期貨現貨方面:今日鋼材現貨成交整體一般，受盤面高開后持續下跌影響，現貨價格跟隨回落，假期期間各地價格上漲50-100左右，今日主流地區價格又跌回節前水平，部分地區較節前有所下跌。受跌價影響，市場情緒轉弱，貿易商跟隨盤面持續跌價出貨為主。

需求與邏輯：宏觀情緒減弱，帶動鋼材期貨高開低走。產業方面，鋼廠利潤得到修復，鋼廠復產提速，鋼材供應增加，熱卷需求韌性尚可，建材存在剛需補庫，鋼材供需格局有所改善，后期需要關注利潤恢復下，鋼廠復產進度和下游消費改善情況，在政策轉暖的大背景下，短期鋼材維持震蕩運行，關注后續政策出臺和落地情況。

策略：

市場情緒轉弱，鐵礦震蕩運行

期現貨方面：昨日黑色商品期貨市場價格走勢呈現高開低走態勢，整體價格波動幅度較為明顯。現貨市場方面，交易活躍度表現平淡，價格呈現出弱勢震蕩趨勢。鋼廠主要以剛需采購為主；貿易商的積極性則有所提升。

邏輯和觀點：此前受宏觀政策調整的影響，市場悲觀情緒得以改善，投機性交易活動顯著增強，進而對黑色板塊形成了提振效應。然而，隨著節后情緒退坡，市場開始逐步消化前期超漲預期，導致黑色板塊價格出現了一定程度的回調。小長假期間，隨著鋼廠復產增多，鐵水產量有所回升，鐵礦石需求有所增加，但是鐵礦石供應仍較為寬松，高庫存矛盾猶存，后續要繼續關注宏觀政策的影響及鋼廠復產的持續性。短期內，鐵礦石將繼續震蕩運行。

關注及風險點：宏觀政策、鋼廠利潤、廢鋼供應、下游消費等。

五輪提漲全面落地，雙焦盤面高開低走

昨日黑色系商品高開低走，雙焦期貨盤面震蕩，現貨價格偏強運行。現貨焦炭方面，第五輪提漲部分落地，昨日準一級焦現貨報1660元/噸，環比上漲100元/噸；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報1776元/噸，環比上漲67元/噸。進口蒙煤方面，國慶假期主要口岸閉關7天，甘其毛都口岸庫存大幅去庫；隨著焦炭價格連續上漲，蒙煤報價大幅上漲，目前蒙5原煤報價1300元/噸左右。

需求與邏輯：焦炭端，焦炭第五輪提漲全面落地，漲幅為50-55元/噸。五輪提漲過后，焦企利潤轉虧為盈。隨著鋼價快速上行，鋼廠利潤持續修復，同時復產進度加快。焦煤端，假期現貨價格有所上漲，伴隨下游補庫增加，焦煤需求環比改善，疊加蒙煤通關持續低位，短期焦煤供需壓力有所緩解，庫存有所優化。短期內，雙焦價格跟隨板塊震蕩，未來走勢將緊密關注節后鋼廠復產的持續性。

策略：

港口庫存有所下降，產區煤價偏弱運行

期現貨方面：產地方面，榆林區域煤礦觀望情緒升溫，節后需求轉弱，坑口出貨放緩，煤價穩中偏弱。晉北區域煤價持穩，大部分以長協發運為主，市場煤銷售一般，市場交投活躍度減弱。港口方面，北方港口庫存有所下降，錨地船舶數量明顯減少，港口市場交投氛圍冷清。進口方面，進口市場整體活躍度不高，買賣雙方僵持，外礦報價堅挺，暫時觀望為主。

需求與邏輯：隨著氣溫的回落和大秦線的檢修，動煤供需即將同步回落，但由于動煤的日耗持續好于季節性，且宏觀經濟預期展望樂觀，煤炭價格有望在淡季維穩。

關注及風險點：煤礦安監動態、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發事故等

成交情緒旺盛，玻堿高開低走

玻璃方面：昨日期貨盤面高開后震蕩下跌。節前期貨漲幅遠大于現貨，國慶期間現貨價格補漲，但是期貨依然升水現貨，盤面高開后有較多套保和投機資金入場。現貨方面，浮法玻璃現貨價格1249元/噸，環比節前上漲98元噸。沙河市場假期前半階段出貨較好，價格連續上漲，后續市場情緒降溫，部分市場銷售價格出現回落。華東市場假期供應量有所下滑，疊加中下游補貨情緒較為高漲，多廠產銷較好，價格上調。

供需與邏輯：玻璃供應持續下降，需求有所回暖，仍需進一步觀察情緒過后的庫存去化情況，后期玻璃整體供需形勢仍相當不樂觀。

純堿方面：昨日期貨盤面高開后持續下跌，主要原因是堿廠盤面套保需求增加，疊加大量投機資金入場。現貨方面，國內純堿開工率87.94%，個別企業負荷波動。整體市場成交氣氛一般，下游需求觀望情緒重，高價抵觸，多延續剛需采購。

供需與邏輯：純堿供應逐步回升，需求持續下降，高庫存去庫壓力較大，且堿廠參與套保比例偏高，仍需重視期貨升水結構下的純堿價格進一步向下風險。

策略：

市場情緒回落，雙硅震蕩下行

硅錳方面，昨日硅錳期貨價格高開低走，盤中價格大幅走弱，主力合約跌幅超3%。昨日康密勞11月對華錳礦報價進一步下降，硅錳成本中心繼續下移。需求端，硅錳下游消費仍處于偏弱狀態，近期隨著建材產量增加，硅錳需求量有所回升，但是整體仍處于偏弱狀態，且需求改善的持續性有待觀察，疊加硅錳廠家庫存水平較高，且港口錳礦去庫不及市場預期，持續壓制硅錳價格。整體來看，宏觀利好情緒前期已有所釋放，中長期仍需關注硅錳下游需求及硅錳去庫表現，若下游需求未能持續改善，硅錳預計仍將維持震蕩偏弱運行。

硅鐵方面，昨日硅鐵期貨價格高開低走，但隨著鋼廠復產增多，硅鐵需求有所好轉，昨日硅鐵現貨表現較為堅挺，各地報價維持上漲。目前硅鐵供需均有所回升，后續關注鋼廠復產的持續性和成材旺季需求表現，短期受宏觀因素影響，行情波動較大，謹慎對待當前價格。

策略：

關注及風險點：宏觀政策、產能利用率變化、港口錳礦庫存及下游需求情況等。

(關鍵字：黑色系商品 鋼廠復產 建材 熱卷)