標普全球預測，全球能源領域2023年資本性支出達到2萬億美元，同比增長8%。其中，上游油氣業(yè)務支出為5650億美元，比可再生能源領域高22%。2021—2025年全球上游5年合計支出預計達到2.6萬億美元，比前一個5年周期(2016—2020年)增長35%。

國際石油公司經歷了全球能源市場劇烈波動后，未來一段時間內，仍將順應形勢，在重視溫室氣體減排的同時，繼續(xù)發(fā)展上游油氣業(yè)務。從7家國際石油公司(bp、殼牌、道達爾能源、雪佛龍、埃克森美孚、埃尼和Equinor)近幾年經營活動的變化看，各公司越發(fā)重視效益和抗風險能力，堅守資本紀律，聚焦優(yōu)質油氣資產，低碳投資理性務實，逐漸踏上符合自身優(yōu)勢的發(fā)展賽道。

立足效益 重新聚焦增長引擎

2023年下半年，國際石油公司陸續(xù)調整了中長期資本性支出計劃，從各公司設定的資本效率、成本控制和投資回報率等指標可以看出，國際石油公司比以往任何時候更看重盈利能力，明顯聚焦具有增長前景的業(yè)務，但關注的方向各不相同。

殼牌在2023年6月強調了公司的“業(yè)績、紀律、簡化”三大原則，提出實施平衡的能源轉型戰(zhàn)略，從數量規(guī)模向質量效益轉變，將項目的經濟效益擺在首位。據殼牌財報信息， 2023年前三季度凈利潤約209億美元，綜合天然氣與上游業(yè)務合計貢獻了近80%的利潤。殼牌發(fā)布2023年第三季度財報時再次表示，繼續(xù)發(fā)展領先的綜合天然氣業(yè)務，石油領域的投資將由減少轉變?yōu)楸３址�(wěn)定至2030年，確保實現長期穩(wěn)定的現金流;將2024—2025年市場營銷和下游業(yè)務的資本性支出合計下調了40億美元;在低碳燃料和電動汽車充電領域建立領先地位，分階段開展氫能和二氧化碳捕集與封存(CCS)業(yè)務，有選擇性地投資電力業(yè)務。

道達爾能源2023年第三季度調整后利潤為64.53億美元，環(huán)比上漲了30%，平均資本回報率超過20%。第三季度的油氣產量接近250萬桶油當量/日，同比增長5%，勘探生產部門現金流達到51.65億美元，是公司現金流的主要來源;綜合電力業(yè)務調整后凈營收和現金流雙雙首次超過5億美元，2023年前三季度累計凈現金流接近15億美元，正在向全年20億美元的凈現金流目標邁進。道達爾能源首席執(zhí)行官潘彥磊表示，公司強勁的業(yè)績得益于戰(zhàn)略的合理性，公司將繼續(xù)實施油氣與綜合電力相結合的平衡轉型戰(zhàn)略，未來5年油氣產量將保持2%—3%的增速。努力在全球范圍內構建具有成本競爭力的綜合電力模式和清潔電力資產組合。

2023年初，bp放緩油氣產量削減計劃，將2025年和2030年油氣日產量目標在2020年戰(zhàn)略目標的基礎上分別提高了30萬桶和50萬桶。2023年前三季度，bp油氣平均日產量達到232.8萬桶油當量，環(huán)比增長約2.5%，油氣業(yè)務貢獻了70%以上的利潤。bp在2023年發(fā)布第三季度財報時，將2022年設定的到2030年油氣業(yè)務息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)目標上調5%左右，至410億—440億美元，超過總利潤目標的四分之三。

埃尼預計，2023—2026年間的資本性支出將達到370億歐元，較上一個4年周期增加了15%，增幅的近90%將用于天然氣、LNG和勘探業(yè)務;Equinor的目標是將單位產量的成本保持在國際石油公司前列;埃克森美孚設定了低碳業(yè)務兩位數回報的投資門檻和預期30%的平均資本回報率，并計劃在布倫特油價達到60美元/桶的條件下，到2027年將盈利水平較2019年提升1倍，上游業(yè)務和以鋰、氫、生物燃料、CCS為主的低碳業(yè)務將平分天下。

立足市場 低碳投資愈加務實

2023年12月，業(yè)界對2035年全球新能源汽車市場份額達到50%以上抱有堅定信心，普遍認為，電動交通工具對能源轉型和減排至關重要。國際石油公司正在電動汽車市場努力占據一席之地。

2023年11月，埃克森美孚啟動了位于美國阿肯色州“美孚鋰”項目的一期工程，鋰是電動汽車電池的關鍵材料。埃克森美孚的目標是到2027年實現首產，到2030年滿足至少100萬輛電動汽車的制造需求。埃克森美孚低碳解決方案總裁丹·阿曼表示，通過鋰資源的開發(fā)利用，埃克森美孚將加強北美能源供應安全，擴大關鍵材料供應，減少運輸排放，為實現凈零排放目標作貢獻。

2023年5月，bp在中國成立了新能源技術中心，加速孵化先進電動汽車油液技術。bp旨在以中國為重點，撬動全球新能源汽車市場。2023年，bp在全球主要市場布局電動汽車充電業(yè)務，與特斯拉合作，計劃到2030年在美國購買價值1億美元的超高速充電器，在西班牙和葡萄牙建設1.1萬個快速充電站，在英國推出可供180輛電動汽車同時充電的大型充電中心。

Equinor 2023年第三季度可再生能源發(fā)電量達到373千兆瓦時，高于2022年同期水平(294千兆瓦時)。Equinor和bp宣布，暫停美國東海岸4個海上風電項目的開發(fā)，原因是項目收益率無法滿足公司投資回報的要求。

立足發(fā)展 業(yè)務布局各有千秋

2023年埃克森美孚和雪佛龍的上游并購活動尤為矚目。并購等活動幫助這兩家公司夯實了上游油氣增儲上產的資源基礎，但也折射出公司間的差異化業(yè)務布局。

埃克森美孚的目標是在競爭中求強求大，確保上游業(yè)務可持續(xù)發(fā)展。與此同時，尋求擴大低碳業(yè)務，提升資本配置的靈活性，應對動蕩的能源市場帶來的風險。據標普全球的數據，2023年的并購活動將埃克森美孚2023年1P(證實)儲量替換率由2018—2022年5年期63%的低點拉高至近200%，同期其他6家國際石油公司儲量替換率平均為101%。埃克森美孚的日產量預計也將從2023年390萬桶躍升至2027年的500萬桶，屆時將占全球石油供應總量的5%。埃克森美孚近日將2022—2027年低碳排放預算提高至200億美元，2021—2025年間低碳支出預算僅為30億美元。

雪佛龍除了實現未來產量接替外，更需實現資產組合多元化、擴大深水資產規(guī)模、提高天然氣產量占比，持續(xù)降低上游碳排放量。雪佛龍上游凈現值的75%主要來自美國二疊紀盆地、澳大利亞LNG項目、美國墨西哥灣深水油氣和哈薩克斯坦田吉茲陸上常規(guī)油氣這4項資產。并購將改善雪佛龍以油為主的油氣資產組合，降低上游資產的碳排放量。在深水方面，雪佛龍在全球深水勘探區(qū)塊招標中表現得尤為活躍，2023年在巴西和墨西哥灣的深水盆地中獲得了近100個區(qū)塊，雪佛龍將深水視為主要增長動力。

長期以來，埃尼在全球勘探領域的實力可謂獨占鰲頭。同時，埃尼采取衛(wèi)星模式組建多家不同業(yè)務領域的上市公司，發(fā)展更廣泛的能源業(yè)務，涵蓋油氣、電力、零售和生物燃料等領域。各公司單獨核算、獨立運營，通過該模式埃尼最大程度地提高資本效率，并根據市場和發(fā)展需要對各公司進行差異化調整。

2023年12月14日，道達爾能源與法國電力公司、日本住友集團組成的財團中標莫桑比克MNK水電項目，道達爾能源已在莫桑比克1區(qū)塊LNG項目中持有26.5%的股份。道達爾能源的新能源投資選擇在已有油氣項目地區(qū)，凸顯其油氣和新能源融合發(fā)展的模式，表明將繼續(xù)強化傳統(tǒng)能源與新能源多能互補的發(fā)展戰(zhàn)略。

bp不斷提升上游業(yè)務的長期創(chuàng)效能力和競爭力，剝離低產低效項目，獲取優(yōu)質項目，保持資源類型多樣性。從5個維度優(yōu)化資源組合的平衡性，包括油氣比例、地理位置、作業(yè)者或參股合資合作、合同模式以及與國際大宗商品價格掛鉤的資產比例。

能源企業(yè)采購戰(zhàn)略備受關注

睿咨得能源12月下旬的分析表明，隨著各國努力降低碳足跡和地緣政治緊張局勢升級，政府需要在促進新興產業(yè)和區(qū)域供應鏈方面發(fā)揮重要作用。政府和能源行業(yè)之間需要進行風險管理平衡，以建立有效的供應鏈。睿咨得能源建議，為了能源行業(yè)能夠在不斷變化的形勢下蓬勃發(fā)展，能源公司需要優(yōu)先考慮采購職能。

采購在供應鏈戰(zhàn)略中發(fā)揮著至關重要的作用，同時需要優(yōu)先考慮成本效益和可持續(xù)性。這一過程需要嚴格的市場調研、談判和持續(xù)的監(jiān)控，以優(yōu)化效率并將成本降至最低。一個精心規(guī)劃的采購戰(zhàn)略可以在削減成本、減少碳足跡和促進能源公司的可持續(xù)發(fā)展方面產生巨大影響。

與低碳資源相關的風險明顯低于石油、天然氣的勘探和開采。雖然石油、天然氣的預期產量存在很大的不確定性，但產能是低碳資源項目存在的主要風險。與石油、天然氣開采不同，可再生能源項目的開發(fā)離終端用戶更近，減少了地緣政治動蕩的風險。但是，因為低碳供應鏈在很大程度上由少數國家主導，可再生能源的采購風險比石油、天然氣的采購風險要大得多，因此，能源公司應該意識到這一問題并致力于管理這些風險。

石油、天然氣設備和服務的供應鏈相對分散，地理位置多樣化，供應商來自歐洲、中東、美國、俄羅斯和中國大陸。然而，可再生能源供應鏈高度集中，由少數供應商主導，礦產資源的開采明顯集中在少數國家。這使得可再生能源比石油、天然氣更容易受到采購風險的影響，因為供應商的選擇更少，對特定國家或地區(qū)的依賴更大。

近年來，太陽能、風能和電池的成本一直不穩(wěn)定。新冠疫情和持續(xù)的地緣政治沖突導致可再生能源成本上漲。因此，出現了項目超預算、延誤、取消和融資困難，同時，供應鏈瓶頸也是不可忽視的一大問題。這意味著能源公司可再生能源領域的相關人員需要重視這些風險。

(關鍵字：國際 石油 轉型)