一、國(guó)際市場(chǎng)：需求疲軟拖累價(jià)格下行

近段時(shí)間國(guó)際硫磺市場(chǎng)不斷回落，中東主要硫磺生產(chǎn)國(guó)卡塔爾7月售價(jià)FOB258美元/噸，較6月下跌28美元/噸；阿聯(lián)酋Adnoc對(duì)印度次大陸報(bào)價(jià)FOB265美元/噸，較6月份售價(jià)下調(diào)25美元/噸。主因中國(guó)和印尼采購(gòu)乏力，疊加印度需求未達(dá)預(yù)期，中東供應(yīng)商被迫降價(jià)刺激成交。

短線來(lái)看，全球硫磺市場(chǎng)仍受制于需求疲軟，8月中國(guó)秋季備貨或部分緩解壓力，但印尼和印度補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏將決定價(jià)格能否反彈。

二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：庫(kù)存高企與需求淡季雙重壓制

供應(yīng)端壓力顯著，截至7月3日，國(guó)內(nèi)港口硫磺庫(kù)存達(dá)237.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.27%，其中鎮(zhèn)江港庫(kù)存102萬(wàn)噸，占比43%，進(jìn)口貨源持續(xù)到港加劇現(xiàn)貨出貨壓力。

國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)方面也呈增加局面 ，前期停車限產(chǎn)煉廠逐漸恢復(fù)，煉廠硫磺開(kāi)工率增至80%以上，區(qū)域貨源緊張局面被打破。

而終端需求方面整體表現(xiàn)平淡，其中磷肥行業(yè)，但企業(yè)利潤(rùn)微薄（一銨129元/噸，二銨虧損24元/噸），對(duì)硫磺采購(gòu)僅維持剛需。硫酸市場(chǎng)，雖然價(jià)格逆勢(shì)上漲（全國(guó)均價(jià)730元/噸，環(huán)比+2.62%），但硫酸廠多使用冶煉酸替代，未能傳導(dǎo)至硫磺需求。

三、后市展望：短期承壓，關(guān)注8月轉(zhuǎn)折點(diǎn)

短線國(guó)際硫磺市場(chǎng)跌勢(shì)未止，中東報(bào)價(jià)或進(jìn)一步下調(diào)，壓制國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本。同時(shí)或內(nèi)各港口硫磺庫(kù)存消化緩慢，港口庫(kù)存逼近240萬(wàn)噸，若8月前終端補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，價(jià)格或下探2200元/噸關(guān)口。

當(dāng)然也應(yīng)該看到，進(jìn)入8月份中國(guó)化肥企業(yè)為秋季生產(chǎn)備貨，硫磺需求有望階段性回升。并且印度尼西亞電池金屬?gòu)S商若在8月集中招標(biāo)，需求有望重啟，或支撐國(guó)際硫磺市場(chǎng)回升。

所以針對(duì)貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，短期觀望為主，關(guān)注港口庫(kù)存去化速度及國(guó)際招標(biāo)動(dòng)態(tài)。針對(duì)終端工廠來(lái)看，隨著秋季原料儲(chǔ)備臨近，面對(duì)下滑期的行情，可分批逢低補(bǔ)庫(kù)，避免集中采購(gòu)?fù)聘叱杀尽?/p>

整體來(lái)看，當(dāng)前硫磺市場(chǎng)處于“全球高價(jià)回落+國(guó)內(nèi)淡季”的雙重利空周期，價(jià)格下行趨勢(shì)難改。8月需求回暖或帶來(lái)階段性反彈，但全年供需格局較難回到上半年局面，建議企業(yè)強(qiáng)化庫(kù)存與成本管理，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

(關(guān)鍵字：硫磺)