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惠譽維持耶弗拉茲集團評級 展望“穩(wěn)定”

2015-12-15 10:23:30來源:世界金屬導報作者:
  • 導讀:
  • 12月4日,國際評級機構惠譽發(fā)布報告稱,鑒于2015年上半年耶弗拉茲集團凈利潤逆勢增長,維持耶弗拉茲集團長期外幣發(fā)行人違約評級“BB-”,展望“穩(wěn)定”。
  • 關鍵字:
  • 惠譽 耶弗拉茲 凈利潤

12月4日,國際評級機構惠譽發(fā)布報告稱,鑒于2015年上半年耶弗拉茲集團凈利潤逆勢增長,維持耶弗拉茲集團長期外幣發(fā)行人違約評級“BB-”,展望“穩(wěn)定”,同時維持其短期外幣發(fā)行人違約評級“B”以及高級無抵押評級“BB-”。

2015年上半年,耶弗拉茲鋼材產品產量中有34%銷往俄羅斯國內建筑行業(yè),8%銷往國內鐵路行業(yè),另外約有50%以半成品鋼材的形式出口。上半年,耶弗拉茲對建筑市場的鋼材發(fā)貨量同比減少10%,隨著冬季來臨,短期內俄羅斯建筑市場鋼材需求低迷。惠譽預計2015年全年該國建筑行業(yè)鋼材需求同比下滑15%,鋼軌需求維持相對穩(wěn)定,僅同比下滑5%;2016年該國建筑行業(yè)鋼材需求有望維持相對穩(wěn)定。在北美市場,鋼軌需求旺盛的同時,石油專用管需求卻受國際原油價格下跌拖累而減少。

耶弗拉茲擁有較高的煉鋼原料(鐵礦石和焦煤)自給率,這有助于其維持產能利用率接近100%,同時2014年三季度以來的煉鋼原料價格下跌和盧布貶值,也使其生產板坯的現(xiàn)金成本相比2012年降低近50%。耶弗拉茲正是憑借這些成本優(yōu)勢,在艱難的市場環(huán)境下維持盈利。但全球鋼材市場供應過剩,以及煉鋼原料成本下降,都使鋼材價格面臨持續(xù)下跌的壓力。與此同時,國際原油價格下跌以及西方制裁對俄羅斯經濟形成進一步的沖擊,由此觸發(fā)的盧布貶值將使俄羅斯國內鋼企的鋼材美元售價再度下滑。上半年,耶弗拉茲成品鋼材國內美元銷售均價同比下跌24%。

今年上半年,耶弗拉茲集團實現(xiàn)息稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)9.22億美元,EBITDA率由2014年同期的15.9%增加至18.8%,債務與EBITDA的比率低于3.5倍,自由現(xiàn)金流為8.04億美元,總成本同比顯著下降31%至16億美元。惠譽預計下半年盧布和烏克蘭格里夫納兌美元貶值以及持續(xù)地降本增效有望使該集團以盧布計價的生產成本進一步下降,同時,自由現(xiàn)金流為正也有助于削減債務負擔,從而使其經營業(yè)績持續(xù)改善。惠譽預計,今年全年耶弗拉茲集團EBITDA為18億美元,自由現(xiàn)金流為6.5億-7.0億美元,該集團可能從自由現(xiàn)金流中提取3.5億-4.0億美元用于償還債務。積極的現(xiàn)金流以及債務水平的持續(xù)下降,有助于耶弗拉茲維持自身評級穩(wěn)定。

耶弗拉茲集團營運資金杠桿比率由2013年的5.2倍降至2.14年的3.5倍,盡管今年鋼材市場低迷引發(fā)的EBITDA下滑以及償還債務可能使這一比率小幅增加至3.9倍,但總體趨勢是下降的,惠譽預計這一比率有望持續(xù)下降至3倍以下。

(關鍵字:惠譽 耶弗拉茲 凈利潤)

(責任編輯:00768)
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