旗下位于秘魯的LasBambas礦場，為全球第三大銅礦，并具備高質銅和低開采成本的優勢。LasBambas的投產前準備工作，現已完成約九成，預期明年首季開始投產，并于明年次季付運，而當LasBambas或在2017年全面運作時，其銅產量可望達到每年40萬噸，而龐大產量有望為LasBambas的營運杠桿，在未來實現效益帶來基礎，而高質銅、低開采成本的優勢，亦可望為五礦資源的利潤率帶來支持。

秘魯為繼智利后，內地的第二大銅進口國，而五礦資源作為國家大型綜合企業中國五礦集團，旗下的采礦商，在秘魯經營全球第三大銅礦LasBambas，反映五礦資源具戰略地位，而其國企背景及戰略位置，可望為五礦資源未來或進行并購增長時帶來優勢。另外，在國企改革政策下，五礦資源仍然存在一定資產重組空間。

雖然金、銀、銅和鉛價低企，拖累五礦資源大部分礦場去年EBITDA下滑，但受惠鋅價向上等帶動，去年澳洲昆士蘭Century礦場的EBITDA則錄得83%增長，并推動去年集團總EBITDA增加4%。去年集團總EBITDA利潤率，增加1個百份點至31%水平，反映旗下礦場已體現規模效益，然而，集團未有進行金屬價格對沖安排，而金銀及基本金屬價格波動情況，仍會為集團未來EBITDA總額帶來不確定性。現時五礦資源2015年預測EV╱EBITDA為17倍，估值較國際同業存有溢價，若集團得以持續實現規模效益，以支持EBITDA利潤率表現，而未來金銀及基本金屬價格亦得以靠穩，并推動EBITDA總額增長，而LasBambas亦如期投產并帶來溢利貢獻，料將更有效反映集團股份的投資價值。

(關鍵字：五礦資源 銅 鋅 鉛)