尿素潛藏跌價必然性

國內尿素價格下滑已持續半月有余，業內正逐漸認可并更加理智的看待這一輪跌價過程。早在五月初尿素價格大幅反彈之時，便有人預言行情大漲必會大跌。但市場主流態度依舊對內需以及當時社會庫存不足保持樂觀，不乏追漲現象。但這其中也就潛藏了一定的風險。首先，過快漲價使得諸多經銷商沒能跟上采購進度，行情略顯脫節，引發下游觀望，從而導致整體需求疲軟。其次，廠家銷售各自為戰，只要遭遇銷售不暢，就馬上降價促銷，調價缺少全局觀念。在筆者看來“漲價靠個人，穩價靠團隊”。本以為氮肥協會提出的‘限產保價’建議能穩住價格，但這似乎并非所有廠家之意。客觀來說，市場經濟本就存在競爭機制，生產工藝優化必然帶來成本競爭，特別是在產能過剩的尿素行業。因此，前期缺少利好的大漲行情加上廠家一貫自保的銷售態度為尿素重歸跌勢提前埋下了導火索。

尿素價格止跌仍需多方參考

尿素跌價現狀已無須過多陳述，畢竟事后諸葛亮只會讓大家反感。然而論起判斷行情何時止跌或預測價格底線仍有一定難度。綜合市場因素可以從三方面進行考量：其一，國內夏季用肥臨近，供需或有好轉；其二，煤炭走勢低迷，尿素生產成本也需尋找支撐；其三，尿素淡季出口也可作為重要參考指標。

國內供需決定市場信心

當前整體尿素市場缺少信心，判斷失誤率過多的經銷商只能接受聯儲聯銷，廠商之間的買斷操作比例嚴重萎縮。如此一來，經銷商固然可以回避風險，但也同時回避了利潤，此非長久之計。當務之急應該挖掘新一輪市場供求，也就是國內夏季用肥。據筆者了解，華北、華東、華中局部區域近期已有備肥現象。暫且不論需求能否消化產能，單就一項利好考慮，也可提振市場信心，再加上部分中小型經銷商存在投機抄底心理。想必會在6月中旬創造一次止跌機會。

生產成本暫定跌價底線

俗話說“跌價看成本”，尿素此輪跌價不僅受市場供求過剩影響，同樣也存在成本降低原因。國內無煙煤價格自三月以來就連跌不止，更有業內人士預言年內煤炭行情難有起色。據了解，截止五月底，山東、河北等北方多數地區尿素企業的無煙塊煤到廠價已跌破1100元/噸。這就意味著絕大多數的煤頭尿素企業每噸尿素的主流綜合生產成本（完全成本）僅在1800元/噸左右，個別裝置因工藝優化還會更低。由此可見，成本已為尿素企業提供了較為寬松的降價空間。如果參考尿素裝置開停車成本損耗，半數以上的尿素廠將可以接受1700-1750元/噸的出廠價。單就成本分析，尿素底線恐怕要低于1750元/噸。

出口或成定價風向標

尿素淡季關稅期臨近，又恰逢六月初的印度招標，后期出口價也有望成為國內價格風向標。但由于國際尿素市場同樣存在供求過剩的情況，印度招標或將引發一輪價格競爭，中國將很難保住330美元的離岸價，只能保守估價在315-320美元。以此倒推國內出廠價應該在1780-1810元/噸。相信在定標前，出口預期仍可看做國內市場的利好支撐。

綜上所述，受煤價影響，尿素成本拉深降價空間；然而國內夏季用肥需求以及未來出口預期暫可作為止跌時間和初步探底價的判斷依據。因此，保守判斷尿素價格或將在六月中旬止跌，而底線價格暫且預估為1750-1780元/噸。當然，尿素市場后期走勢仍需繼續關注印度招標以及國內尿素供求情況。

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