近期，國內宏觀面利空消息偏多。5月中國PPI、全社會用電量、固定資產投資等一系列經濟數據增速全面放緩，顯示經濟依然不景氣。同時，“國五條”并未取得理想效果，為遏制房價過快上漲，政府表示將在下半年擴大房產稅試點范圍至更多城市。另外，城鎮化進程規劃遲遲未能出臺。多重利空打壓市場信心。

在機構普遍唱空中國經濟的情況下，鋼市信心受挫，寶鋼、沙鋼等主導鋼廠頻頻下調報價。鋼貿商資金鏈緊張，不愿從鋼廠接貨，鋼廠普遍陷入虧損。5月中旬，每生產1噸螺紋鋼，鋼廠平均虧損約230元。隨著6月鋼價繼續下跌，部分鋼廠開始被迫減產進行設備檢修。河北唐山地區148座高爐開工率由5月17日的93.8%下降至6月初的92.9%，與5月初的97.42%歷史最高開工率相比，已經有了不小的降幅。

為了控制成本，鋼廠普遍對原材料采購進行嚴格控制，鋼廠的焦炭庫存保持在低位。6月18日，河北唐山二級冶金焦到廠含稅價為1330元/噸，較5月中旬下跌了90元/噸，一月內跌幅達6.3%。同時，焦炭庫存卻在不斷攀升。6月14日，天津港焦炭庫存高達224萬噸，連增五周，較5月中旬大增32%，顯示沿海地區用戶對焦炭采購缺乏興趣。

焦炭上游焦煤市場也表現不佳。由于今年進口煤炭數量大增，焦煤市場一直處于供過于求狀態，作為風向標的山東兗州大礦6月初再度降價30元/噸。隨著南方地區進入梅雨季節，戶外施工將明顯減少，建筑鋼材逐漸進入需求淡季，上游焦炭和焦煤的現貨價格也將維持易跌難漲的格局。

需要注意的是，近期全國展開為期三個月的安全生產大檢查，煤礦是安檢的重點領域，煤礦安檢對市場有一定利好作用。

目前焦炭期貨價格已經很低，繼續下行空間不大，不宜繼續做空，但也不具備足夠的上漲動力。短期來看，焦炭期貨上下兩難，或陷入低位振蕩格局。建議焦炭1309合約1450元/噸以下空單減倉或離場，短線可在1450—1480元/噸區間操作，前期1500元/噸上方建立的空單可繼續持有。

(關鍵字：焦炭 期貨 焦煤)