中華商務網訊：本周銅價運行重心大幅下沉，周內呈V型走勢。周初塞浦路斯危機爆發，避險資金推高美元，金屬價格全面暴挫，隨著塞方局面的穩定和美聯儲方面維持低利率和寬松政策的安慰，加上中美PMI制造業數據的回暖，金屬價格有所反彈，但仍難回升到上周運行平臺。

基本面來看，兩市銅庫存不改攀升之勢，LME庫存甚至創下十年新高。截止周五上期所銅庫存239273噸，比上周五的231872略增7401噸。周五LME銅庫存562475噸，比上周五的525825噸繼續大增36650噸。

而現貨市場，買方低位積極入市，銅生產廠家雖有意持價悟貨，但無奈進口銅在暴跌下大量增加供應，而下游僅在低位入市接貨，市場消極情緒難以得到明顯扭轉。持貨商逢低惜售心態明顯，好銅貨源緊俏，升水推高，與平水銅價差達100-150元/噸，好銅青睞度高。周內比值回升，一度進口窗口打開，進口銅流量增多，升水下降。本周中間商跟隨盤面的劇烈波動短線交易增多，下游5萬5元附近逢低買興提高，但總的交易主體仍為投機中間商。

本周滬期銅所有合約成交277.8萬手，同比上一周增加107.6萬手，總持倉合計626218手，同比上一周增加69318手，一周流入資金14.79億元。周線放量增倉下行，空方仍占優勢。

短期來看，周五塞浦路斯通過解決法案，市場恐慌氣氛緩和，而市場空方的持續大幅殺跌意愿并不強烈，加之銅價在技術面有反彈修復的需要，因此我們判斷下周銅價將在震蕩中小幅反彈。

一周宏觀回顧：

1、歐元區——“黑天鵝”事件再現，衰退仍在繼續：

17日，塞浦路斯成為近3年來第五個因歐債危機而接受國際救助的歐盟成員國。不過，塞浦路斯的救助計劃附加嚴苛的條件（向銀行儲戶一次性征近10%的存款稅），激起市場對歐債危機的恐慌。

21日，標準普爾調降塞浦路斯評級至CCC 展望負面。

22日，惠譽公司宣布將英國AAA主權信用評級納入負面觀察名單。

25日，三駕馬車與塞浦路斯對塞國救援問題達成關鍵條款。歐盟發言人稱，塞浦路斯銀行業不強加任何存款稅，塞浦路斯的解決方案將要求沒有保險的LAIKI存款人進行自救安排。塞浦路斯議會發言人稱援助協議“正在成形”，提案將提交歐元集團。

Markit報告稱，3月份歐元區綜合PMI初值從2月的47.9，倒退至46.5，亦不及市場預期的48.3。同時，3月制造業PMI也由前月的47.8降至46.6。德國3月綜合PMI從2月的53.3，重摔至51.0。法國綜合PMI慘跌到42.1，創下4年新低。

2、美國——經濟回暖，寬松不變：

21日，美聯儲會議宣布每月采購850億美元國債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變。

3月份美國制造業PMI初值由上個月的54.3，進一步上升到54.9，顯示景氣加速擴張。

3、中國——經濟回暖，貨幣或收緊：

中國央行本周公開市場回籠力度比上周繼續略有放大，至此節后已連續五周凈回籠。央行今年回歸中性貨幣政策的調控目標，通過春節后重啟正回購回收過寬流動性，給市場傳達的收緊信號正繼續保持。

3月匯豐中國制造業PMI指數初值51.7，創2個月新高。

(關鍵字：銅價 銅周評銅)